{"id":52797,"date":"2026-08-14T08:27:51","date_gmt":"2026-08-14T08:27:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/uncategorized\/savas-donemi-enerji-fiyat-sokunun-polonya-ve-cek-tahvil-getirilerini-yukseltmesiyle-ceede-enflasyon-soguyor-faiz-swap-islemleri-yeniden-sekilleniyor\/"},"modified":"2026-08-14T08:27:51","modified_gmt":"2026-08-14T08:27:51","slug":"savas-donemi-enerji-fiyat-sokunun-polonya-ve-cek-tahvil-getirilerini-yukseltmesiyle-ceede-enflasyon-soguyor-faiz-swap-islemleri-yeniden-sekilleniyor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/tr-mena\/live-updates\/savas-donemi-enerji-fiyat-sokunun-polonya-ve-cek-tahvil-getirilerini-yukseltmesiyle-ceede-enflasyon-soguyor-faiz-swap-islemleri-yeniden-sekilleniyor\/","title":{"rendered":"Sava\u015f d\u00f6nemi enerji fiyat \u015fokunun Polonya ve \u00c7ek tahvil getirilerini y\u00fckseltmesiyle CEE\u2019de enflasyon so\u011fuyor, faiz swap i\u015flemleri yeniden \u015fekilleniyor"},"content":{"rendered":"

\u00c7o\u011fu MOO (CEE) ekonomisinde temmuzda enflasyon zay\u0131flarken, \u00c7ekya ve Polonya ba\u015fl\u0131ca istisnalar oldu. \u0130ran\u2019daki sava\u015fla ba\u011flant\u0131l\u0131 ge\u00e7ici fiyat s\u0131\u00e7ramas\u0131, artan petrol, gaz ve elektrik maliyetleri \u00fczerinden enflasyona yans\u0131d\u0131; ancak \u015fokun b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc, enerjiye maruziyet ve i\u00e7 fiyat m\u00fcdahalelerine ba\u011fl\u0131 olarak de\u011fi\u015fti. Polonya\u2019da enflasyon, h\u00fck\u00fcmetin perakende akaryak\u0131t fiyat art\u0131\u015flar\u0131n\u0131 s\u0131n\u0131rlayan \u00f6nlemleri sonland\u0131rmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan hazirandaki %2,5 y\/y seviyesinden temmuzda %3,0 y\/y\u2019ye y\u00fckseldi; yak\u0131t fiyatlar\u0131 %13,9 a\/a s\u0131\u00e7rarken, g\u0131da fiyatlar\u0131 \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc ayda da geriledi. Di\u011fer tarafta Macaristan %1,2 y\/y enflasyon a\u00e7\u0131klad\u0131, Romanya %8,2 y\/y\u2019ye geriledi, Slovakya %3,3 y\/y\u2019ye yava\u015flad\u0131 ve H\u0131rvatistan\u2019da \u00fcretici fiyatlar\u0131 %4,7 y\/y\u2019ye \u0131l\u0131mlad\u0131; Romanya sanayisi haziranda %-5,2 y\/y daral\u0131rken, Polonya\u2019n\u0131n 2026 2\u00c7 GSYH\u2019si %3,8 y\/y b\u00fcy\u00fcd\u00fc.<\/p>\n\n

S\u0131rbistan Merkez Bankas\u0131 politika faizini %5,75\u2019te sabit tuttu; beklenenden d\u00fc\u015f\u00fck enflasyona i\u015faret ederken petrol fiyat\u0131 ve jeopolitik risklere dikkat \u00e7ekti ve 2026 enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc may\u0131sa k\u0131yasla a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc de\u011ferlendirdi. Romanya\u2019da faiz g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc, y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde politika faizinin referans oran\u0131n alt\u0131na inmesine y\u00f6nelik bir hamle etraf\u0131nda \u015fekilleniyor; man\u015fet enflasyonun y\u0131l sonuna do\u011fru %5,9\u2019a yakla\u015fmas\u0131 bekleniyor. Tahvil getirileri b\u00f6lgede genel olarak gerilerken, \u00c7ekya ve Polonya\u2019da y\u00fckseldi; Polonya zlotisi ise hafta i\u00e7inde de\u011fer kaybetti.<\/p>\n\n

Faiz Stratejileri ve Enflasyon G\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc<\/h3>\n\n

