Almanya\u2019n\u0131n ZEW ekonomik g\u00fcven endeksi Temmuz\u2019da 26,3\u2019e y\u00fckselerek 18,0\u2019lik beklentinin \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131 ve Haziran\u2019daki 10,5 seviyesinden artt\u0131. ZEW mevcut durum g\u00f6stergesi de -81,0\u2019den -77,6\u2019ya iyile\u015fti; ancak g\u00f6sterge h\u00e2l\u00e2 belirgin bi\u00e7imde negatif b\u00f6lgede. Verinin ard\u0131ndan euroda kayda de\u011fer bir devam hareketi g\u00f6r\u00fclmedi.<\/p>\n\n
Euro B\u00f6lgesi\u2019nde ZEW ekonomik g\u00fcven \u00f6l\u00e7\u00fcm\u00fc 23,4\u2019e t\u0131rmanarak 11,2\u2019lik tahminleri a\u015ft\u0131 ve \u00f6nceki 9,5 seviyesinden y\u00fckseldi. Almanya, blo\u011fun en b\u00fcy\u00fck ekonomisi olmaya devam ediyor ve performans\u0131, tek para birimine y\u00f6nelik alg\u0131lar ile Avrupa devlet tahvili piyasalar\u0131n\u0131n temelini olu\u015fturan Bundlar gibi referanslara yans\u0131yor. Bundesbank, \u00fclke i\u00e7inde para politikas\u0131n\u0131n uygulanmas\u0131 ve \u00f6deme sistemlerini denetlerken, Alman Bund getirileri ikincil piyasada sabit kuponlar\u0131n yeniden fiyatlanmas\u0131yla tahvil fiyatlar\u0131yla ters y\u00f6nde hareket eder.<\/p>\n\n
Almanya ZEW Ekonomik G\u00fcven endeksinin 26,3\u2019e ani s\u0131\u00e7ramas\u0131n\u0131n, Avrupa toparlanmas\u0131ndan faydalanmak isteyen t\u00fcrev i\u015flemciler i\u00e7in iyi bir giri\u015f noktas\u0131 sundu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Euro, haber ak\u0131\u015f\u0131na s\u0131n\u0131rl\u0131 bir ilk tepki vermi\u015f olsa da, tarihsel e\u011filimler 18,0\u2019lik beklentiye kar\u015f\u0131 bu \u00f6l\u00e7ekteki pozitif s\u00fcrprizin zamanla kurda g\u00fc\u00e7lenmeye d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret ediyor. Piyasan\u0131n bu toparlanmay\u0131 fiyatlamas\u0131yla \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda euroda gecikmeli bir yukar\u0131 hareket olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na kar\u015f\u0131 haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olunmal\u0131.<\/p>\n\n
Bu beklentiyle, vadesi 1\u20133 ay olan EUR\/USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n tercih edilmesini \u00f6neriyoruz. Euro B\u00f6lgesi enflasyonu son aylarda yakla\u015f\u0131k %2,2 civar\u0131nda seyrederken, daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ekonomi Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n agresif faiz indirimlerine gitme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 azalt\u0131r. Bu makro zemin, paritenin 1,11 seviyesine do\u011fru kademeli bir y\u00fckseli\u015fini destekleyebilir.<\/p>\n\n
Ayn\u0131 zamanda, sabit getirili tarafta Alman Bund vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa (short) pozisyonlarla hedef al\u0131nabilecek f\u0131rsatlar \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. Halihaz\u0131rda %2,4 civar\u0131nda bulunan 10 y\u0131ll\u0131k Bund getirisi, ekonomik g\u00fcvenin artt\u0131\u011f\u0131 ve \u201cg\u00fcvenli liman\u201d talebinin zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemlerde genellikle y\u00fckselir. Bund \u00fczerinde sat\u0131m (put) opsiyonu almak, beklenen getiri art\u0131\u015f\u0131ndan faydalan\u0131rken a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131n\u0131rlamaya imkan tan\u0131r.<\/p>\n\n
Hisse senedi t\u00fcrevlerinde ise, ZEW duyarl\u0131l\u0131\u011f\u0131nda belirgin toparlanmalar\u0131 izleyen \u00e7eyrekte tarihsel olarak ortalama %4 y\u00fckseli\u015f sergileyen DAX endeksi \u00fczerine al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 de\u011ferlendirilebilir. Almanya\u2019n\u0131n sanayi sekt\u00f6r\u00fc dura\u011fan b\u00fcy\u00fcme nedeniyle zorlanm\u0131\u015f olsa da, g\u00fcven endeksindeki bu s\u0131\u00e7rama 26,3 seviyesiyle imalatta canlanma sinyali veriyor. Piyasa istikrar kazand\u0131k\u00e7a opsiyon spread\u2019leriyle volatilite s\u0131k\u0131\u015fmas\u0131na oynayan stratejiler y\u00fcksek k\u00e2rl\u0131l\u0131k potansiyeli sunabilir.<\/p>\n\n\n\n