\u00c7in\u2019in temmuz ay\u0131 makro sinyalleri ivmede yumu\u015famaya i\u015faret etti; \u00c7in\u2019in resmi imalat PMI\u2019\u0131 49,2\u2019ye gerileyerek marttan bu yana ilk kez yeniden daralma b\u00f6lgesine d\u00f6nd\u00fc. Yeni sipari\u015fler 49\u2019un daha da alt\u0131na inerken, \u00fcretim ve yeni ihracat sipari\u015fleri bile\u015fenleri daha istikrarl\u0131 seyretti. Hizmetler ve in\u015faat PMI\u2019lar\u0131 da \u00e7ok y\u0131ll\u0131 dip seviyelere gerileyerek, yerel talebin zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret etti. Buna kar\u015f\u0131n, yar\u0131 iletken sekt\u00f6r\u00fc ticaret ve sanayi faaliyetini desteklemeyi s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc; hazirandaki petrol fiyat\u0131 \u0131l\u0131ml\u0131la\u015fmas\u0131n\u0131n ise bir ayl\u0131k gecikmeyle temmuz ihracat ve ithalat fiyatlar\u0131na yans\u0131d\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcld\u00fc.<\/p>\n\n
Enflasyon so\u011fudu; temmuzda T\u00dcFE y\u0131ll\u0131k bazda %0,5 ile son alt\u0131 ay\u0131n ilk %1 alt\u0131 okumas\u0131n\u0131 verdi. Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, g\u0131da ve akaryak\u0131tta ayl\u0131k bazdaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015flerden kaynakland\u0131. \u00dcFE, benzinle ba\u011flant\u0131l\u0131 \u00fcr\u00fcn fiyatlar\u0131ndaki gerilemeyle ayl\u0131k bazda d\u00fc\u015ft\u00fc; ancak man\u015fet \u00dcFE y\u0131ll\u0131k bazda %4,1\u2019de sabit kald\u0131. Baz etkileri perakende sat\u0131\u015flar\u0131 destekledi ve y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana sabit sermaye yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n daha da bozulmas\u0131n\u0131 engelledi, ancak 2 y\u0131ll\u0131k Bile\u015fik Y\u0131ll\u0131k B\u00fcy\u00fcme Oran\u0131 (2Y CAGR) geriledi. Olumsuz hava ko\u015fullar\u0131 in\u015faat ve altyap\u0131y\u0131 bask\u0131larken, gayrimenkul yat\u0131r\u0131mlar\u0131 s\u00fcr\u00fckleyici negatif unsur olmaya devam etti. Kredi talebi zay\u0131f seyrini korudu; buna kar\u015f\u0131n \u015firket ve kamu tahvili finansman\u0131 geni\u015f kredi b\u00fcy\u00fcmesini desteklemeyi s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc.<\/p>\n\n
\u00c7in\u2019in imalat PMI\u2019\u0131n\u0131n daralma b\u00f6lgesinde daha da derinle\u015fmesi ve T\u00dcFE\u2019nin %0,5 civar\u0131nda s\u0131k\u0131\u015fmas\u0131yla, \u00c7in Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (PBoC) \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda para politikas\u0131n\u0131 ilave gev\u015fetmesini bekliyoruz. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, daha zay\u0131f bir Yuan\u2019a pozisyon almak i\u00e7in USD\/CNH al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeli. Tarihsel olarak, yerel talep zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131nda Yuan 7,30 seviyesinin \u00fczerine (de\u011fer kayb\u0131 y\u00f6n\u00fcnde) ge\u00e7me e\u011filimi g\u00f6steriyor. Kredi talebinin zay\u0131f kalmas\u0131 ve i\u00e7 t\u00fcketimdeki yumu\u015fama yerel para birimi \u00fczerinde bask\u0131 yaratmaya devam etti\u011finden, bu i\u015flem h\u00e2l\u00e2 g\u00fc\u00e7l\u00fc bir uygulanabilirli\u011fe sahip.<\/p>\n\n
\u0130n\u015faat ve hizmetler PMI\u2019lar\u0131n\u0131n \u00e7ok y\u0131ll\u0131 dip seviyelere inmesi nedeniyle, sanayi emtialar\u0131 \u00fczerinde g\u00fc\u00e7l\u00fc a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 bekliyoruz. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, Londra Metal Borsas\u0131 (LME) veya \u015eanghay Vadeli \u0130\u015flemler Borsas\u0131\u2019nda bak\u0131r ve demir cevheri vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa (short) pozisyon arayabilir. Tarihsel olarak, \u00c7in\u2019de altyap\u0131 ve gayrimenkul yat\u0131r\u0131mlar\u0131 belirgin birer s\u00fcr\u00fckleyici negatif unsur olarak kald\u0131\u011f\u0131nda, bu t\u00fcr zay\u0131f verileri izleyen bir ay i\u00e7inde k\u00fcresel bak\u0131r fiyatlar\u0131 %5 ila %8 gerileyebiliyor.<\/p>\n\n
Hisse senedi t\u00fcrevleri taraf\u0131nda, Hang Seng Endeksi veya China A50 vadeli kontratlar\u0131 \u00fczerine sat\u0131m (put) opsiyonu al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Zay\u0131f yurt i\u00e7i perakende sat\u0131\u015flar ve kal\u0131c\u0131 gayrimenkul daralmas\u0131, k\u0131sa vadeli borsa rallilerini muhtemelen s\u0131n\u0131rlayacakt\u0131r. Tarihsel e\u011filimlere bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, imalat\u0131n 50 e\u015fik de\u011ferinin alt\u0131ndaki daralma d\u00f6nemleri, ba\u015fl\u0131ca \u00c7in hisse endekslerinde %4 ila %6\u2019l\u0131k geri \u00e7ekilmelerle sonu\u00e7land\u0131.<\/p>\n\n
Sabit getirili menkul k\u0131ymetler yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 i\u00e7in, yak\u0131n vadede en iyi strateji \u00c7in devlet tahvili vadeli kontratlar\u0131nda uzun (long) pozisyon almakt\u0131r. T\u00dcFE %1\u2019in alt\u0131nda seyrederken ve \u00dcFE gerilerken enflasyon riskleri yok denecek d\u00fczeyde oldu\u011fundan, tahvil getirilerinin d\u00fc\u015fmesi y\u00fcksek olas\u0131l\u0131k. Son d\u00f6nemde ekonomik zay\u0131flama d\u00f6nemlerinde 2,1 civar\u0131ndaki tarih\u00ee d\u00fc\u015f\u00fck seviyelere yak\u0131n seyreden 10 y\u0131ll\u0131k devlet tahvili getirisinin daha da geri \u00e7ekilmesini bekliyoruz.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Alarm zilleri \u00c7in\u2019den: Temmuzda imalat PMI 49,2\u2019ye inip daralmaya d\u00f6nd\u00fc; hizmet\/in\u015faat dipte, enflasyon T\u00dcFE %0,5. PBoC gev\u015feme beklentisi Yuan\u2019\u0131 bask\u0131lar; emtia ve hisse zay\u0131f, tahvilse g\u00fc\u00e7l\u00fc.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50076,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-52279","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t