Euro B\u00f6lgesi verileri s\u0131n\u0131rl\u0131yd\u0131; ancak a\u011fustos ba\u015f\u0131 enflasyon okumalar\u0131, enerji fiyatlar\u0131n\u0131n\u2014\u00f6zellikle motor yak\u0131tlar\u0131n\u0131n\u2014y\u00fckselmesiyle Fransa\u2019da man\u015fet enflasyonun %2,7 y\/y\u2019ye, \u0130spanya\u2019da ise %4,5 y\/y\u2019ye \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi. \u00c7ekirdek enflasyon her iki \u00fclkede de geriledi; bu da \u0130ran sava\u015f\u0131n\u0131n ba\u015flamas\u0131ndan alt\u0131 ay sonra ikinci tur etkilerin s\u0131n\u0131rl\u0131 oldu\u011funa i\u015faret ediyor. Piyasalar eyl\u00fclde ECB\u2019den 25 bp\u2019lik bir faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 tamamen fiyatlam\u0131\u015f durumda; fiyatlama sonras\u0131nda neredeyse bir ek ad\u0131ma daha i\u015faret ediyor. Not ayr\u0131ca, mevduat faizinin 2027\u2019de yeniden %2,00\u2019ye d\u00f6nmesine y\u00f6nelik beklentilerden uzakla\u015fmaya da dikkat \u00e7ekiyor.<\/p>\n
ABD\u2019de temmuz man\u015fet PCE enflasyonu %3,7 y\/y ile %3,6\u2019l\u0131k beklentinin \u00fczerinde ger\u00e7ekle\u015fti ve \u00f6nceki %3,7 seviyesine g\u00f6re de\u011fi\u015fmedi; \u00e7ekirdek PCE ise %3,3 y\/y ve %0,2 m\/m oldu. Revize 2\u00c7 GSYH %1,5 SAAR\u2019da korunurken \u00f6zel t\u00fcketim, ithalat ve fiyat deflat\u00f6r\u00fc yukar\u0131 revize edildi; \u015firket k\u00e2rlar\u0131 ise sert y\u00fckseldi. Tahvil getirileri y\u00fckseldi ve EUR\/USD geriledi. Almanya\u2019da Ifo endeksi iyile\u015fti; mevcut durum 88,5\u2019e (beklenti 87,0; \u00f6nceki 86,6) ve beklentiler 89,1\u2019e (beklenti 87,5; \u00f6nceki 86,6) y\u00fckseldi. Gelecek haftan\u0131n oda\u011f\u0131nda 55 bin beklentiye kar\u015f\u0131 65 bin seviyesinde \u00f6ng\u00f6r\u00fclen tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam, %4,1 i\u015fsizlik oran\u0131 ve %0,3 m\/m ortalama saatlik kazan\u00e7lar yer al\u0131rken; Euro B\u00f6lgesi HICP\u2019nin %3,4 y\/y (\u00f6nceki %3,0) ve \u00e7ekirde\u011fin %2,4 y\/y (\u00f6nceki %2,5) gelmesi bekleniyor.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flem yapan yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n, eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131 sonras\u0131nda Euro B\u00f6lgesi faiz beklentilerinde g\u00fcvercin bir d\u00f6n\u00fc\u015fe pozisyon almas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Swap piyasalar\u0131 h\u00e2lihaz\u0131rda eyl\u00fcl i\u00e7in 25 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015f\u0131 fiyatl\u0131yor ve y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde ilave bir art\u0131\u015fa da meylediyor; ancak biz ECB\u2019nin beklemeye ge\u00e7ece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar bu yanl\u0131\u015f fiyatlamadan, Aral\u0131k 2026 Euribor vadeli i\u015flemlerini alarak veya receiver swap pozisyonu a\u00e7arak, ikinci art\u0131\u015f\u0131n ger\u00e7ekle\u015fmeyece\u011fi beklentisiyle yararlanabilir.<\/p>\n
ABD 2\u00c7 GSYH\u2019si %1,5\u2019te sabit kal\u0131rken PCE enflasyonunun %3,7\u2019ye hafif y\u00fckselmesi Hazine tahvili getirileri \u00fczerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yaratt\u0131 ve EUR\/USD\u2019yi 1,08 seviyesine do\u011fru \u00e7ekti. Gelecek hafta tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam\u0131n 55 binlik piyasa beklentisinin \u00fczerinde 65 bin gelmesini bekliyoruz; bu da ABD dolar\u0131n\u0131 daha da destekleyebilir. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, istihdam verisi a\u00e7\u0131klamas\u0131 \u00f6ncesindeki a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc momentumu yakalamak i\u00e7in k\u0131sa vadeli EUR\/USD sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeli.<\/p>\n
\u0130spanya ve Fransa\u2019da man\u015fet enflasyon enerji maliyetleri nedeniyle yukar\u0131 k\u0131p\u0131rdasa da, Euro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek enflasyonunun gelecek hafta %2,4\u2019e gerilemesi bekleniyor. Bu ayr\u0131\u015fma, y\u0131l\u0131n ba\u015f\u0131nda Orta Do\u011fu gerilimlerinden kaynaklanan enerji fiyat oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131n ikinci tur enflasyon etkilerini tetiklemekte ba\u015far\u0131s\u0131z oldu\u011funa i\u015faret ediyor. Almanya\u2019da imalat sekt\u00f6r\u00fcn\u00fcn toparlanmas\u0131\u2014Ifo endeksinin 88,5\u2019e y\u00fckselmesiyle \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor\u2014devam ederken, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar Alman Bund\u2019lar\u0131nda getiri e\u011frisi yatayla\u015fmas\u0131na (flattener) y\u00f6nelik opsiyonlar\u0131 sat\u0131n almay\u0131 de\u011ferlendirmeli.<\/p>\n
ECB\u2019nin mevduat faizini 2027\u2019de yeniden %2,00\u2019ye indirmesini art\u0131k beklemedi\u011fimiz i\u00e7in, uzun vadeli faiz beklentilerinin buna g\u00f6re ayarlanmas\u0131 gerekiyor. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki iki y\u0131lda agresif bir gev\u015feme d\u00f6ng\u00fcs\u00fc \u00fczerine bahis yapan uzun vadeli receiver swaption\u2019lardan ka\u00e7\u0131nmal\u0131. Bunun yerine, ertelenmi\u015f (deferred) Euribor takvim spreadlerini satmak, Avrupa\u2019da \u201cdaha uzun s\u00fcre y\u00fcksek\u201d faiz ortam\u0131ndan faydalanmay\u0131 sa\u011flayacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Enerji kaynakl\u0131 man\u015fet enflasyon Fransa ve \u0130spanya\u2019da y\u00fckselirken \u00e7ekirdek geriliyor: ikinci tur etkiler s\u0131n\u0131rl\u0131. Piyasalar ECB\u2019de fazla \u015fahin; eyl\u00fclde sonra duraklama bekleniyor. ABD PCE g\u00fc\u00e7l\u00fc, getiriler y\u00fckseliyor; EUR\/USD bask\u0131da. T\u00fcrevde receiver, put, Bund flattener \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50001,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-53373","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t