Brezilya ve Meksika, ABD Merkez Bankas\u0131 (Fed) karar\u0131n\u0131n ard\u0131ndan, ABD k\u0131sa vadeli tahvil faizlerinin daha sa\u011flam bir \u015fekilde \u201c\u00e7apalanmas\u0131\u201d sayesinde yak\u0131n vadede daha elveri\u015fli bir politika zeminine giriyor. ABD enflasyon beklentisi (breakeven) oranlar\u0131ndaki art\u0131\u015f, ABD reel faizlerinin daha da y\u00fckselmesi gerekti\u011fi arg\u00fcman\u0131n\u0131 zay\u0131flatt\u0131; bu de\u011fi\u015fim, geli\u015fen piyasalar\u0131n vade riskini (duration) destekliyor. Ayn\u0131 zamanda dolar\u0131n k\u0131sa vadeli faizlerindeki gerileme genel risk-getiri ko\u015fullar\u0131n\u0131 iyile\u015ftirse de, varl\u0131k s\u0131n\u0131flar\u0131 aras\u0131 oynakl\u0131k ve jeopolitik belirsizlik k\u00fcresel carry trade\u2019de ilerlemeyi s\u0131n\u0131rlad\u0131.<\/p>\n
Latin Amerika\u2019da g\u00f6reli de\u011fer f\u0131rsatlar\u0131n\u0131n FX\u2019ten ziyade devlet tahvillerinde daha belirgin oldu\u011fu ifade ediliyor; pozisyonlanma \u201ckalabal\u0131k\u201d olarak tan\u0131mlan\u0131rken, yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc potansiyelin s\u0131n\u0131rl\u0131 g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc belirtiliyor. B\u00f6lgesel devlet tahvilleri Haziran sonu ve Temmuz ba\u015f\u0131 boyunca zay\u0131f performans sergiledi; bu da ay sonuna do\u011fru portf\u00f6ylerin yeniden dengelenmesiyle toparlanma alan\u0131 yarat\u0131yor. Daha yumu\u015fak ABD reel faizleri ve dolar zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n\u0131n, ithalat kanal\u0131 \u00fczerinden enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc iyile\u015ftirmesi beklenirken, b\u00f6lgenin k\u00fcresel arz stresine daha az maruz kald\u0131\u011f\u0131 vurgulan\u0131yor; bir miktar FX maruziyetini korumak i\u00e7in daha d\u00fc\u015f\u00fck hedge oranlar\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
Fed\u2019in son parasal gev\u015femesi, t\u00fcrev i\u015flem yapan yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in son derece elveri\u015fli bir pencere olu\u015ftururken Latin Amerika piyasalar\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izliyoruz. ABD k\u0131sa vadeli faizleri art\u0131k daha \u201c\u00e7apal\u0131\u201d durumda\u2014ABD 2 y\u0131ll\u0131k tahvil faizi bu yaz %3,8 civar\u0131nda seyrederken 2024 zirvelerinin alt\u0131na geriledi\u2014bu sayede Brezilya ve Meksika\u2019daki merkez bankalar\u0131 ihtiya\u00e7 duyduklar\u0131 manevra alan\u0131n\u0131 kazanm\u0131\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu de\u011fi\u015fim, geli\u015fen piyasa para birimleri \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 belirgin bi\u00e7imde azalt\u0131yor ve getiri yakalamak i\u00e7in uygun bir f\u0131rsat sunuyor.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalar i\u00e7in, t\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n do\u011frudan d\u00f6viz pozisyonu yerine uzun vadeli (long-duration) devlet tahvillerine \u00f6ncelik vermesini \u00f6neriyoruz. Latin Amerika yerel para cinsi tahviller erken yaz d\u00f6neminde zay\u0131f performans g\u00f6sterdi; ancak k\u00fcresel sermayenin yeniden dengelenmesiyle g\u00fc\u00e7l\u00fc bir teknik tepki i\u00e7in uygun bir zemine sahip. Tarihsel veriler, ABD reel faizleri geriledi\u011finde geli\u015fen piyasa devlet tahvillerinin, \u015fu anda a\u015f\u0131r\u0131 kalabal\u0131k pozisyonlanma ve s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckseli\u015f potansiyeli nedeniyle dezavantajl\u0131 olan spot FX i\u015flemlerine k\u0131yasla istikrarl\u0131 bi\u00e7imde daha iyi performans g\u00f6sterdi\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Getiriyi maksimize etmek i\u00e7in, b\u00f6lgesel merkez bankalar\u0131 kendi faiz indirimlerini h\u0131zland\u0131rmadan \u00f6nce bu y\u00fcksek yerel getirileri sabitlemek ad\u0131na faiz swaplar\u0131 ve opsiyonlar\u0131n kullan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Selic faizinin h\u00e2l\u00e2 belirgin \u00f6l\u00e7\u00fcde s\u0131k\u0131lay\u0131c\u0131 oldu\u011fu Brezilya\u2019da ve Banxico\u2019nun politika duru\u015funu ayarlad\u0131\u011f\u0131 Meksika\u2019da, devlet tahvili t\u00fcrevleri son derece cazip bir risk-getiri profili sunuyor. Ayn\u0131 zamanda, yerel para birimindeki olas\u0131 de\u011ferlenmeden pasif \u015fekilde ek yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc katk\u0131 alabilmek i\u00e7in hedge oranlar\u0131n\u0131n normalden bir miktar daha d\u00fc\u015f\u00fck tutulmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Fed sonras\u0131 ABD k\u0131sa vade faizleri \u201c\u00e7apalan\u0131nca\u201d Brezilya ve Meksika\u2019ya manevra alan\u0131 do\u011fdu: Dolar zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131 ve daha yumu\u015fak reel faizler, FX\u2019ten \u00e7ok uzun vadeli yerel tahvilleri \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50069,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-52285","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t