Enflasyon ayr\u0131\u015fmalar\u0131 derinle\u015firken, t\u00fcrev i\u015flem yapan yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Polonya ve \u00c7ek faiz swaplar\u0131nda (IRS) sabit \u00f6deyen (pay fixed) pozisyonlara odaklanmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Polonya\u2019n\u0131n 2026 2\u00c7\u2019deki g\u00fc\u00e7l\u00fc %3,8\u2019lik GSYH b\u00fcy\u00fcmesi ve temmuzda enflasyonun %3,0\u2019a s\u0131\u00e7ramas\u0131, merkez bankas\u0131n\u0131n faizleri y\u00fcksek tutaca\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Polonya tahvil vadeli kontratlar\u0131n\u0131 (bond futures) \u015fu a\u015famada satmak, bu hafta zaten y\u00fckselmi\u015f olan getirilerdeki art\u0131\u015fa kar\u015f\u0131 sa\u011flam bir korunma (hedge) sunuyor.<\/p>\n\n

Buna kar\u015f\u0131l\u0131k, temmuzda enflasyonun %1,2 y\/y ile dip seviyeye inmesiyle Macaristan HUF IRS\u2019lerinde sabit alan (receive fixed) pozisyonlar i\u00e7in cazip bir f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz. Macaristan Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n ilave parasal gev\u015femeye haz\u0131rlanmas\u0131yla, Macaristan 10 y\u0131ll\u0131k getirilerinin mevcut %6,2 seviyesinden d\u00fc\u015fmesi bekleniyor. Faiz farklar\u0131 s\u0131k\u0131\u015ft\u0131k\u00e7a, k\u0131sa vadeli opsiyon stratejileriyle HUF\u2019ta EUR kar\u015f\u0131s\u0131nda k\u0131sa pozisyon almak da getiri sa\u011flayabilir.<\/p>\n\n

Romanya\u2019da enflasyonun %8,2 y\/y\u2019ye gerilemesiyle, 1 y\u0131ll\u0131k ve 2 y\u0131ll\u0131k faiz swaplar\u0131nda sabit alan (receiver) pozisyonlara girilmesini \u00f6neriyoruz. Romanya\u2019n\u0131n \u00f6nceki dezenflasyon d\u00f6ng\u00fclerine ili\u015fkin tarihsel veriler, enflasyon referans oran\u0131n alt\u0131na indi\u011finde tahvil getirilerinin h\u0131zla d\u00fc\u015ft\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc g\u00f6steriyor; man\u015fet enflasyon aral\u0131k ay\u0131na do\u011fru %5,9\u2019a gerilerken bunun ger\u00e7ekle\u015fmesini bekliyoruz. Bu da piyasa merkez bankas\u0131n\u0131n y\u00f6n de\u011fi\u015fimini (pivot) tam olarak fiyatlamadan \u00f6nce, 2026 sonlar\u0131na y\u00f6nelik faiz indirimlerine pozisyon almay\u0131 olduk\u00e7a cazip k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n\n

Enerji T\u00fcrevleri ve Arz Riskleri<\/h3>\n\n

Ayr\u0131ca Tuna Nehri\u2019ndeki kurakl\u0131\u011f\u0131n yol a\u00e7t\u0131\u011f\u0131 ciddi arz kesintileri nedeniyle b\u00f6lgesel enerji t\u00fcrevlerinde uzun (long) pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 tavsiye ediyoruz. 2022\u2019de Avrupa\u2019daki enerji s\u0131k\u0131\u015f\u0131kl\u0131\u011f\u0131nda d\u00fc\u015f\u00fck su seviyelerinin n\u00fckleer reakt\u00f6rleri \u00fcretimi k\u0131smaya zorlamas\u0131na benzer \u015fekilde, Romanya\u2019daki reakt\u00f6r\u00fcn devre d\u0131\u015f\u0131 kalmas\u0131 b\u00f6lgesel elektrik \u015febekesini s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131racak. Yakla\u015fan sonbahar vadeleri i\u00e7in Macaristan HUDEX elektrik vadeli kontratlar\u0131n\u0131n (power futures) al\u0131nmas\u0131, beklenen fiyat s\u0131\u00e7ramalar\u0131n\u0131 yakalamak ad\u0131na ak\u0131ll\u0131 bir taktik hamle olacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n

Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Enflasyon CEE\u2019de zay\u0131flarken Polonya-\u00c7ekya ayr\u0131\u015ft\u0131: enerji \u015foku ve Polonya\u2019da akaryak\u0131t tavan\u0131n\u0131n kalkmas\u0131yla T\u00dcFE %3,0\u2019a s\u0131\u00e7rad\u0131. Strateji: PLN\/CZK\u2019da pay fixed, HUF\/RON\u2019da receive fixed; HUDEX long.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50001,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-52797","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t