Yen, temmuz sonundan bu yana yakla\u015f\u0131k %6 toparlan\u0131rken, ABD\u2019nin kat\u0131l\u0131m\u0131 31 Temmuz\u2019daki tek bir ortak operasyonla s\u0131n\u0131rl\u0131 kald\u0131. Haftal\u0131k rezerv verileri, D\u00f6viz \u0130stikrar Fonu\u2019nun (ESF) yakla\u015f\u0131k 500 milyon dolar tutar\u0131nda yen ald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ima ediyor; 7 A\u011fustos\u2019ta 505 milyon dolar, 28 A\u011fustos\u2019ta 501 milyon dolar ve 4 Eyl\u00fcl\u2019de 512 milyon dolar seviyesindeki bakiye kalemleri, sonras\u0131nda ilave al\u0131m yap\u0131lmad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. M\u00fcdahale sonras\u0131 USD\/JPY k\u0131sa s\u00fcreli\u011fine 157,00\u2019ye do\u011fru gerilese de 28 A\u011fustos itibar\u0131yla yeniden 160,00\u2019\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131; 3 Eyl\u00fcl\u2019de yenin bir g\u00fcnde %2\u2019yi a\u015fan y\u00fckseli\u015fi ise yeni al\u0131mdan ziyade bir \u201ckur kontrol\u00fc (rate check)\u201d ile uyumluydu. Japonya, 30 Temmuz\u201326 A\u011fustos aras\u0131nda 15,4 trilyon yen (yakla\u015f\u0131k 98 milyar dolar) tutar\u0131nda i\u015flem a\u00e7\u0131klad\u0131; bu da ABD pay\u0131n\u0131 yakla\u015f\u0131k binde be\u015f d\u00fczeyinde b\u0131rak\u0131rken, piyasalar\u0131n oda\u011f\u0131n\u0131n 18 Eyl\u00fcl\u2019de Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) politika faizini yakla\u015f\u0131k otuz y\u0131l \u00f6nce g\u00f6r\u00fclen seviyelere ta\u015f\u0131yabilecek bir art\u0131\u015f beklentisine kayd\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi.<\/p>\n\n
K\u0131s\u0131tlar ESF\u2019de ve fonlama mekaniklerinde bulunuyor. ESF bilan\u00e7osu toplam 217,028 milyar dolar; ancak 172,062 milyar dolarl\u0131k SDR varl\u0131\u011f\u0131 156,482 milyar dolarl\u0131k tahsisat ve 15,2 milyar dolarl\u0131k sertifikalarla mahsup edildi\u011finden net SDR tutar\u0131 yakla\u015f\u0131k 380 milyon dolar seviyesinde. Fonun \u00f6zkayna\u011f\u0131 43,651 milyar dolar; kullan\u0131labilir ABD d\u00f6viz rezervleri 4 Eyl\u00fcl itibar\u0131yla 38,576 milyar dolar olup bunun 25,982 milyar dolar\u0131 euro, 12,594 milyar dolar\u0131 yen cinsinden. FIMA repo imk\u00e2n\u0131, Hazine tahvilleri kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131nda gecelik repo sunuyor ve kar\u015f\u0131 taraf ba\u015f\u0131na 60 milyar dolar ile s\u0131n\u0131rl\u0131; Nisan 2020\u2019den bu yana haftalar\u0131n %73,9\u2019unda kullan\u0131m s\u0131f\u0131r oldu, 22 Mart 2023\u2019te sona eren haftada 60 milyar dolar ile zirve yapt\u0131 ve 9 Eyl\u00fcl\u2019de biten son haftada 1 milyon dolar g\u00f6r\u00fcld\u00fc. Japonya\u2019n\u0131n rezervleri a\u011fustosta 79,6 milyar dolar azalarak 1,208 trilyon dolara inerken, yabanc\u0131 menkul k\u0131ymetler 87,8 milyar dolar geriledi. TIC verileri Japonya\u2019n\u0131n Hazine tahvili stokunu haziranda 1.116,7 milyar dolar g\u00f6steriyor; \u015fubattaki 1.239,3 milyar dolarl\u0131k zirveye k\u0131yasla 122,6 milyar dolarl\u0131k d\u00fc\u015f\u00fc\u015f s\u00f6z konusu. Bu arada ABD 30 y\u0131ll\u0131k tahvil faizi 9 Eyl\u00fcl\u2019de %5,28 ile temmuz ba\u015f\u0131ndan bu yana %4,97\u2013%5,31 band\u0131nda seyretti; USD\/JPY 154,00 civar\u0131ndayd\u0131. \u00d6ne \u00e7\u0131kan teknik seviyeler 152,00 ve 158,00 olarak an\u0131l\u0131rken, 200 g\u00fcnl\u00fck \u00fcssel hareketli ortalama (200 EMA) 158,00 civar\u0131nda konumlan\u0131yordu. Piyasalar ayr\u0131ca 16 Eyl\u00fcl\u2019de Fed ad\u0131m\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %90\u2019a yak\u0131n fiyatlarken, ilave s\u0131k\u0131la\u015fma patikas\u0131n\u0131n Mart 2027\u2019ye kadar %95\u2019in \u00fczerine uzad\u0131\u011f\u0131; BoJ\u2019un \u00e7eyrek puanl\u0131k hamlesinin ise neredeyse tamamen fiyatland\u0131\u011f\u0131 belirtildi.<\/p>\n\n
