ABD dolar\u0131, oda\u011f\u0131n jeopolitik geli\u015fmeler ve Fed beklentilerinden ABD tahvil piyasas\u0131na kaymas\u0131yla ge\u00e7en hafta boyunca geriledi. Hazine Bakan\u0131 Scott Bessent\u2019in, Hazine\u2019nin daha eski, daha az likit ve uzun vadeli devlet tahvillerinden daha b\u00fcy\u00fck tutarlarda geri al\u0131m yapaca\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6ylemesinin ard\u0131ndan dolar 99,00 seviyesinin alt\u0131na indi ve daha sonra May\u0131s ortas\u0131ndan bu yana ilk kez 98,50\u2019ye do\u011fru ilerledi. Plan, parasal geni\u015flemeden (QE) ziyade likiditeyi g\u00fc\u00e7lendirmek ve bor\u00e7 profilini y\u00f6netmek amac\u0131yla \u201coff-the-run\u201d Hazine tahvillerini hedefliyor; piyasadaki ilk tepki, uzun vadeli tahvillere talebin artmas\u0131 ve getirilerin d\u00fc\u015fmesi y\u00f6n\u00fcnde oldu ve bu da para birimi \u00fczerinde bask\u0131 yaratt\u0131. Hamle ayr\u0131ca mali endi\u015feleri yeniden g\u00fcndeme ta\u015f\u0131d\u0131; dolar\u0131n tepkisi daha d\u00fc\u015f\u00fck uzun vadeli getiriler ve de\u011fi\u015fen risk primleri \u00fczerinden \u00e7al\u0131\u015ft\u0131; maliye veya enflasyon kayg\u0131lar\u0131yla uzun ucun getirilerinin y\u00fckselmesi halinde \u201cbear steepener\u201d olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 da dahil.<\/p>\n
Fed\u2019in mesajlar\u0131 temkinli kald\u0131: Alberto Musalem, \u00e7ekirdek enflasyonu %2 hedefinin \u00fczerinde, %2,5\u2013%3 band\u0131nda g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc s\u00f6yledi. 28\u201329 Temmuz FOMC tutanaklar\u0131, \u00e7o\u011funlu\u011fun de\u011fi\u015fiklik olmamas\u0131n\u0131 destekledi\u011fini, ancak birka\u00e7 \u00fcyenin art\u0131\u015f\u0131 tercih etti\u011fini g\u00f6sterirken; Fed personeli g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc \u201cbiraz daha zay\u0131f\u201d olarak tan\u0131mlad\u0131. 11 A\u011fustos ile biten haftaya ili\u015fkin CFTC verileri, net spek\u00fclatif dolar pozisyonunun yakla\u015f\u0131k 1,1 bin azalarak yakla\u015f\u0131k 21,4 bin kontrata indi\u011fini; d\u00f6rt haftal\u0131k de\u011fi\u015fimin +9.230\u2019a kar\u015f\u0131 +8.230 oldu\u011funu ve a\u00e7\u0131k pozisyonun (open interest) yakla\u015f\u0131k 49,5 bin seviyesinde bulundu\u011funu g\u00f6sterdi. Maruziyet %43,21 olurken y\u00fczdelikler 66,6 ve 73,9 seviyelerindeydi. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki hafta Jackson Hole\u2019un yan\u0131 s\u0131ra Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam revizyonlar\u0131, bir ba\u015fka 2\u00c7 GSYH okumas\u0131 ve PCE enflasyonu a\u00e7\u0131klanacak. Dolar\u0131n uzun vadeli rol\u00fc ise Fed\u2019in %2 hedefi ve QE\u2019den QT\u2019ye uzanan politika ara\u00e7 setiyle ba\u011flant\u0131l\u0131 olmaya devam ediyor; para birimi 2022\u2019de k\u00fcresel d\u00f6viz i\u015flem hacminin %88\u2019inden fazlas\u0131na, g\u00fcnl\u00fck 6,6 trilyon dolara e\u015fde\u011fer paya sahip.<\/p>\n
T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n, Hazine\u2019nin yeni geri al\u0131m program\u0131 ABD dolar\u0131n\u0131n seyrini yeniden \u015fekillendirirken 30 trilyon dolarl\u0131k ABD Hazine tahvili piyasas\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izlemelerini \u00f6neriyoruz. Greenback 99,00 destek seviyesinin alt\u0131na sark\u0131p 98,50\u2019ye do\u011fru gerilerken, k\u0131sa vadede para birimi \u00fczerindeki bask\u0131n\u0131n s\u00fcrece\u011fine inan\u0131yoruz. Bu likidite art\u0131r\u0131c\u0131 giri\u015fim, uzun vadeli getirileri a\u015fa\u011f\u0131 iterek daha \u00f6nce dolar\u0131 destekleyen faiz avantaj\u0131n\u0131 ge\u00e7ici olarak a\u015f\u0131nd\u0131rd\u0131.<\/p>\n
