Temmuz FOMC toplant\u0131s\u0131, federal fon oran\u0131n\u0131 %3,50-%3,75 aral\u0131\u011f\u0131nda de\u011fi\u015ftirmeden b\u0131rakt\u0131; \u00fc\u00e7 yetkilinin 25 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f\u0131 desteklerken dokuzunun sabit tutmay\u0131 tercih etmesi, ayr\u0131\u015fmalar\u0131 ortaya koydu. Warsh ayr\u0131ca ileriye d\u00f6n\u00fck y\u00f6nlendirmeyi de geri \u00e7ekti; Powell d\u00f6nemi yakla\u015f\u0131m\u0131ndan uzakla\u015farak, tipik a\u00e7\u0131klama metnini 300 kelimenin \u00fczerindeki seviyeden yakla\u015f\u0131k 130 kelimeye indirdi. Atanmas\u0131ndan bu yana politika hamlesi gelmemesi nedeniyle, mercek Fed\u2019in enflasyon taahh\u00fctleri ile eylemleri aras\u0131ndaki farka \u00e7evrildi; dikkatler ayn\u0131 zamanda tahvil al\u0131mlar\u0131 yoluyla s\u00fcren bilan\u00e7o geni\u015flemesine ve Ocak sonras\u0131 i\u00e7 de\u011ferlendirmelerin, hedef olarak %2 \u00e7ekirdek PCE korunurken bile, enflasyonun nas\u0131l \u00f6l\u00e7\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcn\u00fcn yeniden ele al\u0131nabilece\u011fi ihtimaline odakland\u0131.<\/p>\n
Piyasa fiyatlamas\u0131, daha s\u0131k\u0131 politika beklentilerinin ters y\u00f6n\u00fcnde ilerledi; 10 y\u0131ll\u0131k ABD tahvil faizi 5 baz puan art\u0131\u015fla %4,657\u2019ye, 30 y\u0131ll\u0131k getiri ise 9 baz puan y\u00fckseli\u015fle %5,193\u2019e \u00e7\u0131kt\u0131. Tart\u0131\u015fman\u0131n merkezinde reel faiz hesab\u0131 yer al\u0131yor: politika faizi %3,5 ve T\u00dcFE enflasyonu %3,5 iken, ima edilen reel politika faizi %0. Alt\u0131n ons ba\u015f\u0131na 4.000 dolar civar\u0131nda destekle yatay seyretti, ard\u0131ndan 4.200 dolara do\u011fru toparland\u0131. Tart\u0131\u015fma, M2 gibi parasal g\u00f6stergelere ve k\u0131rp\u0131lm\u0131\u015f ortalamalar dahil alternatif enflasyon yakla\u015f\u0131mlar\u0131na da geni\u015fledi; bu t\u00fcr y\u00f6ntemler, fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131 de\u011fi\u015ftirmeden raporlanan sonu\u00e7lar\u0131 farkl\u0131la\u015ft\u0131rabilir.<\/p>\n
Fed\u2019in yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 belirsizlikte b\u0131rakan yeni, k\u0131sa ileti\u015fim tarz\u0131 nedeniyle \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda piyasada belirgin dalgalanmalar bekliyoruz. Merkez bankas\u0131 resmi a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131 yakla\u015f\u0131k 130 kelimeye indirdi\u011finden, t\u00fcrev piyasa i\u015flemcileri y\u00fckselen ima edilen oynakl\u0131ktan faydalanmaya odaklanmal\u0131. Ani ve sert piyasa hareketlerinden kazan\u00e7 sa\u011flamak i\u00e7in maj\u00f6r endeks opsiyonlar\u0131nda straddle veya strangle al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Uzun vadeli Hazine tahvili getirileri y\u00fckselirken\u201410 y\u0131ll\u0131k getiri yak\u0131n zamanda %4,657\u2019ye, 30 y\u0131ll\u0131k ise %5,193\u2019e \u00e7\u0131kt\u0131\u2014tahvil piyasas\u0131nda \u015f\u00fcphecilik art\u0131yor. Uzun vadeli Hazine tahvili vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 veya uzun vadeli tahvil ETF\u2019lerinde sat\u0131m (put) opsiyonu al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Bu pozisyonlanma, piyasan\u0131n daha fazla faiz art\u0131\u015f\u0131ndan ziyade kal\u0131c\u0131 enflasyonu fiyatlamaya y\u00f6nelmesiyle portf\u00f6yleri korur.<\/p>\n
Alt\u0131n 4.200 dolar seviyelerine yak\u0131n seyrederken ve reel faizler %0 d\u00fczeyinde yatayken, getiri \u00fcretmeyen varl\u0131klar\u0131 elde tutman\u0131n f\u0131rsat maliyeti ortadan kalkm\u0131\u015f durumda. Bir sonraki y\u00fckseli\u015f k\u0131r\u0131lmas\u0131n\u0131 yakalamak i\u00e7in alt\u0131n ve g\u00fcm\u00fc\u015f vadeli kontratlar\u0131nda al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131nda uzun pozisyon biriktirilmesini tavsiye ediyoruz. 1970\u2019lerin sonu gibi \u00f6nceki enflasyon d\u00f6nemlerine ait tarihsel veriler\u2014reel faizler negatife d\u00f6nerken alt\u0131n\u0131n sert y\u00fckselmesi\u2014k\u0131ymetli metallerde daha agresif bir duru\u015fu destekliyor.<\/p>\n
M2 para arz\u0131ndaki devam eden geni\u015fleme, parasal de\u011fer kayb\u0131n\u0131n sessizce s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret ediyor. Bu eriyen sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fcne kar\u015f\u0131 emtia swap\u2019lar\u0131 ve reel varl\u0131klar \u00fczerindeki opsiyonlar\u0131 kullanarak korunma sa\u011flanmal\u0131. Bu t\u00fcrev enstr\u00fcmanlara odaklanarak, piyasan\u0131n merkez bankas\u0131n\u0131n enflasyonla m\u00fccadele kararl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 giderek daha fazla sorgulad\u0131\u011f\u0131 bir ortamda y\u00f6n bulabiliriz.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Fed Temmuz\u2019da faizi sabit tuttu; oy ayr\u0131\u015ft\u0131. Warsh metni k\u0131saltt\u0131, y\u00f6nlendirme geri \u00e7ekildi. Tahvil getirileri y\u00fckseldi, reel faiz s\u0131f\u0131rland\u0131. Piyasada oynakl\u0131k, alt\u0131n ve opsiyon stratejileri \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":49991,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-52465","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t