ING, Brent petrol\u00fcn varil ba\u015f\u0131na 90 dolar\u0131n \u00fczerinde i\u015flem g\u00f6rmesinin normalde EUR\/USD\u2019nin 1.14\u2019\u00fcn alt\u0131na gerilemesine i\u015faret etti\u011fini; ancak enerji fiyatlar\u0131 ile k\u0131sa vadeli euro swap faizleri aras\u0131ndaki ba\u011f\u0131n g\u00fc\u00e7lenmesinin pariteye destek sa\u011flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirtti. Daha y\u00fcksek enerji maliyetleri, EUR\/USD iki y\u0131ll\u0131k swap spreadinde daralma ile ayn\u0131 d\u00f6neme denk gelirken, iki y\u0131ll\u0131k EUR swap faizleri y\u0131l\u0131n yeni zirvesine \u00e7\u0131kt\u0131; buna kar\u015f\u0131l\u0131k ge\u00e7en haftaki ABD enflasyon verisi, k\u0131sa vadeli ABD faizlerini zirvelerinin alt\u0131nda b\u0131rakt\u0131.<\/p>\n
Banka, EUR\/USD\u2019nin yeniden 1.14\u2019\u00fcn alt\u0131na sarkabilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc korurken, bu hafta i\u00e7in yak\u0131n vadeli seviye olarak 1.1380\u2019i i\u015faret etti ve Per\u015fembe g\u00fcnk\u00fc toplant\u0131da Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019ndan (ECB) s\u00fcrpriz bir faiz art\u0131\u015f\u0131 riski bulundu\u011funu vurgulad\u0131. \u0130skandinavya taraf\u0131nda ING, EUR\/NOK\u2019ta kay\u0131plar\u0131n geni\u015fleyebilece\u011fi alan oldu\u011funa dikkat \u00e7ekerek, 10.95\u2019e do\u011fru bir hareketi hedefledi.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flem yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda 1.1380 seviyesini hedefleyerek EUR\/USD\u2019nin yeniden 1.14\u2019\u00fcn alt\u0131na gerilemesine y\u00f6nelik pozisyonlanmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Brent petrol\u00fcn varil ba\u015f\u0131na 90 dolar\u0131n \u00fczerinde seyretmesi normal \u015fartlarda euroyu \u00e7ok daha h\u0131zl\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekebilirdi; ancak enerji fiyatlar\u0131 ile k\u0131sa vadeli euro swap oranlar\u0131 aras\u0131ndaki g\u00fc\u00e7l\u00fc korelasyon \u015fu anda pariteyi ayakta tutuyor. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar bu ge\u00e7ici istikrardan, k\u0131sa vadeli EUR\/USD sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 alarak faydalanabilir.<\/p>\n
Bu destekleyici korelasyon, pahal\u0131 enerjinin iki y\u0131ll\u0131k EUR\/USD swap spreadlerini daraltarak pariteyi beklentinin \u00fczerinde tuttu\u011fu tarihsel \u00f6r\u00fcnt\u00fcleri yans\u0131t\u0131yor. Son d\u00f6nemde iki y\u0131ll\u0131k EUR swap faizleri y\u0131l\u0131n yeni zirvelerine \u00e7\u0131karken, yumu\u015fayan enflasyon ABD Hazine tahvili getirilerinin daha fazla y\u00fckselmesini engelledi. Bu spreadlerin yak\u0131ndan izlenmesini \u00f6neriyoruz; ABD dolar\u0131 lehine yeniden bir kayma, muhtemelen h\u0131zl\u0131 bir a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc harekete yol a\u00e7acakt\u0131r.<\/p>\n
Bununla birlikte, ECB\u2019den s\u00fcrpriz bir faiz art\u0131\u015f\u0131 riskini de hesaba katmak gerekiyor. Politika yap\u0131c\u0131lar, yap\u0131\u015fkan seyreden enerji enflasyonuna tepki olarak, piyasada yayg\u0131n \u015fekilde beklenen Eyl\u00fcl takviminden \u00f6nce bir faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 g\u00fcndeme alabilir. K\u0131sa vadeli euro faiz call opsiyonlar\u0131yla korunma (hedge) yapmak, ani bir \u015fahin \u015foka kar\u015f\u0131 i\u015flem portf\u00f6ylerini korumaya yard\u0131mc\u0131 olacakt\u0131r.<\/p>\n
Bu arada y\u00fcksek getirili ve enerji ihracat\u00e7\u0131s\u0131 Norve\u00e7 kronu, cazip bir ikincil f\u0131rsat sunuyor. G\u00fc\u00e7l\u00fc enerji gelirlerinin etkisiyle EUR\/NOK yeniden a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc momentum i\u015faretleri veriyor. Paritenin 10.95 seviyesine do\u011fru gerilemesini bekliyoruz; bu da \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalar i\u00e7in EUR\/NOK sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131 ak\u0131ll\u0131 bir tercih haline getiriyor.<\/p>\n\n\n\n