BNY, k\u00fcresel portf\u00f6ylerde ABD dolar\u0131 (USD) pozisyonunun g\u00fc\u00e7l\u00fc hisse ve tahvil al\u0131mlar\u0131n\u0131n \u00fcretti\u011fi belirgin yeniden dengeleme sinyalleriyle y\u00fckseldi\u011fini belirtti. Bankan\u0131n stratejisi, ABD varl\u0131klar\u0131n\u0131 azaltmak yerine kur riskinden korunma (FX hedge) oranlar\u0131n\u0131 art\u0131rmak; zira hedge oranlar\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck kal\u0131rken dolar a\u011f\u0131rl\u0131\u011f\u0131 y\u00fcksek seyrediyor. Temmuzdaki hisse geri \u00e7ekilmeleri k\u0131sa vadeli bask\u0131y\u0131 azaltabilir ancak ek korunma ihtiyac\u0131n\u0131 ortadan kald\u0131rm\u0131yor.<\/p>\n
Banka, USD\u2019yi en g\u00fc\u00e7l\u00fc al\u0131m gelen para birimi olarak raporlad\u0131; marjinal ak\u0131m skoru, ikinci en g\u00fc\u00e7l\u00fc olan JPY\u2019nin iki kat\u0131ndan fazla olurken, ABD hisselerinde m\u00fctevaz\u0131 pozitif marjinal getiri skoru ile birlikte b\u00fcy\u00fck bir \u201cbirle\u015fik yeniden dengeleme\u201d sinyali \u00fcretti. Hisseler, ge\u00e7en haftan\u0131n sonunda toplam portf\u00f6y varl\u0131klar\u0131n\u0131n %59,5\u2019ini olu\u015fturdu; bu oran, bellek \u00e7ipi hisselerindeki sat\u0131\u015f dalgas\u0131 \u00f6ncesinde temmuz ba\u015f\u0131ndaki zirveye yak\u0131n. Sabit getirili enstr\u00fcmanlara k\u0131yasla hisse senedi maruziyeti \u201crekor y\u00fcksek\u201d olarak tan\u0131mland\u0131. USD sabit getirili yeniden dengeleme sinyali daha zay\u0131f olsa da, y\u00fcksek ABD tahvili stoklar\u0131 yine de ilave hedge talebine i\u015faret etti.<\/p>\n
K\u00fcresel sermayenin e\u015fi g\u00f6r\u00fclmemi\u015f \u00f6l\u00e7\u00fcde ABD varl\u0131klar\u0131nda yo\u011funla\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve bunun s\u0131n\u0131r \u00f6tesi ABD Dolar\u0131 (USD) maruziyetini rekor seviyelere ta\u015f\u0131d\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. Bir\u00e7ok k\u00fcresel portf\u00f6y kur dalgalanmalar\u0131na kar\u015f\u0131 h\u00e2l\u00e2 yetersiz hedge edildi\u011fi i\u00e7in, t\u00fcrev i\u015flemciler \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda FX hedge enstr\u00fcmanlar\u0131na talepte belirgin bir art\u0131\u015f beklemeli. De\u011ferli ABD hisselerini veya tahvillerini tasfiye etmek yerine, bu kur riskini do\u011frudan y\u00f6netmek i\u00e7in FX forward ve opsiyonlar\u0131n kullan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Son piyasa verileri, k\u00fcresel hisse tahsislerinin yak\u0131n zamanda toplam portf\u00f6y varl\u0131klar\u0131n\u0131n %59,5\u2019i civar\u0131nda zirve yapt\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve bunun ABD mega-cap hisselerine y\u00f6nelik b\u00fcy\u00fck maruziyetten kaynakland\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Hisse piyasalar\u0131ndaki yaz d\u00fczeltmelerine ra\u011fmen, hedge edilmemi\u015f bu pozisyonlar\u0131n b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 ani bir dolar tersine d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcne kar\u015f\u0131 y\u00fcksek derecede k\u0131r\u0131lgan b\u0131rak\u0131yor. Tarihsel olarak, ABD Dolar Endeksi\u2019nin (DXY) son d\u00f6nemde oldu\u011fu gibi 104 seviyesi civar\u0131nda seyretti\u011fi d\u00f6nemlerde, ani yeniden dengeleme hareketleri sert kur dalgalanmalar\u0131n\u0131 tetikleyebiliyor.<\/p>\n
Bu de\u011fi\u015fime kar\u015f\u0131 i\u015flemcilerin, Japon yeni gibi toparlanan para birimlerine kar\u015f\u0131 USD put opsiyonu alarak veya k\u0131sa USD forward pozisyonlar\u0131 a\u00e7arak aktif bi\u00e7imde pozisyonlanmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. K\u00fcresel varl\u0131k y\u00f6neticileri bu b\u00fcy\u00fck hisse kazan\u00e7lar\u0131n\u0131 y\u00f6netmek i\u00e7in portf\u00f6ylerini ka\u00e7\u0131n\u0131lmaz olarak yeniden dengeleyece\u011finden, g\u00fc\u00e7l\u00fc bir dolar sat\u0131\u015f bask\u0131s\u0131n\u0131n ortaya \u00e7\u0131kmas\u0131 muhtemel. Mevcut durumda g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck FX ima edilen volatiliteden yararlanmak, bu koruyucu t\u00fcrev pozisyonlar\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck maliyetle kurmak i\u00e7in olduk\u00e7a elveri\u015fli bir pencere sunuyor.<\/p>\n
Ayr\u0131ca ABD sabit getirili varl\u0131klardaki y\u00fcksek pozisyonlar, kur \u00f6rt\u00fcs\u00fcne (currency overlay) olan ihtiyac\u0131 g\u00fc\u00e7lendirmeye devam ediyor. Tahvil yeniden dengeleme sinyalleri hisselere k\u0131yasla bir miktar daha zay\u0131f olsa da, uluslararas\u0131 tahvil yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan altta yatan kur riski son derece y\u00fcksek kal\u0131yor. \u0130ki ila \u00fc\u00e7 ay vadeli FX opsiyonlar\u0131n\u0131n hedeflenmesinin, yaz sonu volatilitesini atlatmaya yard\u0131mc\u0131 olurken gerekli portf\u00f6y korumas\u0131n\u0131 da sa\u011flamas\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/p>\n\n\n\n
Hemen i\u015flem yapmaya ba\u015flay\u0131n \u2014 ger\u00e7ek VT Markets hesab\u0131n\u0131z\u0131 olu\u015fturmak i\u00e7in buraya<\/a> t\u0131klay\u0131n.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Dolar alarm veriyor! BNY, k\u00fcresel portf\u00f6ylerde rekor USD maruziyeti ve d\u00fc\u015f\u00fck hedge oranlar\u0131yla g\u00fc\u00e7l\u00fc yeniden dengeleme sinyali g\u00f6r\u00fcyor; ABD varl\u0131\u011f\u0131 satmak yerine FX hedge art\u0131r\u0131m\u0131 talebi \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":49961,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-51970","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t