Societe Generale ekonomistleri Sam Cartwright ve Michel Martinez, 2020-21\u2019de Covid sonras\u0131 g\u00f6r\u00fclen ve 2022\u2019den bu yana Ukrayna sava\u015f\u0131yla ba\u011flant\u0131l\u0131 bask\u0131lar\u0131n \u00fczerine, Orta Do\u011fu\u2019daki gerilimlerin de eklenmesiyle euro b\u00f6lgesi i\u00e7in yeniden artan tedarik zinciri aksamalar\u0131 risklerini inceliyor. Not, Avrupa\u2019daki arz bask\u0131s\u0131n\u0131 ve bunun fiyatlara ge\u00e7i\u015fini nicelle\u015ftirmeyi hedefliyor; New York Fed\u2019in K\u00fcresel Tedarik Zinciri Bask\u0131 Endeksi\u2019nin (GSCPI) uyarlanm\u0131\u015f bir versiyonunu kullanarak Avrupa ve Asya i\u00e7in ayr\u0131 g\u00f6stergeler olu\u015fturuyor ve H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 \u00fczerinden ya\u015fanabilecek ticaret aksakl\u0131klar\u0131n\u0131n her b\u00f6lgeyi nas\u0131l etkiledi\u011fini de\u011ferlendiriyor.<\/p>\n
\u00c7er\u00e7eveleri, yaz aylar\u0131nda tedarik zinciri bask\u0131lar\u0131n\u0131n gev\u015fedi\u011fine ancak h\u00e2l\u00e2 y\u00fcksek seyretti\u011fine i\u015faret ediyor; daha g\u00fc\u00e7l\u00fc talep, bu y\u0131l ve gelecek y\u0131la uzanan bir enflasyon ivmesi anlam\u0131na geliyor. Senaryo analizlerinde, bask\u0131lar \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda d\u00fc\u015fmeye devam etse bile, euro b\u00f6lgesinde enerji d\u0131\u015f\u0131 sanayi mallar\u0131 enflasyonunun 2027\u2019nin ikinci yar\u0131s\u0131nda %1,8 ile zirve yapaca\u011f\u0131n\u0131, ard\u0131ndan normal seviyelere do\u011fru geri d\u00f6nece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyorlar.<\/p>\n
K\u0131z\u0131ldeniz gibi kilit ticaret koridorlar\u0131nda tedarik zinciri aksamalar\u0131 kal\u0131c\u0131l\u0131k g\u00f6sterirken, Avrupa\u2019da \u00e7ekirdek mal gruplar\u0131 \u00fczerinde s\u00fcregelen bask\u0131ya haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olunmal\u0131. K\u00fcresel konteyner navlun fiyatlar\u0131 kriz zirvelerinden gerilemi\u015f olsa da Drewry D\u00fcnya Konteyner Endeksi, 40 ft konteyner ba\u015f\u0131na yakla\u015f\u0131k 3.000 dolar seviyesinde, tarihsel ortalamalar\u0131n belirgin \u00fczerinde seyrediyor. Bu kal\u0131c\u0131 ta\u015f\u0131mac\u0131l\u0131k darbo\u011fazlar\u0131n\u0131n Avrupa\u2019n\u0131n ithalat maliyetlerini y\u00fcksek tutmas\u0131n\u0131 ve bunun \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki \u00e7eyreklerde \u00e7ekirdek enflasyona do\u011frudan yans\u0131mas\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcmden faydalanmak i\u00e7in, t\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n Euro B\u00f6lgesi enflasyona endeksli swaplarda, \u00f6zellikle 1-2 y\u0131l vadelerde, pozisyon art\u0131rmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Enerji d\u0131\u015f\u0131 sanayi mallar\u0131 enflasyonunun 2027\u2019nin ikinci yar\u0131s\u0131nda %1,8\u2019e ula\u015farak zirve yapmas\u0131 beklendi\u011finden, piyasa orta vadeli \u00e7ekirdek fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131 h\u00e2len yeterince fiyatlam\u0131yor. \u00dcretim girdisi maliyetleri y\u00fcksek yap\u0131\u015fkanl\u0131k g\u00f6sterirken, bu swaplarda uzun pozisyon almak g\u00fc\u00e7l\u00fc bir risk-getiri profili sunuyor.<\/p>\n
Ayr\u0131ca, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) beklenenden daha yava\u015f bir faiz indirim patikas\u0131na i\u015faret edecek \u015fekilde Euro k\u0131sa vadeli faiz (\u20acSTR) vadeli i\u015flem pozisyonlar\u0131n\u0131n ayarlanmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Eurostat\u2019\u0131n \u00e7ekirdek enflasyonu %2,8 ile inat\u00e7\u0131 seyrini koruyor; bu da merkez bankas\u0131n\u0131n agresif bir parasal gev\u015femeye gitme kapasitesini s\u0131n\u0131rl\u0131yor. Yak\u0131n vadeli \u20acSTR kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyon almak veya koruyucu put opsiyonlar\u0131 sat\u0131n almak, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda \u015fahin bir ECB s\u00fcrprizine kar\u015f\u0131 portf\u00f6yleri koruyacakt\u0131r.<\/p>\n
Son olarak, bu inat\u00e7\u0131 enflasyon zemini, euronun di\u011fer maj\u00f6r para birimleri kar\u015f\u0131s\u0131nda daha diren\u00e7li kalmas\u0131n\u0131 destekliyor. 1,12 seviyesine do\u011fru olas\u0131 yukar\u0131 hareketi yakalamak i\u00e7in, kullan\u0131m fiyat\u0131 spotun \u00fczerinde (out-of-the-money) EUR\/USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n sat\u0131n al\u0131nmas\u0131n\u0131 tercih ediyoruz. Bu strateji, Fed\u2019in Avrupa\u2019daki muadilinden daha h\u0131zl\u0131 bir pivot yapmas\u0131yla faiz fark\u0131n\u0131n daralmas\u0131ndan yararlan\u0131yor.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Orta Do\u011fu gerilimiyle euro b\u00f6lgesinde tedarik zinciri riski yeniden t\u0131rman\u0131yor: navlun y\u00fcksek, \u00e7ekirdek bask\u0131 kal\u0131c\u0131. SocGen, 2027\u2019de %1,8 zirve \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor; enflasyon swap\u0131 long, \u20acSTR short, EUR\/USD call \u00f6neriyor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50001,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-54007","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t