TD Securities, petrol fiyatlar\u0131ndaki y\u00fckseli\u015f ve ABD-\u0130ran gerilimiyle birlikte piyasalar\u0131n Fed s\u0131k\u0131la\u015fmas\u0131na y\u00f6nelik fiyatlamas\u0131n\u0131n artt\u0131\u011f\u0131n\u0131, ancak bankan\u0131n temmuzda bir ad\u0131m\u0131 olas\u0131 g\u00f6rmedi\u011fini ve temmuz OIS\u2019te \u201creceive\u201d pozisyonu ald\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yledi. Banka, piyasan\u0131n yak\u0131n vadeli politika riskine gere\u011finden fazla prim \u00f6d\u00fcyor olabilece\u011fini savunarak, fiyatlaman\u0131n gelecek haftaki FOMC karar\u0131 \u00f6ncesine kadar korunmas\u0131 halinde bunun son on y\u0131lda ima edilen beklentiler ile ger\u00e7ekle\u015fen Fed ad\u0131m\u0131 aras\u0131ndaki en b\u00fcy\u00fck ikinci fark olaca\u011f\u0131n\u0131 belirtti.<\/p>\n\n
Faiz art\u0131\u015f\u0131 fiyatlamas\u0131 haziran T\u00dcFE verisine kadar petrol\u00fc takip etti, ard\u0131ndan daha zay\u0131f T\u00dcFE ve \u00dcFE verilerinin enerji fiyatlar\u0131n\u0131n \u00e7ekirdek enflasyona sirayet edece\u011fine dair endi\u015feleri azaltmas\u0131yla ayr\u0131\u015ft\u0131; TD Securities, daha kal\u0131c\u0131 bir enerji \u015fokunun Fed\u2019in tepki verece\u011fi korkular\u0131n\u0131 yeniden canland\u0131rabilece\u011fini s\u00f6yledi. Banka ayr\u0131ca 10 y\u0131ll\u0131k ABD Hazine tahvili getirilerinde Fed ve b\u00fcy\u00fcme beklentilerinin belirleyici oldu\u011funu, faizlerin %4,66-%4,69 band\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ifade etti; %4,80\/81 civar\u0131n\u0131, ard\u0131ndan %5,00 seviyesini diren\u00e7 olarak i\u015faret etti. Son g\u00fcnlerde temmuz faiz art\u0131\u015f\u0131 fiyatlamas\u0131 2 baz puandan 8 baz puana y\u00fckselirken, TD Securities 2026\u2019n\u0131n ilerleyen d\u00f6nemlerinde faiz art\u0131\u015f\u0131 riskinin y\u00fcksek kald\u0131\u011f\u0131na dikkat \u00e7ekti ve politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n daha fazla \u00e7ekirdek enflasyon verisi bekledi\u011fi bir ortamda temmuz fiyatlamas\u0131n\u0131n zorland\u0131\u011f\u0131n\u0131 kaydetti.<\/p>\n\n
Temmuz FOMC toplant\u0131s\u0131na sadece birka\u00e7 g\u00fcn kala, piyasa beklentileri ile Federal Rezerv\u2019in muhtemel ad\u0131m\u0131 aras\u0131nda ciddi bir ayr\u0131\u015fma g\u00f6r\u00fcyoruz. Temmuzda faiz art\u0131r\u0131m\u0131 i\u00e7in ima edilen fiyatlama, son jeopolitik gerilimlerin etkisiyle 8 baz puana y\u00fckseldi. T\u00fcrev i\u015flemler yapan yat\u0131r\u0131mc\u0131lara, temmuz Overnight Index Swap (OIS) s\u00f6zle\u015fmesinde \u201creceive\u201d pozisyonunu koruyarak bu a\u015f\u0131r\u0131 fiyatlamadan faydalanmalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n
Bu \u015fahin hava, Brent petrol\u00fcn ABD-\u0130ran geriliminin s\u00fcrmesiyle varil ba\u015f\u0131na 85 dolara do\u011fru y\u00fckselmesiyle g\u00fc\u00e7 kazand\u0131. Ancak son ABD enflasyon verileri \u0131l\u0131ml\u0131 kalmaya devam ediyor; haziranda \u00e7ekirdek T\u00fcketici Fiyat Endeksi (T\u00dcFE) sadece %0,2 artt\u0131. Fed\u2019in somut bir ad\u0131m atmadan \u00f6nce \u00e7ekirdek enflasyon patikas\u0131n\u0131 birka\u00e7 ay daha izlemek isteyece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Tahvil piyasas\u0131nda 10 y\u0131ll\u0131k getiri \u015fu anda %4,66 ile %4,69 aral\u0131\u011f\u0131nda s\u0131k\u0131\u015f\u0131yor. Bir k\u0131r\u0131lma g\u00f6r\u00fclmesi halinde izlenecek bir sonraki \u00f6nemli diren\u00e7 seviyeleri %4,81 ve ard\u0131ndan psikolojik %5,00 e\u015fi\u011fi. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar y\u0131l\u0131n geri kalan\u0131na y\u00f6nelik makro korunmalar\u0131n\u0131 kurgularken bu seviyeleri yak\u0131ndan takip etmeli.<\/p>\n\n
Tarihsel olarak, piyasa Fed\u2019in \u201cpas\u201d verme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 y\u00fcksek fiyatlarken toplant\u0131ya bir hafta kala aniden \u201cart\u0131r\u0131m\u201d fiyatlamaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131nda, bu k\u0131sa vadeli beklentiler h\u0131zl\u0131 \u015fekilde geri d\u00f6n\u00fcyor. 2026\u2019n\u0131n ilerleyen d\u00f6nemlerinde faiz art\u0131\u015f\u0131 riskinin ger\u00e7ek oldu\u011funa inan\u0131yoruz; ancak mevcut temmuz fiyatlamas\u0131 a\u015f\u0131r\u0131. Fed\u2019in gelecek haftaki a\u00e7\u0131klamas\u0131 \u00f6ncesinde bu yanl\u0131\u015f fiyatlamadan faydalanmak, en iyi risk-getiri oran\u0131n\u0131 sunacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n