ABD para politikas\u0131 genellikle toplam talep y\u00f6netimi \u00e7er\u00e7evesinde ele al\u0131n\u0131r: Enflasyonu dizginlemek i\u00e7in daha y\u00fcksek faizlerle s\u0131k\u0131la\u015fma, b\u00fcy\u00fcmeyi desteklemek i\u00e7in daha d\u00fc\u015f\u00fck faizlerle gev\u015feme. Toplam talep; hanehalk\u0131, \u015firketler, kamu ve net ihracat\u0131n harcamalar\u0131n\u0131n toplam\u0131 olarak tan\u0131mlan\u0131r; Fed bu bile\u015fenleri do\u011frudan kontrol etmek yerine faiz oranlar\u0131 ve kredi ko\u015fullar\u0131 \u00fczerinden dolayl\u0131 bi\u00e7imde etkiler. Aktar\u0131m mekanizmas\u0131 b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde talep y\u00f6nl\u00fcd\u00fcr; arz taraf\u0131ndaki olas\u0131 tepki ise gelecekteki talebe ili\u015fkin beklentilerin de\u011fi\u015fmesinin ikincil bir sonucu olarak sunulur.<\/p>\n
Metin, mevcut zorlu\u011fun\u2014en az\u0131ndan k\u0131smen, hatta belki de b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde\u2014\u0130ran\u2019la sava\u015fla ba\u011flant\u0131l\u0131 arz \u015foklar\u0131n\u0131n tetikledi\u011fi bir enflasyon oldu\u011funu savunuyor; s\u00f6z konusu \u015foklar enerji ve g\u00fcbre tedariklerini aksatt\u0131. Daha y\u00fcksek fiyatlar\u0131n zaten faaliyeti so\u011futmas\u0131n\u0131n beklendi\u011fi bir ortamda, daha s\u0131k\u0131 politikayla ilave talep bask\u0131lamas\u0131 a\u015f\u0131r\u0131 k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 olabilir. Fed\u2019in enflasyonu \u00f6nceledi\u011fi, ancak son toplant\u0131s\u0131nda ilave faiz art\u0131\u015f\u0131ndan ka\u00e7\u0131nd\u0131\u011f\u0131 belirtiliyor; bu da azalan toplam arz\u0131n merkezi bir unsur oldu\u011fu ve enflasyonun ya ilk s\u0131\u00e7raman\u0131n ard\u0131ndan s\u00f6n\u00fcmlenebilece\u011fi ya da \u00fccret-fiyat sarmal\u0131yla kal\u0131c\u0131la\u015fabilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcne i\u015faret ediyor. Bu, Ba\u015fkan Powell\u2019la \u00f6zde\u015fle\u015fen \u201cge\u00e7ici mi kal\u0131c\u0131 m\u0131\u201d tart\u0131\u015fmas\u0131n\u0131 yeniden g\u00fcndeme ta\u015f\u0131yor; Powell d\u00f6neminde Fed, ge\u00e7icilik g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc fazla uzun s\u00fcre korudu\u011fu gerek\u00e7esiyle ele\u015ftirilmi\u015fti ve ayn\u0131 ele\u015ftirinin Ba\u015fkan Warsh d\u00f6neminde de bir risk oldu\u011fu ileri s\u00fcr\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n
Ba\u015fkan Warsh\u2019un, artan arz y\u00f6nl\u00fc bask\u0131lara ra\u011fmen faizleri sabit tutarak ge\u00e7ici enflasyon kumar\u0131n\u0131 tekrarlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. Son jeopolitik t\u0131rman\u0131\u015f, Brent petrol\u00fc yeniden varil ba\u015f\u0131na 90 dolar seviyesine do\u011fru itti; bu da \u00e7ekirdek t\u00fcketici fiyatlar\u0131na do\u011frudan yans\u0131ma tehdidi ta\u015f\u0131yor. T\u00fcrev i\u015flem yapanlar\u0131n, Fed\u2019in arz kaynakl\u0131 bu enflasyonu pe\u015finen ezmek yerine ekonomik b\u00fcy\u00fcmeyi \u00f6nceledi\u011fini kabul etmesi gerekiyor.<\/p>\n
Fed faiz art\u0131\u015flar\u0131na ara verdi\u011fi i\u00e7in, k\u0131sa vadeli SOFR (Teminatl\u0131 Gecelik Finansman Oran\u0131) vadeli i\u015flemleri ani bir \u015fahin d\u00f6n\u00fc\u015f riskini muhtemelen yanl\u0131\u015f fiyatl\u0131yor. 2 y\u0131l-5 y\u0131l vadede faiz swaplar\u0131yla daha y\u00fcksek getirilere pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 veya kullan\u0131m d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) payer swaption al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Ge\u00e7mi\u015f enerji \u015foklar\u0131na ili\u015fkin tarihsel veriler, Fed arz y\u00f6nl\u00fc bask\u0131lar\u0131n gerisinde kald\u0131\u011f\u0131nda, nihai faiz d\u00fczeltmesinin piyasan\u0131n \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnden \u00e7ok daha sert oldu\u011funu g\u00f6steriyor.<\/p>\n
Enflasyon ba\u015fa ba\u015f (breakeven) oranlar\u0131, k\u00fcresel enerji ve tar\u0131msal maliyetlerdeki kal\u0131c\u0131 y\u00fckseli\u015fe k\u0131yasla \u015fu anda fazla d\u00fc\u015f\u00fck seviyelerden i\u015flem g\u00f6r\u00fcyor. T\u00fcrev i\u015flem yapanlar, artan T\u00dcFE beklentilerinden faydalanmak i\u00e7in Hazine Enflasyona Endeksli Tahvilleri (TIPS) \u00fczerindeki opsiyonlarda uzun pozisyon almal\u0131 veya t\u00fcketici fiyat endeksi (T\u00dcFE) swaplar\u0131na y\u00f6nelmeli. Ayr\u0131ca tedarik zincirleri k\u0131r\u0131lgan kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcrken, enerji emtialar\u0131 ve g\u00fcbre vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki al\u0131m opsiyonlar\u0131 (call) asimetrik risk-getiri profili a\u00e7\u0131s\u0131ndan son derece elveri\u015fli bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcm sunuyor.<\/p>\n
Stagflasyon riskleri sessizce y\u00fckselirken, hisse senedi piyasalar\u0131 \u015firket marjlar\u0131nda ani bir s\u0131k\u0131\u015fmaya kar\u015f\u0131 olduk\u00e7a k\u0131r\u0131lgan durumda. S&P 500\u2019de defansif put spread\u2019leri al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz; maj\u00f6r endekslerde straddle gibi uzun volatilite stratejileri de cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu konumlanma, bir \u00fccret-fiyat sarmal\u0131n\u0131n Ba\u015fkan Warsh\u2019u bekle-g\u00f6r yakla\u015f\u0131m\u0131n\u0131 terk etmeye zorlamas\u0131 halinde portf\u00f6yleri koruyor.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u0130ran kaynakl\u0131 arz \u015foklar\u0131 enflasyonu t\u0131rmand\u0131r\u0131rken Fed faizi sabit tutup \u201cge\u00e7ici\u201d kumar\u0131n\u0131 oynuyor. Piyasalar \u015fahin d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc eksik fiyatl\u0131yor: swap\/swaption, TIPS opsiyonu, enerji-g\u00fcbre call, S&P500 put-spread\/uzun vol.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":49987,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-52070","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t