G\u00fcney Kore ve di\u011fer sekt\u00f6r a\u011f\u0131rl\u0131\u011f\u0131 y\u00fcksek piyasalarda Asya\u2019n\u0131n erken saatlerdeki teknoloji toparlanmas\u0131, Nasdaq vadeli i\u015flemlerindeki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f ve Alphabet bilan\u00e7osu \u00f6ncesinde pozisyonlanman\u0131n temkinli hale gelmesiyle s\u00f6n\u00fcmlendi. Sonu\u00e7lar\u0131n, yapay zek\u00e2 yat\u0131r\u0131m d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn k\u0131sa vadeli getiriler \u00fcretip \u00fcretmedi\u011fini test etmesi bekleniyor. Alphabet, y\u0131ll\u0131k sermaye harcamalar\u0131n\u0131n 190 milyar dolara y\u00fckselebilece\u011fini; bunun da 2025 harcamas\u0131n\u0131n iki kat\u0131ndan fazla olabilece\u011fini belirtmi\u015fti. Bu durum, piyasalar\u0131n amortisman ve enerji talebi gibi maliyetlerle gelir yaratma (monetizasyon) aras\u0131ndaki dengeye odaklanmas\u0131na yol a\u00e7\u0131yor. Beklentiler y\u00fcksek seyrederken; risk i\u015ftah\u0131n\u0131n darald\u0131\u011f\u0131 ve genel hisse piyasas\u0131n\u0131n daha s\u0131k\u0131 finansal ko\u015fullarla kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya kald\u0131\u011f\u0131 bir d\u00f6nemde, yar\u0131 iletken rallisini destekleyen \u00e7ip ve veri merkezi harcamalar\u0131n\u0131n hiper \u00f6l\u00e7ekli \u015firketler (hyperscaler) taraf\u0131ndan s\u00fcrd\u00fcr\u00fcl\u00fcp s\u00fcrd\u00fcr\u00fclmeyece\u011fi yak\u0131ndan izleniyor.<\/p>\n\n
Enerji taraf\u0131 da bask\u0131y\u0131 art\u0131rd\u0131: Brent, temmuzda yakla\u015f\u0131k %30 y\u00fckseldikten sonra 90\u2019l\u0131 dolarlar\u0131n ortas\u0131na yerle\u015fti ve H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 \u00e7evresindeki riskler ile K\u0131z\u0131ldeniz\u2019de Husilerin yeniden g\u00fcndeme gelen tehditleri nedeniyle 100 dolar\u0131n \u00fczeri \u201colas\u0131\u201d olarak tan\u0131mlan\u0131yor. Y\u00fcksek petrol, enflasyon beklentilerini yukar\u0131 iterken ABD tahvil getirilerini iki ay\u0131n zirveleri civar\u0131nda tutuyor. FX piyasalar\u0131nda g\u00fcvenli limanlar yerine getiri tercih edildi\u011fi i\u00e7in yen ve \u0130svi\u00e7re frang\u0131 bask\u0131 alt\u0131nda. Yen, BoJ\u2019un daha h\u0131zl\u0131 s\u0131k\u0131la\u015fabilece\u011fine dair haberlerle k\u0131sa s\u00fcreli g\u00fc\u00e7lense de USD\/JPY\u2019nin destekli seyretti\u011fi; 31 Temmuz toplant\u0131s\u0131 \u00f6ncesinde 164-165 band\u0131n\u0131n g\u00fcndemde oldu\u011fu ifade ediliyor. USD\/CHF ise k\u00fcresel getiriler y\u00fckselirken bir \u201cfonlama baca\u011f\u0131\u201d olarak \u00e7er\u00e7eveleniyor.<\/p>\n\n