T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131na, USD\/JPY\u2019de a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc seyrin s\u00fcrmesine pozisyon almay\u0131 \u00f6neriyoruz; parite 158,00\u2019deki kritik diren\u00e7 seviyesinin alt\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131 s\u00fcrece paritede k\u0131sa (short) tarafta kal\u0131n. Yendeki son %6\u2019l\u0131k ralli, ABD Hazine\u2019sinin aktif ve maliyetli ortak m\u00fcdahalelerinden ziyade, temelde BoJ faiz beklentileriyle destekleniyor. Paritenin 158,00 \u00fczerinde g\u00fcnl\u00fck kapan\u0131\u015f yapmas\u0131, piyasan\u0131n yakla\u015fan politika ayarlamalar\u0131n\u0131 zaten tamamen fiyatlad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret eder ve k\u0131sa y\u00f6nl\u00fc \u00f6nyarg\u0131m\u0131z\u0131 ge\u00e7ersiz k\u0131lar.<\/p>\n\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda sermaye verimlili\u011fini maksimize etmek i\u00e7in, a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc hareketi yakalarken merkez bankas\u0131 kararlar\u0131 \u00f6ncesinde riski s\u0131n\u0131rlamak ad\u0131na k\u0131sa vadeli USD\/JPY sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131n kullan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Bir ayl\u0131k JPY opsiyonlar\u0131nda ima edilen volatilite, tarihsel olarak kritik BoJ faiz kararlar\u0131 \u00f6ncesinde %3\u2019\u00fcn \u00fczerinde s\u0131\u00e7rayabildi\u011finden, spot piyasada do\u011frudan k\u0131sa pozisyonlar ani ve sert oynakl\u0131k hareketlerine kar\u015f\u0131 olduk\u00e7a hassas kal\u0131yor. Mevcut CFTC Commitment of Traders verileri, kald\u0131ra\u00e7l\u0131 fonlar\u0131n net k\u0131sa yen pozisyonlar\u0131n\u0131 h\u0131zla kapatt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor; spek\u00fclatif pozisyonlanma normalle\u015firken en az diren\u00e7li patikan\u0131n yen g\u00fc\u00e7lenmesi olmaya devam etti\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Per\u015fembe \u00f6\u011fleden sonralar\u0131 Fed\u2019in FIMA repo imk\u00e2n\u0131 yak\u0131ndan izlenmeli; mevcut s\u0131f\u0131r baz \u00e7izgisinden gelebilecek beklenmedik bir art\u0131\u015f, Tokyo\u2019ya perde arkas\u0131ndan dolar likidite deste\u011fi sa\u011fland\u0131\u011f\u0131na i\u015faret eder. Tarihsel olarak yabanc\u0131 merkez bankalar\u0131 bu imk\u00e2n\u0131 ancak ciddi piyasa streslerinde yo\u011fun kulland\u0131; \u00f6rne\u011fin Mart 2023\u2019teki bankac\u0131l\u0131k pani\u011finde toplam kullan\u0131m 60 milyar dolarla zirve yapt\u0131. Bu resm\u00ee ABD likidite arka deste\u011fi aktif bi\u00e7imde devreye al\u0131nmad\u0131\u011f\u0131 s\u00fcrece piyasa yaln\u0131zca para politikas\u0131 ayr\u0131\u015fmas\u0131na g\u00f6re fiyatl\u0131yor; bu da 18 Eyl\u00fcl\u2019de BoJ\u2019dan gelebilecek olas\u0131 bir hayal k\u0131r\u0131kl\u0131\u011f\u0131n\u0131n USD\/JPY\u2019de 160,00 seviyesine do\u011fru keskin ve sert bir ters hareketi tetikleyebilece\u011fi anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Yen temmuzdan beri %6 toparland\u0131; ancak ABD\u2019nin ESF al\u0131m\u0131 tek seferle s\u0131n\u0131rl\u0131. BoJ faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentisi fiyatlamay\u0131 s\u00fcr\u00fckl\u00fcyor. USD\/JPY 158 alt\u0131nda short, \u00fcst\u00fcnde senaryo bozulur.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50188,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-53932","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t