ING analistleri, Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) politika faizini 25 baz puan art\u0131rarak %1,25\u2019e y\u00fckseltmesini ve ard\u0131ndan, reel politika faizinin negatif kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 resmi ileti\u015fiminde kabul etmesinin sonras\u0131nda temkinli hareket etmesini bekliyor. BoJ a\u00e7\u0131klamalar\u0131nda giderek daha s\u0131k \u201cn\u00f6tr faiz\u201de at\u0131f yap\u0131l\u0131yor; bu oran nominal olarak genellikle %1,1\u2013%2,5 band\u0131nda \u00e7er\u00e7eveleniyor. Analistler ayr\u0131ca olas\u0131 bir 50 baz puanl\u0131k hamleye de dikkat \u00e7ekiyor; bu riski Washington ile daha geni\u015f bir politika mutabakat\u0131na ba\u011fl\u0131yorlar. B\u00f6yle bir mutabakat USD\/JPY\u2019yi a\u015fa\u011f\u0131 itebilir, b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli dolar sat\u0131\u015f\u0131 m\u00fcdahalesi ihtiyac\u0131n\u0131 azaltabilir ve Japon devlet tahvillerinde (JGB) istikrar\u0131 destekleyebilir.<\/p>\n
Japonya\u2019n\u0131n b\u00fcy\u00fcme yanl\u0131s\u0131 politika duru\u015funun h\u0131zl\u0131 s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmaya s\u0131n\u0131r \u00e7izece\u011fini \u00f6ng\u00f6ren analistler, bu nedenle ocak ve nisan aylar\u0131nda iki\u015fer adet 25 baz puanl\u0131k ek art\u0131\u015f daha bekleyerek politika faizinin %1,75\u2019e ula\u015faca\u011f\u0131n\u0131 tahmin ediyor. Bu seviye, g\u0131da ve alkols\u00fcz i\u00e7eceklerde t\u00fcketim vergisinin iki y\u0131l s\u00fcreyle %8\u2019den %1\u2019e ge\u00e7ici olarak indirilmesi \u00f6ncesinde \u201cn\u00f6tre yak\u0131n\u201d olarak konumlan\u0131yor; s\u00f6z konusu de\u011fi\u015fikli\u011fin bu d\u00f6nemde man\u015fet enflasyonu a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekmesi bekleniyor. Enflasyon dinamikleri taraf\u0131nda BoJ, artan girdi ve \u00fcretici fiyatlar\u0131n\u0131n daha geni\u015f T\u00dcFE\u2019ye ge\u00e7i\u015fkenli\u011fini vurguluyor; bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm Tankan anketinde \u00e7\u0131kt\u0131 fiyat\u0131 beklentilerindeki s\u0131\u00e7rama ve kurumsal mal fiyatlar\u0131nda y\u0131ll\u0131k %7\u2019lik art\u0131\u015fla da g\u00fc\u00e7leniyor.<\/p>\n
Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131 yakla\u015f\u0131rken, 25 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015fla faizin %1,25\u2019e \u00e7\u0131kmas\u0131n\u0131 bekliyoruz; bu da t\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir yen i\u00e7in pozisyon almas\u0131 gerekti\u011fi anlam\u0131na geliyor. Spot fiyatlar 142,00 civar\u0131ndaki kritik destek seviyelerine yak\u0131n seyrederken, k\u0131sa vadeli USD\/JPY sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 almak veya bear spread yapmak olduk\u00e7a cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu strateji, USD\/JPY\u2019de ani bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 korunma sa\u011flarken, h\u00fck\u00fcmetin merkez bankas\u0131n\u0131n \u015fahinli\u011fini ba\u015far\u0131yla t\u00f6rp\u00fclemesi durumunda a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131n\u0131rlar.<\/p>\n
Sabit getirili piyasada ise, gecelik endeks swaplar\u0131n\u0131n (OIS) \u201cpayer\u201d taraf\u0131nda olanlara, politika faizi Nisan 2027\u2019ye kadar \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz %1,75\u2019lik n\u00f6tr hedefe ula\u015fmadan \u00f6nce faizleri kilitlemelerini \u00f6neriyoruz. Halihaz\u0131rda %0,95 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6ren 10 y\u0131ll\u0131k Japon devlet tahvili getirilerinin, piyasan\u0131n bu daha s\u0131k\u0131 patikay\u0131 fiyatlamas\u0131yla %1,10\u2019un \u00fczerine \u00e7\u0131kmas\u0131 muhtemel. Tahvil vadeli i\u015flemlerini y\u00fckseli\u015flerde satmak, Japonya ile Bat\u0131 ekonomileri aras\u0131ndaki getiri farklar\u0131n\u0131n geni\u015flemesinden faydalanma imk\u00e2n\u0131 verecektir.<\/p>\n
