NZD\/USD \u00e7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc 0,5815 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6rd\u00fc ve seans i\u00e7inde %0,16 geriledi. Yeni Zelanda enflasyonundaki toparlanmaya kar\u015f\u0131n, yeniden artan riskten ka\u00e7\u0131nma e\u011filimi ABD Dolar\u0131\u2019na talebi y\u00fckseltti. \u0130kinci \u00e7eyrekte y\u0131ll\u0131k enflasyon %3,1\u2019den %4,1\u2019e \u00e7\u0131karak %4\u2019l\u00fck beklentiyi ve Yeni Zelanda Merkez Bankas\u0131 (RBNZ) %3,9 tahminini a\u015ft\u0131; bu, 2023\u2019\u00fcn d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011finden bu yana en y\u00fcksek seviye oldu. Bu geli\u015fmeyle birlikte piyasalar, temmuzda son \u00fc\u00e7 y\u0131l\u0131n ilk faiz art\u0131r\u0131m\u0131n\u0131n gelmesinin ard\u0131ndan eyl\u00fclde ilave bir RBNZ faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentisini daha da g\u00fc\u00e7lendirdi.<\/p>\n\n
RBNZ, 8 Temmuz\u2019da Resmi Nakit Oran\u0131\u2019n\u0131 (OCR) 25 baz puan art\u0131rarak %2,50\u2019ye y\u00fckseltti ve ek art\u0131\u015f sinyali verdi. Swap e\u011frisi y\u0131l sonuna kadar 60 baz puan, 12 ayda ise toplam 100 baz puan ek s\u0131k\u0131la\u015fmay\u0131 (OCR\u2019nin %3,50\u2019ye \u00e7\u0131kmas\u0131n\u0131) fiyatl\u0131yor; bu seviye, tahmini n\u00f6tr aral\u0131k olan %2,20\u2013%4,10 band\u0131na yak\u0131n. Ayr\u0131 olarak Brent petrol\u00fcn 90 dolar\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kmas\u0131 enflasyon endi\u015felerini art\u0131rd\u0131. Ancak jeopolitik gerilimler belirleyici oldu: Ba\u015fkan Donald Trump, Tahran\u2019\u0131n H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019nda bir ba\u015fka gemiye sald\u0131rmas\u0131 halinde ABD\u2019nin \u0130ran\u2019daki k\u00f6pr\u00fcleri ve elektrik santrallerini vuraca\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yledi. Bu arada CME FedWatch, piyasan\u0131n bir sonraki Fed toplant\u0131s\u0131nda b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde de\u011fi\u015fiklik beklemedi\u011fine i\u015faret etmeyi s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor.<\/p>\n\n
T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda NZD\/USD paritesinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131n\u0131n s\u00fcrmesine pozisyon almas\u0131n\u0131 ve 0,5750 destek seviyesini hedeflemesini \u00f6neriyoruz. Yeni Zelanda enflasyonu %4,1\u2019e h\u0131zlansa da, ABD-\u0130ran geriliminin t\u0131rmanmas\u0131 g\u00fcvenli liman ABD Dolar\u0131 talebini ola\u011fan\u00fcst\u00fc y\u00fcksek tutuyor. Tarihsel olarak benzer jeopolitik \u015foklarda, Kiwi gibi risk i\u015ftah\u0131na duyarl\u0131 para birimleri k\u00fcresel sermayenin likit g\u00fcvenli varl\u0131klara ka\u00e7mas\u0131yla %3 ila %5 aras\u0131 de\u011fer kaybetme e\u011filimi g\u00f6steriyor.<\/p>\n\n
\u015eahin RBNZ duru\u015fu ile zay\u0131flayan kur aras\u0131ndaki uyumsuzluktan yararlanmak ad\u0131na, Yeni Zelanda swap s\u00f6zle\u015fmelerinde sabit baca\u011f\u0131n \u00f6denmesi (fixed \u00f6de\/float al) y\u00f6n\u00fcnde pozisyon al\u0131nabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Temmuzdaki %2,50\u2019ye y\u00fckselen faiz ve piyasan\u0131n y\u0131l sonuna kadar 60 baz puan ilave s\u0131k\u0131la\u015fma fiyatlamas\u0131, yerel getirilerin y\u00fckselmeye devam edebilece\u011fine i\u015faret ediyor. \u00dc\u00e7 ila alt\u0131 ay vadeli gibi daha uzun vadeli NZD\/USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almak ise, jeopolitik kayg\u0131lar azald\u0131\u011f\u0131nda olas\u0131 bir i\u00e7 dinamikli toparlanmay\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck maliyetle yakalamam\u0131z\u0131 sa\u011flar.<\/p>\n\n
Son olarak, portf\u00f6yleri vade\/ba\u015faba\u015f seviyesine yak\u0131n (near-the-money) Brent ham petrol al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 sat\u0131n alarak korumal\u0131y\u0131z. Brent zaten varil ba\u015f\u0131na 90 dolar\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131 ve H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019nda ya\u015fanacak herhangi bir aksama, fiyatlar\u0131 b\u00fcy\u00fck arz \u015foklar\u0131nda g\u00f6r\u00fclen 100 dolar seviyesine do\u011fru kolayl\u0131kla itebilir. Bu enerji korunmas\u0131, ilave askeri tehditlerin k\u00fcresel risk i\u015ftah\u0131n\u0131 daha da bask\u0131lamas\u0131 ve emtiaya ba\u011fl\u0131 para birimlerini a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekmesi halinde g\u00fc\u00e7l\u00fc performans g\u00f6sterecektir.<\/p>\n\n\n\n