BoJ Faiz Artışı Beklentisi Zayıflıyor
Veriler, İran savaşı kaynaklı belirsizlikler nedeniyle Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) yakın vadede faiz artıracağı beklentisini zayıflattı; bu da yeni (JPY) baskıladı. ABD dolarının güçlenmesi de USD/JPY’yi destekledi; piyasalar ABD Merkez Bankası’nın (Fed) ek faiz indirimi yapmayacağını fiyatlıyor. (Faiz indirimi olasılığının düşmesi, doları genelde destekler.) Piyasalar, savaşın enflasyonu artırabileceği beklentisiyle yıl sonuna kadar Fed’in faiz artırma ihtimalini daha çok fiyatlamaya başladı. Dolar, yılbaşından bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Japon yetkililerin hızlı kur hareketlerine ilişkin uyarıları ise yen satışını sınırladı ve USD/JPY’de kazançları frenledi. (Kur, döviz fiyatı; “hızlı hareket” aşırı oynaklık anlamına gelir.) Japonya Maliye Bakan Yardımcısı (Uluslararası İşler) Atsushi Mimura, Pazartesi günü spekülatif (kısa vadeli, hızlı kâr amaçlı) hareketler sürerse kararlı adım atmaya hazır olduklarını söyledi. BoJ Başkanı Kazuo Ueda da döviz hareketlerini yakından izleyeceklerini belirtti; bu da olası müdahale (devletin piyasaya döviz alım-satımıyla yön vermesi) söylemini güçlendirdi.160 Seviyesi Etrafında Oynaklık Stratejileri
Bu tablo, 2022 sonlarında gördüğümüz müdahaleleri hatırlatıyor. Japon yetkililer o dönemde para birimini desteklemek için 9 trilyon yenin üzerinde (yaklaşık 60 milyar dolar) harcama yaptı. Bu adımların ardından USD/JPY’de görülen sert ve ani düşüşler, resmi uyarıların ciddiye alınması gerektiğini gösterdi. Bu geçmiş, 160 gibi kritik bir seviye risk altına girdiğinde yetkililerin nasıl tepki verebileceğine dair bir çerçeve sunuyor. ABD ile Japonya arasındaki para politikası farkı (biri daha sıkı, diğeri daha gevşek) sürdüğü için parite yeniden 159’ların üstünü test ediyor. ABD’de çekirdek PCE enflasyonu (Fed’in yakından izlediği harcama bazlı enflasyon göstergesi; oynak kalemler hariç) %2,9 geldi ve hâlâ Fed’in hedefinin üzerinde. Japonya’da ulusal TÜFE ise %2,5’in altında kalmaya devam ediyor. Bu temel fark, önümüzdeki haftalarda 160 seviyesinin yeniden denenme ihtimalini artırıyor. Bu ortam, yüksek oynaklık (fiyatın hızlı ve geniş aralıkta dalgalanması) hedefleyen stratejiler için uygun. Ani ve sert hareket riski yüksek olduğu için USD/JPY’de “paraya yakın” (mevcut fiyata yakın) seviyeden straddle veya strangle almak öne çıkıyor. (Straddle, aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonu almak; strangle, farklı kullanım fiyatlarıyla alım ve satım opsiyonu almak. Amaç, yön ne olursa olsun büyük hareketten kazanmaktır.) Müdahale tehdidi güçlü olduğundan, 160’ın üzerindeki kullanım fiyatlarından “paranın dışında” (mevcut fiyatın üzerinde) alım opsiyonu satmak gelir yaratmak için daha temkinli bir yaklaşım olabilir. (Opsiyon primi, opsiyonu satın alanın ödediği bedeldir; satan bu primi gelir yazar. Opsiyon vade sonunda değersiz kalırsa satıcı primin tamamını tutar.) Yetkililerin oluşturduğu “tavan” nedeniyle kısa vadede 160’ın çok üzerine kalıcı bir hareket zor görünüyor. Öte yandan, USD/JPY’de yükseliş yönlü pozisyon taşıyanlar aşağı yönlü riski sınırlamak için korunma (hedge) düşünebilir. 158 veya 157 civarında kullanım fiyatlı satım opsiyonu almak daha düşük maliyetli bir sigorta işlevi görebilir. (Satım opsiyonu, fiyat düşerse değer kazanır; olası müdahalede paritedeki sert düşüşün zararını azaltır.)
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
