ABD Hazine Bakanl\u0131\u011f\u0131, daha uzun vadeli Hazine tahvillerinde likiditeyi desteklemek amac\u0131yla tasarlanan baz\u0131 geri al\u0131m (buyback) operasyonlar\u0131n\u0131n b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc iki kat\u0131na \u00e7\u0131karaca\u011f\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klad\u0131. Reuters\u2019\u0131n aktard\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamaya g\u00f6re plana kapsam\u0131nda, daha uzun vadeli nominal kuponlu menkul k\u0131ymetler i\u00e7in likidite destekli geri al\u0131mlar operasyon ba\u015f\u0131na 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara y\u00fckselecek. De\u011fi\u015fiklik, getiri e\u011frisinin uzun ucunu hedefliyor. \u0130ki vade segmentine odaklan\u0131yor.<\/p>\n
Daha b\u00fcy\u00fck operasyonlar, 10-20 y\u0131l ile 20-30 y\u0131l vadeli menkul k\u0131ymetleri kapsayacak. Operasyonlar\u0131n 9 Eyl\u00fcl\u2019de ba\u015flamas\u0131 ve 4 Kas\u0131m\u2019a kadar s\u00fcrmesi planlan\u0131yor. Geri al\u0131mlar, Hazine\u2019nin daha eski ve daha az likit menkul k\u0131ymetleri dola\u015f\u0131mdan \u00e7ekmesine imk\u00e2n verirken, bakanl\u0131k bu ayarlaman\u0131n ABD kamu borcunun toplam tutar\u0131n\u0131 de\u011fi\u015ftirmedi\u011fini belirtti.<\/p>\n
ABD Hazine\u2019sinin 9 Eyl\u00fcl\u2019den itibaren uzun vadeli tahviller i\u00e7in geri al\u0131m operasyonlar\u0131n\u0131 seans ba\u015f\u0131na 4 milyar dolara \u00e7\u0131karma haz\u0131rl\u0131\u011f\u0131 do\u011frultusunda stratejik olarak konumlanmam\u0131z gerekiyor. Bu likidite enjeksiyonu \u00f6zellikle, tarihsel olarak daha geni\u015f al\u0131\u015f-sat\u0131\u015f makaslar\u0131na sahip olan 10-20 y\u0131l ve 20-30 y\u0131l vadeli segmentleri hedefliyor. Devlet, daha az likit \u201coff-the-run\u201d (g\u00fcncel ihra\u00e7 olmayan) k\u0131ymetleri bilan\u00e7oya alarak, getiri e\u011frisinin uzun ucundaki a\u015f\u0131r\u0131 oynakl\u0131\u011f\u0131 fiilen bask\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flem taraf\u0131nda bu yakla\u015fan de\u011fi\u015fim, off-the-run ile on-the-run (en g\u00fcncel ihra\u00e7) Hazine tahvilleri aras\u0131ndaki spread\u2019in daralmas\u0131ndan faydalanma f\u0131rsat\u0131 anlam\u0131na geliyor. Tarihsel olarak, bu bor\u00e7 segmentlerinde likidite iyile\u015fti\u011finde 10 ve 30 y\u0131ll\u0131k Hazine vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki opsiyonlar gibi uzun vadeli faiz opsiyonlar\u0131nda ima edilen volatilite genellikle s\u0131k\u0131\u015fma e\u011filimi g\u00f6sterir. \u0130ki haftada bir sa\u011flanacak bu 4 milyar dolarl\u0131k tamponun ani faiz s\u0131\u00e7ramalar\u0131n\u0131 s\u0131n\u0131rlamas\u0131n\u0131 bekliyoruz; bu da \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki iki haftada iron condor gibi k\u0131sa volatilite stratejilerini veya Hazine opsiyonlar\u0131nda para d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) strangle yazmay\u0131 daha cazip hale getiriyor.<\/p>\n
Ayr\u0131ca, May\u0131s 2024\u2019te Hazine\u2019nin ilk geri al\u0131m program\u0131 ba\u015flang\u0131c\u0131 gibi tarihsel \u00f6rneklere bak\u0131labilir; s\u00f6z konusu ad\u0131m, borcun net arz\u0131n\u0131 de\u011fi\u015ftirmeden i\u015flem ak\u0131\u015f\u0131ndaki p\u00fcr\u00fczleri azaltmay\u0131 ba\u015farm\u0131\u015ft\u0131. G\u00fcncel piyasa verileri, 30 y\u0131ll\u0131k en son ihra\u00e7 tahvil ile daha eski ihra\u00e7lar aras\u0131ndaki spread\u2019in, bu likidite art\u0131\u015f\u0131 beklentisiyle \u015fimdiden istikrar kazanmaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. 9 Eyl\u00fcl\u2019de operasyonlar resmen ba\u015flamadan \u00f6nce bu yap\u0131sal de\u011fi\u015fimden yararlanmak \u00fczere, y\u00fcksek likiditeli on-the-run vadeli i\u015flemlerde uzun pozisyon kurulmas\u0131n\u0131; daha eski ve daha d\u00fc\u015f\u00fck likiditeye sahip tahvillerde ise koruma sat\u0131\u015f\u0131yla (protection selling) pozisyonlan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Piyasalar dikkat: ABD Hazine, uzun vadeli tahvil likiditesi i\u00e7in buyback\u2019i ikiye katl\u0131yor. 10-20 ve 20-30 y\u0131l vadelerinde seans ba\u015f\u0131na 4 milyar $ geri al\u0131m 9 Eyl\u00fcl\u2019de ba\u015flay\u0131p 4 Kas\u0131m\u2019a dek s\u00fcrecek.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50005,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-52995","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t