Ayr\u0131ca, k\u00fc\u00e7\u00fck olas\u0131l\u0131kl\u0131 ancak son derece y\u0131k\u0131c\u0131 olabilecek 50 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f riskine de haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmak gerekiyor; bu senaryo kur oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 sert bi\u00e7imde art\u0131r\u0131r. Bir ayl\u0131k USD\/JPY opsiyonlar\u0131nda z\u0131mni volatilite \u015fu s\u0131ralar ortalama %9,5 gibi \u0131l\u0131ml\u0131 bir seviyede; bu da straddle gibi \u201cuzun volatilite\u201d stratejilerinin \u015fu an nispeten ucuza kurulabildi\u011fi anlam\u0131na geliyor. Bu i\u015flem, agresif bir para politikas\u0131 \u015foku ya da Washington destekli, dolar\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 itmeye y\u00f6nelik ani bir m\u00fcdahale olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na kar\u015f\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc bir kald\u0131ra\u00e7l\u0131 korunma i\u015flevi g\u00f6rebilir.<\/p>\n
Bu faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n temel gerek\u00e7esi g\u00fc\u00e7l\u00fc; \u00f6zellikle Japonya\u2019n\u0131n kurumsal mal fiyat endeksinin y\u0131ll\u0131k bazda %7,0\u2019lik sa\u011flam art\u0131\u015f g\u00f6stermesiyle. Son Tankan anket verileri, b\u00fcy\u00fck \u00fcreticilerde \u00e7\u0131kt\u0131 fiyat\u0131 beklentilerinin \u00e7ok y\u0131ll\u0131 zirvelerde kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 do\u011frulayarak, \u00fcretici enflasyonunun t\u00fcketici fiyatlar\u0131na ba\u015far\u0131yla akt\u0131\u011f\u0131n\u0131 ortaya koyuyor. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, Tokyo\u2019dan k\u0131sa vadeli siyasi itirazlar gelse bile, bu kal\u0131c\u0131 enflasyon verisini uzun vadeli \u201cy\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc yen\u201d pozisyonlar\u0131n\u0131 ta\u015f\u0131may\u0131 gerek\u00e7elendirmek i\u00e7in kullanmal\u0131.<\/p>\n
\u0130leriye bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda, g\u0131dada ge\u00e7ici t\u00fcketim vergisi indiriminin %1\u2019e d\u00fc\u015fmesiyle Nisan 2027 itibar\u0131yla s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma penceresinin b\u00fcy\u00fck olas\u0131l\u0131kla kapanaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, k\u0131sa vadeli faizlerin gelecek y\u0131l\u0131n ba\u015flar\u0131nda zirve yapaca\u011f\u0131, uzun vadeli getirilerin ise yurti\u00e7i vergi indiriminin etkisiyle uyum sa\u011flayaca\u011f\u0131 bir ortamda getiri e\u011frisinin dikli\u011fini i\u015flemeye odaklanmal\u0131. Bu takvimden yararlanmak i\u00e7in \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda swap piyasas\u0131nda \u201ccurve steepener\u201d pozisyonlar\u0131na girilmesini \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" BoJ\u2019un faizi %1,25\u2019e \u00e7\u0131karmas\u0131 sonras\u0131 ING, negatif reel faiz vurgusuyla temkinli s\u0131k\u0131la\u015fma bekliyor: Ocak-Nisan\u2019da iki art\u0131\u015fla %1,75 hedef. 50 bp riski USD\/JPY\u2019yi a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekebilir.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50193,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-53936","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t