USD\/IDR, bir \u00f6nceki g\u00fcn %0,5\u2019i a\u015fan y\u00fckseli\u015fin ard\u0131ndan gerileyerek Cuma g\u00fcn\u00fc Asya seans\u0131nda 18.020 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6rd\u00fc. Bank Indonesia, Temmuz ay\u0131nda politika faizini beklentilerin aksine %5,75\u2019te sabit tutarak ilave s\u0131k\u0131la\u015fma yerine hedefli kur istikrar\u0131 ad\u0131mlar\u0131n\u0131 tercih etti. \u00d6nerilen savunma harcamas\u0131 kesintileri daha geni\u015f mali disipline destek olarak sunulsa da, k\u00fcresel petrol fiyatlar\u0131ndaki g\u00fc\u00e7lenme enflasyon bask\u0131lar\u0131 \u00fczerinden Rupiah\u2019daki toparlanmay\u0131 s\u0131n\u0131rlayabilir.<\/p>\n
Parite, Orta Do\u011fu\u2019daki gerilimin t\u0131rmanmas\u0131yla g\u00fcvenli liman talebi artsa bile ABD Dolar\u0131\u2019n\u0131n zorlanmas\u0131yla bask\u0131 alt\u0131nda kald\u0131. ABD-\u0130ran \u00e7at\u0131\u015fmas\u0131 ham petrol fiyatlar\u0131n\u0131 yukar\u0131 ta\u015f\u0131rken, petrol kaynakl\u0131 enflasyonun Fed\u2019i yeniden faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na y\u00f6neltebilece\u011fi endi\u015felerini art\u0131rd\u0131. CME FedWatch fiyatlamas\u0131 bu ay faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %35,8 olarak g\u00f6steriyor; piyasalar ayr\u0131ca Eyl\u00fcl\u2019de en az 25 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f ihtimalini %82,1\u2019e i\u015faret ediyor.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flem yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n, Rupiah\u2019\u0131n 18.020 civar\u0131ndaki ge\u00e7ici g\u00fcc\u00fcne ra\u011fmen \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda USD\/IDR paritesinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131ya haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131 gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bank Indonesia\u2019n\u0131n politika faizini %5,75\u2019te tutma karar\u0131, getiri deste\u011fi zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in para birimini olduk\u00e7a k\u0131r\u0131lgan b\u0131rak\u0131yor. Tarihsel olarak, faiz art\u0131r\u0131m\u0131 yerine yaln\u0131zca piyasa istikrar\u0131 ad\u0131mlar\u0131na dayanmak, k\u00fcresel bask\u0131lar y\u00fckseldi\u011finde nihayetinde Rupiah\u2019da de\u011fer kayb\u0131na yol a\u00e7t\u0131.<\/p>\n
Orta Do\u011fu\u2019daki gerilimin k\u00f6t\u00fcle\u015fmesiyle desteklenen y\u00fckselen petrol fiyatlar\u0131n\u0131 da yak\u0131ndan izlemek gerekiyor; bu durum Rupiah \u00fczerinde ciddi bir bask\u0131 unsuru. Daha y\u00fcksek enerji maliyetleri Endonezya\u2019n\u0131n ithalat faturas\u0131n\u0131 art\u0131rarak para birimini zay\u0131flat\u0131rken, k\u00fcresel enflasyon bask\u0131lar\u0131n\u0131 da besliyor. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar bu riski, son d\u00f6nemde varil ba\u015f\u0131na 85 dolar seviyesine do\u011fru yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 g\u00f6ren Brent ham petrol vadeli i\u015flemlerinde al\u0131m (call) opsiyonu sat\u0131n alarak hedge edebilir.<\/p>\n
Ayr\u0131ca petrol kaynakl\u0131 enflasyon riski, ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n bir sonraki ad\u0131mlar\u0131na ili\u015fkin beklentileri de\u011fi\u015ftirdi. Finansal piyasalar art\u0131k Eyl\u00fcl\u2019de ABD\u2019de faiz art\u0131r\u0131m\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %82,1 olarak fiyatl\u0131yor; bu senaryonun ABD Dolar\u0131\u2019n\u0131 g\u00fc\u00e7lendirmesi muhtemel. Merkez bankas\u0131 politikalar\u0131ndaki bu beklenen ayr\u0131\u015fmadan faydalanmak i\u00e7in faiz swaplar\u0131nda pozisyonlanmay\u0131 veya USD al\u0131m (call) opsiyonu almay\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Jeopolitik \u00e7at\u0131\u015fmalar yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 g\u00fcvenli limanlara y\u00f6nlendirirken, klasik \u201crisk-off\u201d i\u015flemlere odaklanmak gerekiyor. ABD Dolar\u0131, \u0130svi\u00e7re Frang\u0131 veya alt\u0131n vadeli i\u015flemleri gibi g\u00fcvenli liman varl\u0131klarda uzun pozisyon ta\u015f\u0131mak, piyasa kayg\u0131s\u0131 artt\u0131k\u00e7a daha istikrarl\u0131 getiri sa\u011flayabilir. Bu varl\u0131klar, k\u00fcresel siyasi belirsizlik d\u00f6nemlerinde tarihsel olarak geli\u015fmekte olan \u00fclke varl\u0131klar\u0131ndan daha iyi performans sergiler.<\/p>\n\n\n\n