Scott Bessent\u2019in Hazine tahvil geri al\u0131m plan\u0131na ili\u015fkin de\u011ferlendirmeler s\u00fcrerken, ABD borcunun ayn\u0131 g\u00fcn 40 trilyon dolar\u0131 a\u015fmas\u0131 dikkat \u00e7ekti. Yaz\u0131, as\u0131l \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fct\u00fcn piyasalarda finanse edilmesi gereken \u201ckamu taraf\u0131ndan tutulan bor\u00e7\u201d oldu\u011funu ve bunun 32,26 trilyon dolar seviyesinde bulundu\u011funu savunuyor. WolfStreet, operasyonu eski, d\u00fc\u015f\u00fck kuponlu borcun yeni ve daha y\u00fcksek maliyetli ihra\u00e7la takas edilmesi olarak \u00e7er\u00e7eveliyor: \u00d6nerilen 14 milyar dolarl\u0131k geri al\u0131m; 4,4 trilyon dolarl\u0131k 10 y\u0131ll\u0131k tahvil stoku ve 5,5 trilyon dolarl\u0131k 20- ve 30 y\u0131ll\u0131k tahvillerle kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, yakla\u015f\u0131k 10 trilyon dolara yak\u0131n bir segmentin kabaca %0,14\u2019\u00fcne denk gelen bir \u00f6l\u00e7ek anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n
Temmuz ay\u0131 Fed tutanaklar\u0131n\u0131n kayda de\u011fer yeni bir unsur sunmad\u0131\u011f\u0131, \u00fc\u00e7 \u00fcyenin faiz art\u0131\u015f\u0131ndan yana oldu\u011fu belirtildi. ING, s\u00f6z konusu g\u00f6r\u00fc\u015f ayr\u0131m\u0131n\u0131n zay\u0131f istihdam verileri, yumu\u015fak perakende sat\u0131\u015flar ve daha g\u00fc\u00e7l\u00fc enflasyon verilerinden \u00f6nce olu\u015ftu\u011funu kaydederken, faizin 2027\u2019ye kadar uzun s\u00fcre sabit kalmas\u0131n\u0131 bekliyor. Ayr\u0131 bir haberde Kevin Warsh\u2019\u0131n y\u0131lda sekiz yerine alt\u0131 politika toplant\u0131s\u0131 yap\u0131lmas\u0131n\u0131 istedi\u011fi aktar\u0131ld\u0131. Yak\u0131n vadeli odak haftal\u0131k i\u015fsizlik maa\u015f\u0131 ba\u015fvurular\u0131 ve Philly Fed verisine \u00e7evrilirken, bir sonraki planl\u0131 Hazine al\u0131mlar\u0131n\u0131n 9 Eyl\u00fcl\u2019de yap\u0131lmas\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Reuters, geri al\u0131mlar\u0131n toplam bor\u00e7lanma tutar\u0131n\u0131 de\u011fi\u015ftirmedi\u011fini ancak fonlamay\u0131 k\u0131sa vadeye kayd\u0131rabilece\u011fini; bunun da s\u0131kl\u0131kla \u201coperation twist\u201d olarak etiketlendi\u011fini bildirdi.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flem yapan yat\u0131r\u0131mc\u0131lara, Hazine\u2019nin beklenmedik 14 milyar dolarl\u0131k tahvil geri al\u0131m\u0131n\u0131n yaratt\u0131\u011f\u0131 anl\u0131k g\u00fcr\u00fclt\u00fcn\u00fcn \u00f6tesine bakmalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Bu m\u00fcdahale son d\u00f6nemdeki piyasa pani\u011fini k\u0131sa s\u00fcreli\u011fine yat\u0131\u015ft\u0131rm\u0131\u015f olsa da, toplam ABD ulusal borcunun 40 trilyon dolar\u0131 a\u015fmas\u0131 gibi b\u00fcy\u00fck bir d\u00f6n\u00fcm noktas\u0131na denk geliyor. Kamu taraf\u0131ndan tutulan net bor\u00e7 32,26 trilyon dolar ile rekor seviyedeyken, bu s\u0131n\u0131rl\u0131 likidite enjeksiyonu uzun vadeli Hazine tahvili piyasas\u0131n\u0131n yaln\u0131zca %0,14\u2019\u00fcn\u00fc temsil ediyor.<\/p>\n
Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n, 9 Eyl\u00fcl 2026\u2019daki bir sonraki planl\u0131 geri al\u0131m al\u0131mlar\u0131 \u00f6ncesinde yerel\/segment bazl\u0131 oynakl\u0131\u011fa haz\u0131rlanmas\u0131 gerekir. 10 y\u0131ll\u0131k ve 30 y\u0131ll\u0131k tahvillerde ge\u00e7ici faiz bask\u0131lanmas\u0131ndan yararlanmak i\u00e7in k\u0131sa vadeli opsiyonlar\u0131n kullan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Ancak 2011\u2019deki Operation Twist gibi tarihsel \u00f6rneklerin, fonlamay\u0131 k\u0131sa vadeye kayd\u0131rman\u0131n uzun vadede faizlerin yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc seyrini nadiren de\u011fi\u015ftirdi\u011fini g\u00f6sterdi\u011fi unutulmamal\u0131.<\/p>\n
Fed\u2019in faizleri 2027\u2019ye kadar uzun s\u00fcre sabit tutmas\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 y\u00fcksekken, ekonomik b\u00fcy\u00fcmenin s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fc bir \u201cno landing\u201d (ini\u015f yok) senaryosuna g\u00f6re pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Bu ortam, nakit zengini teknoloji devlerinin piyasa y\u00fckseli\u015flerini s\u00fcr\u00fcklemeye devam etmesiyle, ba\u015fl\u0131ca hisse endekslerinde k\u0131sa vadeli al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 destekler. Bununla birlikte, bu piyasada i\u015flem yapmak, kaynamadan \u00f6nce \u0131s\u0131nan suda kurba\u011fa olmak gibidir.<\/p>\n
Ani bir tersine d\u00f6n\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131, d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli bir korunma (hedge) olarak uzun vadeli koruyucu sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Hazine \u015fu anda ucuz, eski borcu; yeni ve son derece pahal\u0131 bor\u00e7la de\u011fi\u015ftiriyor; bu da ka\u00e7\u0131n\u0131lmaz olarak getiriler \u00fczerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yaratacakt\u0131r. Bu m\u00fcdahaleler y\u00fckselen getirileri s\u0131n\u0131rlamakta ba\u015far\u0131s\u0131z olursa, piyasa tepkisi t\u00fcm varl\u0131k s\u0131n\u0131flar\u0131nda sert ve beklenmedik bir d\u00fczeltmeyi tetikleyebilir.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Piyasalar Hazine\u2019nin 14 milyar dolarl\u0131k geri al\u0131m\u0131n\u0131 alk\u0131\u015flarken, ABD borcu 40 trilyonu a\u015ft\u0131: as\u0131l risk kamuya tutulan 32,26 trilyon dolar. Operasyon %0,14; Fed 2027\u2019ye kadar sabit faiz sinyali veriyor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50069,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-53052","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t