USD\/COP 3.220 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6r\u00fcyor; bu seviye, 2022 sonundaki 5.118 zirvesinin yakla\u015f\u0131k %37 alt\u0131nda ve parite yaln\u0131zca temmuz ay\u0131nda yakla\u015f\u0131k %5 geriledi. Hareket, Kolombiya\u2019n\u0131n se\u00e7im d\u00f6ng\u00fcs\u00fc etraf\u0131nda \u00e7er\u00e7evelense de ralli Aral\u0131k 2024 civar\u0131nda, yani oylamadan bir y\u0131ldan fazla s\u00fcre \u00f6nce ve anketler h\u00e2l\u00e2 solun devam\u0131na i\u015faret ederken ba\u015flad\u0131. D\u00f6neme ili\u015fkin veriler hanehalk\u0131 g\u00f6stergelerinde iyile\u015fmeye i\u015faret ediyor: yoksulluk 2022\u2019de %36,6\u2019dan 2025\u2019te %28,0\u2019a gerilerken, son y\u0131lda yakla\u015f\u0131k 1,8 milyon ki\u015fi yoksulluktan \u00e7\u0131kt\u0131; i\u015fsizlik ise 2024 sonlar\u0131nda %8\u2019e yak\u0131n seviyelerle \u00e7ok y\u0131ll\u0131k ayl\u0131k dipleri g\u00f6rd\u00fc. Enflasyon da 2023 ba\u015f\u0131nda %13\u2019\u00fcn \u00fczerindeyken 2025\u2019e gelindi\u011finde yakla\u015f\u0131k %5\u2019e kadar so\u011fudu; ancak daha sonra %3 hedefe kar\u015f\u0131l\u0131k yakla\u015f\u0131k %5,7 civar\u0131nda dengelendi.<\/p>\n\n
Ana itici g\u00fc\u00e7 carry i\u015flemleri oldu. Banco de la Rep\u00fablica faizleri y\u00fcksek tuttu ve indirimleri yava\u015f yapt\u0131; Fed\u2019in gev\u015feme beklentileriyle dolar zay\u0131flarken bu, geli\u015fen piyasalar i\u00e7inde en cazip carry profillerinden birini destekledi. Se\u00e7im sonucu ise hareketi ba\u015flatmaktan ziyade sonradan ivme katt\u0131. \u00d6te yandan mali g\u00f6stergeler bozuldu: merkezi y\u00f6netim a\u00e7\u0131\u011f\u0131 2024\u2019te GSYH\u2019nin %6,7\u2019sine geni\u015fledi ve net kamu borcu GSYH\u2019nin %59,3\u2019\u00fcne y\u00fckselerek %55 \u00e7\u0131pas\u0131n\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131; mali kural 2027\u2019ye kadar ask\u0131ya al\u0131nm\u0131\u015f durumda. Moody\u2019s ve S&P de Kolombiya\u2019y\u0131 yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir seviyenin alt\u0131na indirdi. Teknik olarak USD\/COP derin a\u015f\u0131r\u0131 sat\u0131m b\u00f6lgesine yakla\u015f\u0131yor; baz senaryoda y\u0131l sonuna kadar 3.400\u20133.700 band\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. Pesoda ilave g\u00fc\u00e7lenme 2.800\u20133.000 aral\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00fcndeme getirebilir; uzun vadeli destek 2.600 civar\u0131nda.<\/p>\n\n
Halihaz\u0131rda Kolombiya pesosu \u00e7ok y\u0131ll\u0131k zirvelerde i\u015flem g\u00f6r\u00fcyor; USD\/COP temmuzdaki %5\u2019lik d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn ard\u0131ndan 3.220 civar\u0131nda seyrediyor. Pek \u00e7ok ki\u015fi bu ralliyi son d\u00f6nemde piyasa dostu se\u00e7im geli\u015fmelerine ba\u011flasa da, veriler bu momentumun asl\u0131nda 2024 sonlar\u0131nda ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n, USD\/COP\u2019taki bu agresif a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc trendin \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda yava\u015flamas\u0131na ve tersine d\u00f6nmesine haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131 gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Pesodaki g\u00fcc\u00fcn ana motoru, Kolombiya\u2019n\u0131n y\u00fcksek faizleri oldu; bu durum geli\u015fen piyasalardaki en k\u00e2rl\u0131 carry i\u015flemlerinden birini yaratt\u0131. Ancak yurt i\u00e7i enflasyonun %5,7 civar\u0131nda tak\u0131lmas\u0131 ve merkez bankas\u0131n\u0131n gev\u015femeye y\u00f6nelik bask\u0131 ile kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya kalmas\u0131, bu getiri avantaj\u0131n\u0131n daralaca\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Pesoyu elde tutman\u0131n primi azald\u0131k\u00e7a carry yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n pozisyon kapatmaya ba\u015flamas\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/p>\n\n
G\u00fc\u00e7l\u00fc istihdam verilerine ra\u011fmen \u00fclkenin temel mali sa\u011fl\u0131\u011f\u0131na da bakmak gerekiyor; zira uyar\u0131 sinyalleri veriyor. Kolombiya\u2019n\u0131n merkezi y\u00f6netim a\u00e7\u0131\u011f\u0131 yak\u0131n d\u00f6nemde GSYH\u2019nin %6,7\u2019sine geni\u015fledi ve net kamu borcu GSYH\u2019nin %59,3\u2019\u00fcne \u00e7\u0131karak mali kural \u00e7\u0131pas\u0131n\u0131n belirgin \u015fekilde \u00fczerine yerle\u015fti. Yabanc\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n kredi notlar\u0131na yeniden odaklanmas\u0131yla bu yap\u0131sal k\u0131r\u0131lganl\u0131klar\u0131n sert bir kur d\u00fczeltmesini tetiklemesi muhtemel.<\/p>\n\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalar i\u00e7in, t\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131na y\u0131l sonuna kadar 3.400\u20133.700 aral\u0131\u011f\u0131na do\u011fru beklenen toparlanmay\u0131 yakalamak \u00fczere USD\/COP al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almaya ba\u015flamalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Pesodaki ralli s\u00fcrerse parite ge\u00e7ici olarak 3.000 civar\u0131ndaki uzun vadeli deste\u011fe gerileyebilir; ancak risk-getiri profili belirgin bi\u00e7imde dolar toparlanmas\u0131na pozisyonlanmay\u0131 destekliyor. Call spread kullan\u0131m\u0131, bu ka\u00e7\u0131n\u0131lmaz \u201cmali ger\u00e7eklik kontrol\u00fc\u201dne pozisyon al\u0131rken prim maliyetlerini s\u0131n\u0131rlamaya yard\u0131mc\u0131 olacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n