ECB\u2019nin 5.000\u2019den fazla \u015firketin yan\u0131tlar\u0131na dayanan \u0130\u015fletmelerin Finansmana Eri\u015fimi Anketi (SAFE), fiyat belirleme beklentilerinde gev\u015femeye i\u015faret ediyor. Sat\u0131\u015f fiyatlar\u0131ndaki beklenen art\u0131\u015f y\u0131ll\u0131k bazda %3,2\u2019ye yava\u015flad\u0131; \u00f6nceki ankette bu oran %3,5\u2019ti. Bu da k\u0131sa vadeli fiyat g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn daha \u0131l\u0131ml\u0131 seyretti\u011fine i\u015faret ediyor. <\/p>\n\n
Maliyet bask\u0131lar\u0131n\u0131n da hafiflemesi bekleniyor: \u015eirketler, enerji dahil i\u015fg\u00fcc\u00fc d\u0131\u015f\u0131 girdi maliyetlerinin y\u0131ll\u0131k bazda %5,2 artaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor; \u00f6nceki d\u00f6nemde bu oran %5,8\u2019di. Bir, \u00fc\u00e7 ve be\u015f y\u0131ll\u0131k ufuklarda enflasyon beklentileri genel olarak de\u011fi\u015fmezken, sat\u0131\u015f fiyatlar\u0131, i\u015fg\u00fcc\u00fc d\u0131\u015f\u0131 girdi maliyetleri ve \u00fccretlerdeki art\u0131\u015f beklentilerinin tamam\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc hareket etti. Anket ayr\u0131ca, Orta Do\u011fu\u2019daki sava\u015f\u0131n \u015firketleri alternatif tedarik\u00e7ilere y\u00f6nelmeye ve enerji verimlili\u011fini art\u0131rmaya itti\u011fini g\u00f6steriyor.<\/p>\n\n
ECB\u2019nin son SAFE anketinin \u015firketlerin enflasyon ve maliyet beklentilerinde so\u011fumaya i\u015faret etmesiyle, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Euro B\u00f6lgesi\u2019nde parasal gev\u015feme i\u00e7in arg\u00fcman\u0131n g\u00fc\u00e7lenece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz. Sat\u0131\u015f fiyat\u0131 beklentilerinin %3,2\u2019ye gerilemesi ve i\u015fg\u00fcc\u00fc d\u0131\u015f\u0131 girdilerdeki art\u0131\u015f beklentisinin %5,2\u2019ye d\u00fc\u015fmesi, merkez bankas\u0131n\u0131n y\u00fcksek faizleri koruma y\u00f6n\u00fcndeki bask\u0131s\u0131n\u0131n h\u0131zla ortadan kalkt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Bu tablo, son aylarda mevduat faizi oran\u0131n\u0131n %2,5 seviyesine do\u011fru kademeli geriledi\u011fi faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn s\u00fcrmesini destekliyor.<\/p>\n\n
Faiz t\u00fcrevleri yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 i\u00e7in, getiri d\u00fc\u015f\u00fc\u015flerinin devam\u0131na y\u00f6nelik pozisyonlanma kapsam\u0131nda \u00fc\u00e7 ayl\u0131k Euribor vadeli i\u015flemlerinde uzun (long) pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Tarihsel olarak, \u015firketlerin maliyet g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc bu h\u0131zda yumu\u015fad\u0131\u011f\u0131nda, piyasa daha gev\u015fek para politikas\u0131n\u0131 fiyatlad\u0131k\u00e7a devlet tahvili getirileri de benzer \u015fekilde geri \u00e7ekilme e\u011filimi g\u00f6steriyor. Euro B\u00f6lgesi devlet tahvili opsiyonlar\u0131n\u0131n al\u0131nmas\u0131 veya Euro faiz swaplar\u0131nda sabit faiz \u00f6deme yerine sabit faiz alma (fixed receive) y\u00f6n\u00fcnde pozisyonlanma, mevcut ortamda cazip bir risk-getiri sunuyor.<\/p>\n\n
Hisse senedi t\u00fcrevleri piyasas\u0131nda, daha d\u00fc\u015f\u00fck girdi maliyetlerinden do\u011frudan faydalanacak olan t\u00fcketici tercihi (consumer discretionary) ve sanayi endeksleri \u00fczerine al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 tercih edilebilir. Orta Do\u011fu\u2019daki jeopolitik gerilimler \u015firketleri alternatif enerji tedarik\u00e7ileri bulmaya zorlasa da, genel maliyet beklentilerindeki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f bu tedarik zinciri uyarlamalar\u0131n\u0131n halihaz\u0131rda ba\u015far\u0131yla y\u00f6netildi\u011fini g\u00f6steriyor. Bu dayan\u0131kl\u0131l\u0131k, \u00f6zellikle daha ucuz kredinin \u015firket k\u00e2r marjlar\u0131n\u0131 desteklemeye ba\u015flamas\u0131yla, y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc (bullish) hisse stratejilerini daha g\u00fcvenli k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n\n
Son olarak, d\u00f6viz (FX) t\u00fcrevlerinde ECB\u2019nin faiz indirimlerinde Fed\u2019in \u00f6n\u00fcne ge\u00e7mesi olas\u0131 g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcnden, Euro \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 bekliyoruz. \u0130\u015flem stratejileri, artan politika ayr\u0131\u015fmas\u0131ndan faydalanmak i\u00e7in EUR\/USD sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131n al\u0131nmas\u0131na odaklanmal\u0131. Euro B\u00f6lgesi enflasyonunun %2,0 hedefi civar\u0131nda seyretti\u011fine i\u015faret eden son veriler de, yak\u0131n vadede Euro i\u00e7in bu d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6nl\u00fc g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc destekliyor.<\/p>\n\n\n\n