MUFG, ABD ticaret tarifelerine ili\u015fkin belirsizli\u011fin, Section 122 kapsam\u0131ndaki \u00f6nlemlerin s\u00fcresinin dolmas\u0131 ve bunun yerini, ABD\u2019nin ba\u015fl\u0131ca ticaret ortaklar\u0131n\u0131n \u00e7o\u011funa y\u00f6nelik hali haz\u0131rda duyurulmu\u015f soru\u015fturmalar\u0131 takiben Section 301 alt\u0131nda daha hedefli ad\u0131mlar\u0131n almas\u0131yla yeniden g\u00fcndeme gelmesini bekliyor. Uygulama takvimi ve \u00fcr\u00fcn kapsam\u0131 netli\u011fini korurken, banka mevcut Section 122 \u00f6nlemlerini b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde tekrar eden tarifeler \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor; bu da do\u011frudan d\u00f6viz (FX) etkilerinin s\u0131n\u0131rl\u0131 olabilece\u011fine i\u015faret ediyor. Buna ra\u011fmen, yapt\u0131r\u0131ma gidi\u015f yolunun daha az \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilir hale gelmesi ve \u00fclke\/\u00fcr\u00fcn baz\u0131nda farkl\u0131la\u015fma alan\u0131n\u0131n geni\u015flemesi FX volatilitesini yukar\u0131 \u00e7ekebilir.<\/p>\n
Banka, olas\u0131 piyasa tepkisini, ABD faiz e\u011frisinin faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 fiyatlad\u0131\u011f\u0131 ve Orta Do\u011fu risklerinin y\u00fcksek seyretti\u011fi bir arka planla birlikte de\u011ferlendiriyor; bu ko\u015fullar, tepkilerin ABD dolar\u0131n\u0131 destekleyici y\u00f6nde sapmas\u0131na yol a\u00e7abilir. Geli\u015fen piyasalar i\u00e7inde MUFG, yukar\u0131 y\u00f6n potansiyelin en belirgin olaca\u011f\u0131 alan\u0131n USD\/Asya oldu\u011funu, burada getirinin USD\/LatAm\u2019a k\u0131yasla daha az dengeleyici olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor. G10 FX\u2019in daha s\u0131n\u0131rl\u0131 etkilenmesi beklenirken, belirsizli\u011fin uzamas\u0131 ve \u015fiddetlenmesi halinde politika \u00f6ng\u00f6r\u00fclemezli\u011fi ve ekonomik hasar endi\u015feleriyle zaman i\u00e7inde yeniden ABD dolar\u0131 sat\u0131\u015flar\u0131n\u0131n canlanabilece\u011fi belirtiliyor.<\/p>\n
Section 122 tarifelerinden hedefli Section 301 ad\u0131mlar\u0131na ge\u00e7i\u015fin bu ay ba\u015flamas\u0131yla birlikte, t\u00fcrev i\u015flem yapan yat\u0131r\u0131mc\u0131lara d\u00f6viz volatilitesinde belirgin bir d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcme pozisyon almalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. S\u00f6z konusu yeni ticaret soru\u015fturmalar\u0131n\u0131n \u00f6ng\u00f6r\u00fclemezli\u011fi, k\u00fcresel jeopolitik gerilimlerin zaten y\u00fcksek seyretti\u011fi bir d\u00f6nemde, sakin FX piyasalar\u0131n\u0131 bozma potansiyeli ta\u015f\u0131yor. Yaln\u0131zca spot i\u015flemlere dayanmak yerine, yakla\u015fan dalgalanmalar\u0131 yakalamak i\u00e7in opsiyon stratejilerinin kullan\u0131lmas\u0131n\u0131 tavsiye ediyoruz.<\/p>\n
En y\u00fcksek yukar\u0131 y\u00f6n potansiyeli USD\/Asya paritelerinde g\u00f6r\u00fcyoruz; getiriler aras\u0131ndaki farklar, yeni tarifelerin Asyal\u0131 ihracat\u00e7\u0131lar \u00fczerindeki bask\u0131s\u0131n\u0131 telafi etmekte yetersiz kalabilir. Tarihsel olarak, 2018\u2019deki Section 301 tarife devreye al\u0131mlar\u0131nda ABD dolar\u0131 g\u00fc\u00e7lenmi\u015f, \u00c7in Yuan\u0131 ise yaln\u0131zca birka\u00e7 ay i\u00e7inde %10\u2019un \u00fczerinde de\u011fer kaybetmi\u015fti. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, beklenen yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131dan yararlanmak i\u00e7in \u00f6zellikle Renminbi ve Kore Wonu\u2019na kar\u015f\u0131 k\u0131sa vadeli USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeli.<\/p>\n
Daha y\u00fcksek yerel faiz oranlar\u0131n\u0131n bir miktar koruma sa\u011flayabilece\u011fi Latin Amerika para birimlerinin aksine, Asya para birimleri bu hedefli ticaret \u00f6nlemlerine kar\u015f\u0131 y\u00fcksek derecede hassasiyetini koruyor. Bu arada G10 para birimlerinin yak\u0131n vadede g\u00f6rece istikrarl\u0131 kalmas\u0131n\u0131 bekliyoruz; bu da Euro veya Sterlin\u2019e kar\u015f\u0131 pahal\u0131 uzun-USD pozisyonlar\u0131n\u0131n ayn\u0131 \u00f6l\u00e7\u00fcde sonu\u00e7 vermeyebilece\u011fi anlam\u0131na geliyor. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda volatilite stratejilerini Asya \u00e7aprazlar\u0131na odaklamak, \u00e7ok daha \u201ctemiz\u201d bir risk-getiri profili sunuyor.<\/p>\n
Bununla birlikte, bu tarife m\u00fccadelelerinin uzamas\u0131 ve ABD i\u00e7 ekonomisine zarar vermeye ba\u015flamas\u0131 halinde olas\u0131 bir tersine d\u00f6n\u00fc\u015fe de haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmak gerekiyor. Tarihsel veriler, uzayan politika belirsizli\u011finin, \u00f6ng\u00f6r\u00fclemez ticaret politikalar\u0131 nedeniyle yat\u0131r\u0131mc\u0131 endi\u015fesi artt\u0131k\u00e7a, nihayetinde dolar\u0131n g\u00fcc\u00fcn\u00fc a\u015f\u0131nd\u0131rd\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Buna kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in, Washington\u2019un ticaret politikalar\u0131n\u0131n ABD b\u00fcy\u00fcmesini bask\u0131lamaya ba\u015flamas\u0131 durumunda a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc yakalamaya haz\u0131r olacak \u015fekilde, daha uzun vadeli USD sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131n kurgulanmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n\n\n\n