在2022年，全球各國央行增持黃金儲備1,136噸，價值約700億美元，創歷史最高年度增持量。這一增長凸顯了黃金在經濟不確定時期作為穩定資產的作用。
對全球經濟的影響
黃金與美元和美國公債呈現反向關係。美元走弱會推高金價，而經濟不穩定通常也會提升其價值。利率變化也會影響金價，利率走低通常會增加這種無收益資產的吸引力。由於黃金以美元計價，美元波動會顯著影響其市場價值。我們看到金價已突破每盎司4700美元，這主要得益於其在動盪時期作為避險資產的傳統地位。
美歐之間因格陵蘭島問題而爆發的意外地緣政治緊張局勢，造成了巨大的市場不確定性。這促使投資人拋售風險較高的資產，轉而尋求貴金屬的避險。對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週波動性將是需要關注的主要因素。VIX指數是衡量市場恐慌情緒的關鍵指標，目前已飆升至35以上，這是自2024年底市場動盪以來的最高水準。
在這種環境下，持有黃金期貨買權仍然是可行的策略，因為隱含波動率可能仍將居高不下。央行購幣趨勢似乎仍在延續，這一趨勢在2022年曾加速，創下1136噸的購幣紀錄。就在上週，有報告指出中國人民銀行計劃在2025年12月增持20噸原油儲備，顯示主要機構仍在對沖匯率風險。這為原油價格提供了強勁的潛在支撐。
市場變化中的投資策略
我們也應密切關注黃金與美元之間的負相關性。歐元兌美元匯率堅挺在1.1650上方，美元走軟為金價提供了強勁的支撐。同時，標普500指數期貨在1月下跌了近5%，印證了避險情緒轉向黃金的經典趨勢。
展望未來，不斷加劇的貿易衝突增加了全球經濟放緩的可能性。這可能迫使聯準會在今年稍後重新審視其貨幣政策立場。任何未來降息的跡像都將進一步推動金價上漲，因為這會降低持有黃金這類無收益資產的機會成本。
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