Japon yeni, Orta Do\u011fu\u2019daki gerilimin piyasalar\u0131 tedirgin etmesiyle; Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) daha \u015fahin bir duru\u015fa y\u00f6nelebilece\u011fine ili\u015fkin haberlere ve ABD dolar\u0131ndaki zay\u0131flamaya ra\u011fmen \u00e7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc erken saatlerdeki kazan\u00e7lar\u0131n\u0131n bir k\u0131sm\u0131n\u0131 geri verdi. USD\/JPY 162,71 ile g\u00fcn i\u00e7i dip seviyesini g\u00f6rd\u00fckten sonra 163,08 civar\u0131ndan i\u015flem g\u00f6rd\u00fc. \u0130smi a\u00e7\u0131klanmayan BoJ yetkililerine dayand\u0131r\u0131lan haberlerde, politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n faizleri alt\u0131 ayda birden daha s\u0131k art\u0131rmaya a\u00e7\u0131k oldu\u011fu; yenin yeniden zay\u0131flamas\u0131n\u0131n enflasyonu yukar\u0131 \u00e7ekebilece\u011fi uyar\u0131s\u0131nda bulunuldu.<\/p>\n\n
Parite sal\u0131 g\u00fcn\u00fc 163,24\u2019e \u00e7\u0131karak 1986\u2019dan bu yana en y\u00fcksek seviyeyi g\u00f6rm\u00fc\u015ft\u00fc. ABD dolar\u0131ndaki g\u00fc\u00e7lenme, Japonya\u2019n\u0131n g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck faizleri ve H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019ndaki kesinti riskine ba\u011fl\u0131 y\u00fckselen petrol fiyatlar\u0131; ithal enerjiye ba\u011f\u0131ml\u0131 ekonomide para birimi \u00fczerinde bask\u0131 yaratt\u0131. M\u00fcdahale riskleri g\u00fcndemdeyken, Maliye Bakan\u0131 Satsuki Katayama, gerekirse harekete ge\u00e7meye haz\u0131r olduklar\u0131n\u0131 s\u00f6yledi. Ayr\u0131 olarak Maliye Bakanl\u0131\u011f\u0131, kamu varl\u0131k y\u00f6neticilerini Japon devlet tahvili (JGB) al\u0131mlar\u0131n\u0131 art\u0131rmaya te\u015fvik edebilece\u011fini ima etti; bu ad\u0131m, yurt i\u00e7i ak\u0131mlar \u00fczerinden yene destek verebilir. \u00d6te yandan Donald Trump, \u0130ran\u2019\u0131n deniz ta\u015f\u0131mac\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 hedef almas\u0131 halinde sald\u0131r\u0131 uyar\u0131s\u0131nda bulunurken; ABD ordusu \u0130ran\u2019a y\u00f6nelik art arda on birinci gece sald\u0131r\u0131lar\u0131n\u0131 ger\u00e7ekle\u015ftirdi.<\/p>\n\n
USD\/JPY paritesi 163,00 civar\u0131nda k\u0131rk y\u0131l\u0131n en d\u00fc\u015f\u00fck seviyelerine yak\u0131n seyrederken, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda t\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n sert volatiliteye haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131 gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Do\u011frudan Japonya kaynakl\u0131 olas\u0131 piyasa m\u00fcdahalesi ve Orta Do\u011fu geriliminin t\u0131rmanmas\u0131 \u015feklindeki \u00e7ift y\u00f6nl\u00fc riskler dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, her iki y\u00f6ne olas\u0131 sert hareketlerden faydalanmak i\u00e7in k\u0131sa vadeli USD\/JPY straddle al\u0131m\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Z\u0131mni volatilitenin y\u00fckselmesi beklenirken, uzun volatilite opsiyon stratejileri \u015fu a\u015famada olduk\u00e7a cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n\n
H\u00fck\u00fcmet m\u00fcdahalesiyle USD\/JPY\u2019de ani bir \u00e7\u00f6k\u00fc\u015f riskine kar\u015f\u0131, vade d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) put opsiyonlar\u0131n\u0131n elde tutulmas\u0131n\u0131 tavsiye ediyoruz. Tarihsel olarak Japonya, 2024 ortas\u0131nda m\u00fcdahale i\u015flemlerinde rekor 9,8 trilyon yen (yakla\u015f\u0131k 62 milyar dolar) harcayarak, pariteyi birka\u00e7 g\u00fcn i\u00e7inde 500 pipin \u00fczerinde geri \u00e7ekmeyi ba\u015farm\u0131\u015ft\u0131. Japon yetkililerin yeniden yak\u0131n vadeli aksiyon uyar\u0131s\u0131 yapmas\u0131yla, benzer \u00f6l\u00e7ekte \u00e7ok milyar dolarl\u0131k bir likidite enjeksiyonu yende b\u00fcy\u00fck ve ani bir de\u011ferlenmeyi tetikleyebilir.<\/p>\n\n
Japonya enerji kaynaklar\u0131n\u0131n %90\u2019dan fazlas\u0131n\u0131 ithal etti\u011fi i\u00e7in, kur risklerine kar\u015f\u0131 ham petrol t\u00fcrevleriyle korunmay\u0131 da \u00f6neriyoruz. Brent petrol vadeli i\u015flemleri, d\u00fcnyan\u0131n g\u00fcnl\u00fck petrol\u00fcn\u00fcn yakla\u015f\u0131k %20\u2019sinin ge\u00e7ti\u011fi kritik bir bo\u011faz olan H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 \u00e7evresindeki s\u00fcregelen askeri sald\u0131r\u0131lara y\u00fcksek duyarl\u0131l\u0131k g\u00f6steriyor. Daha fazla arz kesintisi, yen \u00fczerinde ciddi bask\u0131 yarat\u0131p USD\/JPY\u2019yi daha da yukar\u0131 itebilece\u011finden, Brent petrol call opsiyonlar\u0131nda uzun pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n
Son olarak, Japon devlet tahvili (JGB) vadeli i\u015flemleri ve getiri e\u011frisi t\u00fcrevlerinde i\u015flem yapmak i\u00e7in g\u00fc\u00e7l\u00fc bir gerek\u00e7e g\u00f6r\u00fcyoruz. BoJ\u2019un geleneksel alt\u0131 ayl\u0131k takviminin \u00f6tesinde daha s\u0131k faiz art\u0131\u015f\u0131na i\u015faret etmesiyle, yurt i\u00e7i getirilerin y\u00fckselmesi bekleniyor. JGB vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyon almak, merkez bankas\u0131n\u0131n enflasyonu dizginleyip para birimini savunmaya \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131 bu de\u011fi\u015fen para politikas\u0131ndan faydalanmay\u0131 sa\u011flayacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n