\u0130svi\u00e7re\u2019nin d\u00f6viz rezervleri, en son verilere g\u00f6re Temmuz ay\u0131nda 768 milyar franka y\u00fckseldi; \u00f6nceki ay 759 milyar frand\u0131. Art\u0131\u015f, ay sonu itibar\u0131yla \u0130svi\u00e7re Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (SNB) bilan\u00e7osundaki yabanc\u0131 varl\u0131k stokunun b\u00fcy\u00fcd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Veriler, ayl\u0131k bazda 9 milyar frankl\u0131k art\u0131\u015fa i\u015faret ediyor. A\u00e7\u0131klama, yabanc\u0131 para cinsinden tutulan rezervleri kaps\u0131yor ve \u0130svi\u00e7re\u2019nin d\u0131\u015f likidite pozisyonuna ili\u015fkin bir anl\u0131k g\u00f6r\u00fcn\u00fcm sunuyor; Temmuz okumas\u0131 Haziran seviyesinin \u00fczerinde.<\/p>\n\n
Temmuz\u2019da \u0130svi\u00e7re\u2019nin d\u00f6viz rezervlerinin 768 milyar franka s\u0131\u00e7ramas\u0131n\u0131, SNB\u2019nin g\u00fc\u00e7l\u00fc franga kar\u015f\u0131 aktif bi\u00e7imde diren\u00e7 g\u00f6sterdi\u011fine dair net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Haziran\u2019a k\u0131yasla 9 milyar frankl\u0131k bu art\u0131\u015f, politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n ihracat a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 ekonomilerini korumak i\u00e7in d\u00f6viz piyasalar\u0131na sessizce m\u00fcdahale etti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor. T\u00fcrev i\u015flem yapanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda frang\u0131n daha da g\u00fc\u00e7lenece\u011fi y\u00f6n\u00fcnde pozisyon alman\u0131n belirgin \u015fekilde daha y\u00fcksek risk ta\u015f\u0131d\u0131\u011f\u0131 anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n\n
T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n, paritede olas\u0131 bir toparlanmaya haz\u0131rlanmak i\u00e7in oda\u011f\u0131n\u0131 EUR\/CHF al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131na kayd\u0131rmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Tarihsel olarak SNB bilan\u00e7osunu aktif bi\u00e7imde b\u00fcy\u00fctt\u00fc\u011f\u00fcnde EUR\/CHF kuru sa\u011flam bir taban bulur ve \u00e7o\u011fu zaman kritik psikolojik seviyelerden tepki verir. Kullan\u0131m fiyat\u0131 spotun \u00fczerinde olan (out-of-the-money) EUR\/CHF call\u2019lar almak veya risk reversal uygulamak, a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcn s\u0131n\u0131rl\u0131 kald\u0131\u011f\u0131 bu ortamdan faydalanmam\u0131z\u0131 sa\u011flarken opsiyon primi maliyetlerini de g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck tutar.<\/p>\n\n
Ge\u00e7mi\u015f e\u011filimlere bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, benzer rezerv biriktirme d\u00f6nemlerinde merkez bankas\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc bir fiyat tavan\u0131 olu\u015fturduk\u00e7a \u0130svi\u00e7re frang\u0131 volatilitesi belirgin bi\u00e7imde gerilemi\u015fti. Mevcut piyasa istatistikleri, EUR\/CHF bir ayl\u0131k ima edilen volatilitenin d\u00fc\u015f\u00fck say\u0131labilecek %5,2 civar\u0131nda seyretti\u011fini g\u00f6steriyor; bu da opsiyon al\u0131mlar\u0131n\u0131 olduk\u00e7a eri\u015filebilir k\u0131l\u0131yor. Bu d\u00fc\u015f\u00fck volatilite ortam\u0131n\u0131n s\u00fcrmesini bekliyoruz; bu durum, frangda iron condor gibi bant i\u00e7i (range-bound) stratejileri de olduk\u00e7a cazip hale getiriyor.<\/p>\n\n
Ayr\u0131ca SNB\u2019nin m\u00fcdahalelerinin sa\u011flad\u0131\u011f\u0131 likiditenin \u0130svi\u00e7re getirilerini muhtemelen bask\u0131l\u0131 tutacak olmas\u0131 nedeniyle Swiss Average Rate Overnight (SARON) vadeli i\u015flemlerini yak\u0131ndan izlemek gerekir. \u0130svi\u00e7re\u2019de enflasyonun 2026 ortas\u0131nda yakla\u015f\u0131k %1,3 civar\u0131nda istikrar kazanmas\u0131yla birlikte, merkez bankas\u0131n\u0131n faizleri d\u00fc\u015f\u00fck tutmak i\u00e7in geni\u015f bir alan\u0131 bulunuyor. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, s\u00fcren parasal destekten yararlanmak i\u00e7in k\u0131sa vadeli \u0130svi\u00e7re faiz kontratlar\u0131nda uzun (long) pozisyonlar\u0131 de\u011ferlendirmeli.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" SNB yine sahnede: \u0130svi\u00e7re\u2019nin d\u00f6viz rezervleri Temmuz\u2019da 768 milyar franka \u00e7\u0131kt\u0131 (Haziran 759). 9 milyarl\u0131k art\u0131\u015f, g\u00fc\u00e7l\u00fc franga kar\u015f\u0131 olas\u0131 m\u00fcdahale sinyali; EUR\/CHF\u2019de toparlanma beklentisini \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50066,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-52489","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t