ABD Mortgage Bankac\u0131lar Birli\u011fi (MBA) verileri, 17 Temmuz ile biten haftada mortgage ba\u015fvurular\u0131n\u0131n %1,9 artt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi. B\u00f6ylece bir \u00f6nceki d\u00f6nemdeki %2,7\u2019lik d\u00fc\u015f\u00fc\u015f tersine d\u00f6nm\u00fc\u015f oldu. S\u00f6z konusu hareket, \u00f6nceki gerilemenin ard\u0131ndan yeniden b\u00fcy\u00fcmeye d\u00f6n\u00fc\u015fe i\u015faret ederken, haftal\u0131k ba\u015fvuru aktivitesinde iyile\u015fmeye dikkat \u00e7ekti.<\/p>\n
A\u00e7\u0131klama, mortgage piyasas\u0131nda k\u0131sa vadeli talebe ili\u015fkin bir foto\u011fraf sundu; son okuma, \u00f6nceki haftadaki daralmayla tezat olu\u015fturdu. Rapor metninde, man\u015fette yer alan haftal\u0131k de\u011fi\u015fimin \u00f6tesinde ek bir k\u0131r\u0131l\u0131m payla\u015f\u0131lmad\u0131.<\/p>\n
ABD\u2019de 17 Temmuz haftas\u0131nda mortgage ba\u015fvurular\u0131n\u0131n %1,9\u2019a toparlanmas\u0131, bor\u00e7lanma maliyetleri y\u00fcksek seyretmeye devam etse de konut talebinin diren\u00e7li kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Bir \u00f6nceki haftaki %2,7\u2019lik d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften gelen bu d\u00f6n\u00fc\u015f, t\u00fcketicilerin mortgage faizlerindeki k\u00fc\u00e7\u00fck geri \u00e7ekilmeleri dahi h\u0131zla de\u011ferlendirdi\u011fine i\u015faret ediyor. Bizce konut piyasas\u0131ndaki bu \u00f6rt\u00fck g\u00fc\u00e7, enflasyonu yap\u0131\u015fkan tutarak Fed\u2019in faiz indirimine erken gitmesini zorla\u015ft\u0131racakt\u0131r.<\/p>\n
T\u00fcrev piyasas\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu makro diren\u00e7, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda \u201cdaha uzun s\u00fcre y\u00fcksek faiz\u201d senaryosuna g\u00f6re pozisyonlanmay\u0131 gerektiriyor. \u00d6zellikle 10 y\u0131ll\u0131k tahvil vadeli i\u015flemleri ba\u015fta olmak \u00fczere Hazine tahvili vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyonlar\u0131n de\u011ferlendirilmesini \u00f6neriyoruz; zira getiriler \u00fczerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 olu\u015fmas\u0131 muhtemel. TLT gibi uzun vadeli tahvil ETF\u2019lerinde put opsiyonu al\u0131m\u0131 da, sabit getirili piyasalar\u0131n yak\u0131n vadeli faiz indirimlerini fiyatlamaktan vazge\u00e7mesi halinde g\u00fc\u00e7l\u00fc getiri sa\u011flayabilir.<\/p>\n
Hisse senedi t\u00fcrevleri taraf\u0131nda ise, sekt\u00f6r\u00fcn y\u00fcksek faizlere ra\u011fmen diren\u00e7 g\u00f6stermeyi s\u00fcrd\u00fcrmesi nedeniyle konut in\u015faat\u00e7\u0131lar\u0131na (homebuilder) y\u00f6nelik opsiyonlar cazip bir f\u0131rsat sunuyor. Tarihsel olarak mortgage ba\u015fvurular\u0131 istikrar kazand\u0131\u011f\u0131nda, homebuilder hisseleri genellikle genel piyasadan daha iyi performans g\u00f6sterme e\u011filiminde. Yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc momentumu yakalarken riski s\u0131n\u0131rlamak i\u00e7in bu konut hisselerinde bull call spread stratejisi \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Tarihsel olarak MBA haftal\u0131k verilerindeki kal\u0131c\u0131 pozitif s\u0131\u00e7ramalar, \u00e7o\u011fu zaman beklentiden g\u00fc\u00e7l\u00fc perakende sat\u0131\u015flar ve in\u015faat harcamalar\u0131 verilerinin \u00f6nc\u00fcs\u00fc olur. 2023 sonu ve 2024 ortas\u0131ndaki benzer toparlanma d\u00f6nemlerinde, Hazine tahvili getirileri izleyen ayda ortalama 15-25 baz puan y\u00fckselmi\u015fti. \u015eimdi de benzer bir e\u011filimin devreye girmesini bekliyoruz; bu da faizlerde oynakl\u0131\u011fa ba\u011fl\u0131 opsiyonlar\u0131 (volatilite ba\u011flant\u0131l\u0131) olduk\u00e7a cazip k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n\n\n\n