Meksika\u2019da \u00e7ekirdek enflasyon temmuzun ilk yar\u0131s\u0131nda %0,16 artarak beklentilere paralel ger\u00e7ekle\u015fti. Veriler, d\u00f6nem boyunca altta yatan fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n istikrarl\u0131 seyretti\u011fine ve piyasa beklentilerinden sapma olmad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Yar\u0131 ayl\u0131k veri, daha geni\u015f enflasyon e\u011filimlerine ili\u015fkin erken bir sinyal sunuyor; \u00e7ekirdek fiyat dinamiklerindeki ivmenin teyidi i\u00e7in yakla\u015fan ayl\u0131k veriler ve politika ileti\u015fimiyle birlikte izlenecek.<\/p>\n
Meksika’n\u0131n temmuz ilk yar\u0131s\u0131 \u00e7ekirdek enflasyonunun beklentilere paralel %0,16 gelmesiyle, merkez bankas\u0131 Banco de M\u00e9xico\u2019nun faiz indirimlerine devam etmesi i\u00e7in net bir alan olu\u015ftu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu istikrarl\u0131 ger\u00e7ekle\u015fme, altta yatan fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n bankan\u0131n resmi %3,0 hedefi y\u00f6n\u00fcnde so\u011fudu\u011funu g\u00f6steriyor. Bu dengeli makro arka plan\u0131n, politika yap\u0131c\u0131lar\u0131 yakla\u015fan a\u011fustos toplant\u0131s\u0131nda politika faizini d\u00fc\u015f\u00fcrmeye te\u015fvik etmesini bekliyoruz.<\/p>\n
T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan en do\u011frudan strateji, Meksika TIIE faiz swaplar\u0131na odaklanmak. Merkez bankas\u0131 parasal gev\u015femeye haz\u0131rlan\u0131rken, k\u0131sa-orta vadeli TIIE kontratlar\u0131nda sabit faiz alma (receive fixed) y\u00f6n\u00fcnde pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Tarihsel olarak \u00e7ekirdek enflasyonun beklentiye paralel geldi\u011fi d\u00f6nemlerde, piyasan\u0131n daha agresif bir faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fc fiyatlamas\u0131yla swap getirileri h\u0131zla a\u015fa\u011f\u0131 uyumlan\u0131r.<\/p>\n
Meksika devlet tahvilleri (Mbonos) taraf\u0131nda da g\u00fc\u00e7l\u00fc bir f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz; \u00f6zellikle 5-10 y\u0131l vadeli segment \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. Daha d\u00fc\u015f\u00fck faiz beklentileriyle getiriler geriledik\u00e7e Mbono fiyatlar\u0131 y\u00fckselir; bu da uzun pozisyonlar\u0131 veya bu tahviller \u00fczerine al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 y\u00fcksek getiri potansiyelli hale getirir. Ge\u00e7mi\u015f gev\u015feme evrelerinde, \u00f6rne\u011fin merkez bankas\u0131n\u0131n tarihi %11,25 zirvesinden faiz indirimlerine ba\u015flad\u0131\u011f\u0131 s\u00fcre\u00e7te, tahvil t\u00fcrevleri getirilerin s\u0131k\u0131\u015fmas\u0131yla kayda de\u011fer getiriler \u00fcretmi\u015fti.<\/p>\n
Son olarak, t\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n Meksika Pezosu (MXN) opsiyon piyasas\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izlemesini \u00f6neriyoruz. Daha d\u00fc\u015f\u00fck faizler, carry trade yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 i\u00e7in pesonun cazibesini genellikle azalt\u0131r ve k\u0131sa vadede s\u0131n\u0131rl\u0131 bir de\u011fer kayb\u0131na yol a\u00e7abilir. Bu senaryodan faydalanmak i\u00e7in, ABD ile faiz fark\u0131 daral\u0131rken zay\u0131flayan pesoya kar\u015f\u0131 korunma amac\u0131yla USD\/MXN al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n de\u011ferlendirilmesi uygun olabilir.<\/p>\n\n\n\n