T\u00fcrev i\u015flem yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131na, Alphabet\u2019in kritik bilan\u00e7osu \u00f6ncesinde b\u00fcy\u00fck teknoloji endekslerinde koruyucu put opsiyonlar\u0131 veya takvim spread\u2019leri kullanarak artan oynakl\u0131\u011fa haz\u0131rlanmalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Alphabet\u2019in sermaye harcamalar\u0131n\u0131n 190 milyar dolara t\u0131rmanmas\u0131n\u0131n \u00f6ng\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc bir ortamda, piyasan\u0131n \u201cyeterince parlak olmayan\u201d bir yapay zek\u00e2 gelirle\u015fmesine tolerans\u0131 son derece s\u0131n\u0131rl\u0131. Tarihsel olarak, teknoloji sermaye harcamalar\u0131 k\u0131sa vadeli gelir b\u00fcy\u00fcmesinin \u00f6n\u00fcne ge\u00e7ti\u011finde k\u0131sa vadeli z\u0131mni volatilite s\u0131\u00e7rar; bu da risk i\u015ftah\u0131 y\u00fcksek yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in iron condor gibi prim sat\u0131\u015f\u0131 stratejilerini cazip k\u0131lar.<\/p>\n\n
Artan enerji bask\u0131s\u0131ndan faydalanmak i\u00e7in, 100 dolar seviyesini hedefleyen vade d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) Brent ham petrol al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. K\u00fcresel petrol stoklar\u0131 tehlikeli \u015fekilde d\u00fc\u015f\u00fck; OECD ticari stoklar\u0131 h\u00e2len tarihsel be\u015f y\u0131ll\u0131k ortalama olan 2,8 milyar varilin belirgin \u015fekilde alt\u0131nda seyrediyor. H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131 ve K\u0131z\u0131ldeniz\u2019deki jeopolitik darbo\u011fazlar arz\u0131 s\u0131k\u0131\u015ft\u0131r\u0131rken, call spread\u2019ler tan\u0131ml\u0131 riskle bu yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc momentumu yakalamak i\u00e7in etkili bir yol sunuyor.<\/p>\n\n
D\u00f6viz piyasas\u0131nda, t\u00fcrev i\u015flem yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n USD\/JPY\u2019de 164-165 aral\u0131\u011f\u0131n\u0131 hedefleyen al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 kullanarak yen zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n\u0131n s\u00fcrmesine pozisyon almalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n 31 Temmuz toplant\u0131s\u0131nda faiz art\u0131rabilece\u011fine dair s\u00f6ylentilere ra\u011fmen, Fed ile aras\u0131ndaki b\u00fcy\u00fck getiri fark\u0131 dolar\u0131 desteklemeye devam ediyor. Tarihsel olarak, tek tarafl\u0131 m\u00fcdahaleler yenin de\u011fer kayb\u0131n\u0131 yaln\u0131zca ge\u00e7ici olarak durdurabildi\u011finden, USD\/JPY volatilitesinde geri \u00e7ekilmelerde al\u0131m yapmak y\u00fcksek olas\u0131l\u0131kl\u0131 bir oyun olmaya devam ediyor.<\/p>\n\n
Enerji kaynakl\u0131 carry i\u015flemini daha \u201ctemiz\u201d bir \u015fekilde ifade etmek isteyen yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in Norve\u00e7 kronu (NOK) al\u0131m opsiyonlar\u0131 al\u0131nmas\u0131n\u0131 veya NOK\u2019ta uzun forward pozisyonlar\u0131na girilmesini tercih ediyoruz. Norve\u00e7\u2019in g\u00fc\u00e7l\u00fc petrol ihracat\u0131 ve Norges Bank\u2019\u0131n s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 duru\u015fu, kronu Brent\u2019in 90\u2019l\u0131 dolarlar\u0131n ortas\u0131nda seyretti\u011fi bir ortamdan faydalanmak i\u00e7in ideal bir ara\u00e7 haline getiriyor. Bu strateji, Japon yenine k\u0131yasla m\u00fcdahale risklerinden ka\u00e7\u0131n\u0131rken, y\u00fcksek faiz ortam\u0131nda pozitif ta\u015f\u0131ma getirisi sa\u011flamaya da devam ediyor.<\/p>\n\n\n\n