Bu de\u011fi\u015fimlerden faydalanmak i\u00e7in, opsiyon yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n kal\u0131c\u0131 mali a\u00e7\u0131klar nedeniyle uzun vadeli getirilerin k\u0131sa vadeli oranlardan daha h\u0131zl\u0131 y\u00fckseldi\u011fi senaryolarda kazan\u00e7 sa\u011flayan \u201cbear-steepener\u201d stratejilerini de\u011ferlendirmelerini \u00f6neriyoruz. Benzer likidite enjeksiyonlar\u0131na ili\u015fkin tarihsel veriler, ge\u00e7ici m\u00fcdahalelerin piyasa s\u00fcrt\u00fcnmesini azaltt\u0131\u011f\u0131n\u0131; ancak \u00e7o\u011fu zaman uzun vadeli enflasyon ve mali endi\u015feleri yeniden canland\u0131rd\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Bu ortamda Dolar Endeksi (DXY) \u00fczerinde put opsiyonu almak veya Hazine vadeli i\u015flemlerinde spread stratejileri kullanmak g\u00fc\u00e7l\u00fc sonu\u00e7lar verebilir.<\/p>\n
Federal Rezerv\u2019in \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 derecede \u015fahin bir alt ak\u0131m korumas\u0131 nedeniyle yakla\u015fan volatiliteye de haz\u0131rlanmal\u0131y\u0131z. Hazine\u2019nin \u00e7abalar\u0131na ra\u011fmen Fed yetkilileri, \u00e7ekirdek enflasyonun %2,5\u2013%3 band\u0131nda yap\u0131\u015fkan kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve %2 hedefinin olduk\u00e7a \u00fczerinde oldu\u011funu vurguluyor. Bu da Eyl\u00fcl\u2019de faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131n h\u00e2l\u00e2 belirgin bir olas\u0131l\u0131k oldu\u011fu anlam\u0131na geliyor; b\u00f6yle bir ad\u0131m, dolar\u0131n a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc trendinde keskin ve ani bir tersine d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc tetikleyebilir.<\/p>\n
En g\u00fcncel CFTC pozisyonlanma verilerine ili\u015fkin analizimiz, net spek\u00fclatif USD uzunlar\u0131n\u0131n son d\u00f6nemde 1.100 kontrat azalarak 21.400\u2019e inse de, daha geni\u015f piyasa duyarl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n tarihsel olarak destekleyici kalmaya devam etti\u011fini ortaya koyuyor. Bu s\u0131n\u0131rl\u0131 geri \u00e7ekilme, kal\u0131c\u0131 ve yap\u0131sal bir ay\u0131 piyasas\u0131na ge\u00e7i\u015ften ziyade ge\u00e7ici k\u00e2r realizasyonu gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Jackson Hole Sempozyumu \u00f6ncesindeki olas\u0131 \u015fahin s\u00fcrprizlere kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in, USD k\u0131sa pozisyonlar\u0131nda s\u0131k\u0131 stop-loss kullanarak esnek pozisyonlanmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrmeyi \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda y\u0131ll\u0131k Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam revizyonu ve PCE enflasyon g\u00f6stergesi dahil kritik veri a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n piyasan\u0131n y\u00f6n\u00fcn\u00fc belirlemesini bekliyoruz. Tarihsel olarak istihdam verilerindeki b\u00fcy\u00fck revizyonlar d\u00f6viz opsiyonlar\u0131nda \u00e7ok sert hareketler yaratm\u0131\u015ft\u0131r; bu da ima edilen volatilitenin \u015fu an sat\u0131n almak i\u00e7in g\u00f6rece ucuz oldu\u011fu anlam\u0131na geliyor. USD aleyhine taktik i\u015flemleri koruyucu opsiyonlarla dengeleyerek, mali likidite ile parasal s\u0131k\u0131la\u015fma aras\u0131ndaki bu benzersiz m\u00fccadelede ilerleyebiliriz.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Dolar sertle\u015fen r\u00fczg\u00e2rla 99\u2019un alt\u0131na indi: Hazine\u2019nin off-the-run geri al\u0131mlar\u0131 uzun vadeli getirileri d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcp DXY\u2019yi 98,50\u2019ye itti. Jackson Hole, NFP revizyonu ve PCE volatiliteyi b\u00fcy\u00fctebilir.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":49977,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-53117","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t