SNB Ba\u015fkan\u0131 Martin Schlegel, enflasyonun fiyat istikrar\u0131n\u0131 tan\u0131mlad\u0131klar\u0131 %0\u2013%2 band\u0131 i\u00e7inde kalmas\u0131 nedeniyle haziran de\u011ferlendirmesi sonras\u0131 merkez bankas\u0131n\u0131n politika faizini %0\u2019da de\u011fi\u015ftirmeden b\u0131rakt\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yledi. \u0130svi\u00e7re\u2019de enflasyon, daha y\u00fcksek petrol fiyatlar\u0131na ba\u011fl\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc mal fiyatlar\u0131yla bir miktar y\u00fckseldi; orta vadeli tahmin de k\u0131smen daha zay\u0131f \u0130svi\u00e7re frang\u0131 nedeniyle hafif yukar\u0131 revize edildi. Enflasyonun 4\u00c7\u2019de y\u00fckselmeyi s\u00fcrd\u00fcrmesi, ard\u0131ndan 2027\u2019de yeniden gerilemesi bekleniyor; Schlegel enerji enflasyonunun da \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki \u00e7eyreklerde d\u00fc\u015fmesi gerekti\u011fini ifade etti. \u0130svi\u00e7re enflasyonu %0,8 seviyesinde seyrederken belirsizlik y\u00fcksek kalmaya devam ediyor.<\/p>\n\n
Frank, euro ve ABD dolar\u0131na kar\u015f\u0131 faiz farklar\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131lmas\u0131yla zay\u0131flad\u0131; \u201cnispeten y\u00fcksek\u201d spreadlerin CHF\u2019yi daha az cazip k\u0131ld\u0131\u011f\u0131, d\u00fc\u015f\u00fck \u0130svi\u00e7re faizlerinin ise carry trade i\u015flemlerini destekleyebildi\u011fi belirtiliyor. Schlegel, ihtiya\u00e7 halinde d\u00f6viz piyasas\u0131na m\u00fcdahale etmeye haz\u0131r olduklar\u0131n\u0131, ancak tercih edilen bir y\u00f6n belirtmeden yineledi ve bilan\u00e7onun b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fcn bir hedef de\u011fil, politikan\u0131n bir sonucu oldu\u011funu s\u00f6yledi. Piyasalarda USD\/CHF yakla\u015f\u0131k 0,8265 seviyesindeydi ve g\u00fcn i\u00e7inde %0,24 y\u00fckseldi.<\/p>\n\n
Bug\u00fcn \u0130svi\u00e7re Merkez Bankas\u0131, yurt i\u00e7i enflasyonun yaln\u0131zca %0,8 gibi olduk\u00e7a d\u00fc\u015f\u00fck bir seviyede olmas\u0131n\u0131 gerek\u00e7e g\u00f6stererek politika faizini %0\u2019da sabit tutma karar\u0131 ald\u0131. ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) politika faizi yakla\u015f\u0131k %4,75 ile \u00e7ok daha y\u00fcksek bir d\u00fczeydeyken, Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) da %3,25 civar\u0131nda bulunuyor; dolay\u0131s\u0131yla faiz makas\u0131 son derece geni\u015f kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. Bu geni\u015f fark\u0131n, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda \u0130svi\u00e7re frang\u0131n\u0131 k\u00fcresel carry trade i\u015flemleri i\u00e7in son derece ucuz bir fonlama para birimi haline getirdi\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
T\u00fcrev i\u015flem yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 bu farktan, vadeli kontratlar (forward) kullanarak frang\u0131 daha y\u00fcksek getirili para birimlerine kar\u015f\u0131 k\u0131sa (short) pozisyonlayarak yararlanabilir. USD\/CHF paritesi h\u00e2lihaz\u0131rda 0,8265 civar\u0131nda seyretti\u011finden, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n getiri farklar\u0131n\u0131n pe\u015fine d\u00fc\u015fmesiyle dolar\u0131n y\u00fckseli\u015fi i\u00e7in \u00f6nemli bir alan bulunuyor. Potansiyel yukar\u0131 hareketten yararlan\u0131rken a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131k\u0131 bi\u00e7imde s\u0131n\u0131rlamak amac\u0131yla USD\/CHF\u2019te al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131nda uzun pozisyon \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n
Bununla birlikte son derece temkinli kalmak gerekiyor; \u00e7\u00fcnk\u00fc merkez bankas\u0131 frank\u0131n \u00e7ok sert hareket etmesi halinde d\u00f6viz piyasas\u0131na aktif bi\u00e7imde m\u00fcdahale etmeye haz\u0131r oldu\u011fu uyar\u0131s\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131k\u00e7a yapt\u0131. Tarihsel olarak, \u0130svi\u00e7re Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n ani m\u00fcdahaleleri 2015\u2019teki me\u015fhur kur \u015fokuna benzer \u015fekilde gecelik \u00e7ok sert oynakl\u0131k dalgalar\u0131 yaratabildi. Portf\u00f6yleri korumak i\u00e7in, franga kar\u015f\u0131 yabanc\u0131 para birimlerinde \u201czarar durdurma\u201d niteli\u011finde korunma (hedge) sa\u011flayacak \u015fekilde, merkez bankas\u0131n\u0131n agresif sat\u0131\u015flar\u0131na kar\u015f\u0131 para d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n
\u0130svi\u00e7re enflasyonunun 2026\u2019n\u0131n d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011finde ge\u00e7ici olarak y\u00fckselmesinin, ard\u0131ndan gelecek y\u0131l gerilemesinin \u00f6ng\u00f6r\u00fclmesi nedeniyle, k\u0131sa vadeli faiz swaplar\u0131 yak\u0131ndan izlenmeyi hak ediyor. Gelecekte olas\u0131 bir s\u0131k\u0131la\u015fman\u0131n erken fiyatlanmas\u0131na ili\u015fkin sinyaller i\u00e7in Swiss Overnight Index Swap (OIS) piyasas\u0131n\u0131 takip etmeliyiz. Mevsimsel enflasyon bask\u0131lar\u0131 olu\u015furken ima edilen volatilitede s\u0131n\u0131rl\u0131 bir art\u0131\u015fa pozisyon almak \u00fczere k\u0131sa vadeli faiz vadeli i\u015flemlerinde (futures) i\u015flem yapmak, istikrarl\u0131 getirilere kap\u0131 aralayabilir.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" SNB, enflasyon %0\u2013%2 band\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in faizi %0\u2019da tuttu; petrol ve zay\u0131f CHF tahminleri yukar\u0131 \u00e7ekti. B\u00fcy\u00fck faiz fark\u0131 CHF\u2019yi carry i\u00e7in ucuzla\u015ft\u0131r\u0131rken, m\u00fcdahale riski masada.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50066,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-68796","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t