ING\u2019den Michiel Tukker, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) yakla\u015fan toplant\u0131da mevduat faizini %2,25\u2019te sabit b\u0131rakmas\u0131n\u0131 bekliyor; petrol fiyatlar\u0131 y\u00fckselirken eyl\u00fcl ay\u0131nda art\u0131\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 y\u00fcksek g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Piyasalar yakla\u015f\u0131k 23 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015f\u0131 fiyatl\u0131yor; ECB\u2019nin ge\u00e7mi\u015f uygulamas\u0131 ise ad\u0131mlar\u0131 \u00f6nceden \u201csinyallemek\u201d y\u00f6n\u00fcnde oldu\u011fundan, bu toplant\u0131 i\u00e7in h\u00e2lihaz\u0131rda bir art\u0131\u015f fiyatlanm\u0131yorken hemen bir de\u011fi\u015fiklik yap\u0131lmas\u0131 ihtimalini azalt\u0131yor.<\/p>\n
Daha uzun vadeli enflasyon beklentileri hedefe yak\u0131n seviyelerde iyi \u00e7\u0131palanm\u0131\u015f olarak tan\u0131mlan\u0131yor; 10 y\u0131ll\u0131k enflasyon swap\u0131, petrol\u00fcn y\u00fckselmesiyle yukar\u0131 hareketin ard\u0131ndan %2,2 seviyesinde. Yak\u0131n vadeli s\u0131k\u0131la\u015fmay\u0131 destekleyecek s\u0131n\u0131rl\u0131 yeni enflasyon verisi varken, mevcut piyasa pozisyonlanmas\u0131 gelecek bir y\u0131l i\u00e7in neredeyse \u00fc\u00e7 faiz art\u0131\u015f\u0131 ima ediyor ve ek yeniden fiyatlama i\u00e7in az alan b\u0131rak\u0131yor. Yakla\u015fan toplant\u0131da 25 baz puanl\u0131k hamle \u201ckuyruk risk\u201d olarak de\u011ferlendiriliyor; ancak b\u00f6yle bir ad\u0131m, daha geni\u015f bir politika de\u011fi\u015fiminden ziyade eyl\u00fcl hamlesinin \u00f6ne \u00e7ekilmesi \u015feklinde yorumlanacakt\u0131r.<\/p>\n
Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n yakla\u015fan toplant\u0131da mevduat faizini %2,25\u2019te sabit tutmas\u0131n\u0131 beklemek gerekir; ancak t\u00fcrev i\u015flem yapanlar\u0131n eyl\u00fcl ay\u0131nda bir faiz art\u0131\u015f\u0131na haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131 gerekiyor. Brent petrol fiyatlar\u0131 varil ba\u015f\u0131na 83 dolar civar\u0131nda seyrederken ve enerji volatilitesi y\u00fcksek kal\u0131rken, enflasyonist bask\u0131lar yeniden birikiyor. Bu nedenle piyasalar eyl\u00fcl i\u00e7in \u015fimdiden yakla\u015f\u0131k 23 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015f\u0131 fiyatlad\u0131; bu da an\u0131nda g\u00fcvercin pozisyon almay\u0131 son derece riskli h\u00e2le getiriyor.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki bir y\u0131l i\u00e7in h\u00e2lihaz\u0131rda neredeyse \u00fc\u00e7 faiz art\u0131\u015f\u0131 fiyatland\u0131\u011f\u0131ndan, mevcut \u015fahin piyasa fiyatlamas\u0131na kar\u015f\u0131 i\u015flem yap\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6nermiyoruz. Euro B\u00f6lgesi 10 y\u0131ll\u0131k enflasyon swap oranlar\u0131 %2,2 civar\u0131nda; bu da uzun vadeli beklentilerin \u015fimdilik g\u00f6rece iyi \u00e7\u0131palanm\u0131\u015f kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Bununla birlikte k\u0131sa vadeli pozisyonlanma, petrol fiyatlar\u0131nda ani bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn, politika gev\u015femesini \u00f6nden fiyatlamaya \u00e7al\u0131\u015fan yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 h\u0131zl\u0131 bi\u00e7imde \u201cters k\u00f6\u015fe\u201d b\u0131rakabilece\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Yakla\u015fan toplant\u0131da beklenmedik 25 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015f\u0131n s\u0131n\u0131rl\u0131 bir \u201ckuyruk risk\u201d olu\u015fturdu\u011fu g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. B\u00f6yle bir durumda piyasan\u0131n bunu, daha agresif bir s\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnden ziyade eyl\u00fcl hamlesinin \u00f6ne \u00e7ekilmesi olarak de\u011ferlendirmesini bekliyoruz. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, ani petrol kaynakl\u0131 s\u0131\u00e7ramalara kar\u015f\u0131 opsiyonlar\u0131 kullanarak koruma sa\u011flamak suretiyle n\u00f6trden hafif \u015fahine yak\u0131n pozisyonlar\u0131 korumaya odaklanmal\u0131.<\/p>\n\n\n\n