Meksika\u2019n\u0131n mevsimsel etkilerden ar\u0131nd\u0131r\u0131lm\u0131\u015f i\u015fsizlik oran\u0131, haziranda bir \u00f6nceki aya g\u00f6re artarak %2,8\u2019e y\u00fckseldi. \u00d6nceki ay oran %2,7 seviyesindeydi. Bu hareket, man\u015fet i\u015fsizlik g\u00f6stergesindeki hafif yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc e\u011filimin s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Haziran verisi, mevsimsellikten ar\u0131nd\u0131r\u0131lm\u0131\u015f bazda \u00e7al\u0131\u015fmayanlar\u0131n pay\u0131n\u0131n s\u0131n\u0131rl\u0131 da olsa artt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterirken, i\u015fsizli\u011fin dar bir bantta seyrini korudu\u011funa i\u015faret ediyor. May\u0131s\u2019a k\u0131yasla art\u0131\u015f 0,1 puan oldu.<\/p>\n
Meksika\u2019n\u0131n mevsimsel etkilerden ar\u0131nd\u0131r\u0131lm\u0131\u015f i\u015fsizlik oran\u0131n\u0131n haziranda %2,8\u2019e y\u00fckselmesiyle birlikte, i\u015f g\u00fcc\u00fc piyasas\u0131nda so\u011fuman\u0131n ilk net sinyallerini g\u00f6r\u00fcyoruz. %2,8 seviyesi tarihsel olarak h\u00e2l\u00e2 d\u00fc\u015f\u00fck olsa da, %2,7\u2019den bu s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckseli\u015f, s\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131n nihayet istihdam piyasas\u0131nda yumu\u015famaya yol a\u00e7t\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Bu de\u011fi\u015fimin, Meksika Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Banxico) \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda daha agresif faiz indirimlerini g\u00fcndemine almas\u0131na neden olaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
T\u00fcrev \u00fcr\u00fcn yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan, olduk\u00e7a pop\u00fcler carry trade\u2019in cazibesini yitirmeye ba\u015flamas\u0131yla Meksika pesosunun (MXN) zay\u0131flamas\u0131na y\u00f6nelik pozisyonlanmay\u0131 \u00f6neriyoruz. Meksika tahvil getirilerinin d\u00fc\u015fmesi beklendi\u011finden, USD\/MXN paritesinin son d\u00f6nemdeki dar banttan yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc k\u0131r\u0131l\u0131m yapmas\u0131 olas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Olas\u0131 y\u00fckseli\u015ften faydalan\u0131rken a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131n\u0131rlamak i\u00e7in, paraya yak\u0131n (near-the-money) USD\/MXN al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n al\u0131nmas\u0131n\u0131 tercih ediyoruz.<\/p>\n
De\u011fi\u015fen para politikas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcnden yararlanmak i\u00e7in Meksika\u2019n\u0131n TIIE faiz swaplar\u0131na da bak\u0131lmal\u0131. Tarihsel e\u011filimler, i\u015fsizlikteki k\u00fc\u00e7\u00fck art\u0131\u015flar\u0131n bile piyasan\u0131n gelecekteki faiz indirimlerini agresif bi\u00e7imde fiyatlamas\u0131na yol a\u00e7abildi\u011fini g\u00f6steriyor. Swap e\u011frisinin k\u0131sa taraf\u0131nda d\u00fc\u015f\u00fc\u015f bekliyoruz; bu da \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalar i\u00e7in \u201creceiver\u201d swap pozisyonlar\u0131n\u0131 olduk\u00e7a uygulanabilir bir strateji haline getiriyor.<\/p>\n
Bu strateji, Meksika\u2019da man\u015fet enflasyonun son verilerde yakla\u015f\u0131k %4,98 ile %3 hedefinin \u00fczerinde kalsa da, i\u015f g\u00fcc\u00fc piyasas\u0131yla birlikte so\u011fuma sinyalleri vermesiyle destekleniyor. Banxico politika faizinin k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 seviyede %11,00\u2019de bulunmas\u0131, fiyatlarda yeniden yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir ivme riskini art\u0131rmadan faiz indirmek i\u00e7in merkeze \u00f6nemli bir alan sa\u011fl\u0131yor. Piyasan\u0131n a\u011fustostaki bir sonraki politika karar\u0131na haz\u0131rlanmas\u0131yla, MXN opsiyonlar\u0131nda artan oynakl\u0131\u011fa kar\u015f\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n temkinli olmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n\n\n