\u00c7in\u2019in Moonshot AI \u015firketi, metin, g\u00f6rsel ve video alanlar\u0131n\u0131 kapsayan, s\u0131n\u0131r-\u00f6l\u00e7ekli (frontier-class) ve a\u00e7\u0131k a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 bir model olarak tan\u0131mlanan Kimi K3\u2019\u00fc piyasaya s\u00fcrd\u00fc; API fiyatlamas\u0131 da bir\u00e7ok kapal\u0131 alternatifin alt\u0131nda belirlendi. Bu lansman, artan sermaye harcamalar\u0131, gerilen hiperskalay\u0131c\u0131 bilan\u00e7olar\u0131 ve getirilerin devasa veri merkezi yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 hakl\u0131 \u00e7\u0131kar\u0131p \u00e7\u0131karmayaca\u011f\u0131na dair soru i\u015faretleri nedeniyle zaten mercek alt\u0131ndaki ABD \u00f6nc\u00fcl\u00fc\u011f\u00fcndeki yapay zek\u00e2 ticaretine bask\u0131y\u0131 art\u0131rd\u0131. Moonshot, Kimi K3\u2019\u00fcn sohbet botu kullan\u0131m senaryolar\u0131n\u0131n \u00f6tesine ge\u00e7erek \u00e7ip tasar\u0131m\u0131, optimizasyon, do\u011frulama ve sim\u00fclasyon gibi m\u00fchendislik i\u015f ak\u0131\u015flar\u0131 ile geli\u015ftirici ara\u00e7lar\u0131na uzanabildi\u011fini s\u00f6yl\u00fcyor; bunun do\u011frulanmas\u0131, piyasada daha ucuz yetkinli\u011fe ve platform liderleri i\u00e7in daha ince marjlara do\u011fru bir kaymay\u0131 g\u00fc\u00e7lendirebilir. \u00dc\u00e7 y\u0131ll\u0131k \u015firketin, yakla\u015f\u0131k 30 milyar dolar de\u011ferleme \u00fczerinden s\u00fcren bir fonlama turunu tamamlarken alt\u0131 ay i\u00e7inde Hong Kong\u2019da halka arz haz\u0131rl\u0131\u011f\u0131nda oldu\u011fu bildiriliyor. <\/p>\n
Morgan Stanley, 1997\u201398 ve 2005\u201306 d\u00f6nemlerini faydal\u0131 paralellikler olarak g\u00f6stererek, kurumsal \u201cagresyon\u201d artt\u0131k\u00e7a hisselerin krediyi geride b\u0131rakmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrebilece\u011fini savunuyor ve faiz ile d\u00f6viz taraf\u0131nda volatiliteyi uzunlamay\u0131 tercih ediyor. Banka, Russell 1000\u2019de capex\u2019in 2010\u2019dan 2025\u2019e y\u0131ll\u0131k yakla\u015f\u0131k %7 b\u00fcy\u00fcd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc, ard\u0131ndan 2025\u2019te %33 s\u0131\u00e7rad\u0131\u011f\u0131n\u0131; 2026 i\u00e7in %23 ve 2027 i\u00e7in %26 \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc belirtiyor. Ayr\u0131ca k\u00fcresel a\u00e7\u0131klanan anla\u015fma hacimlerinin y\u0131ll\u0131k bazda %64 artt\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Avrupa\u2019da \u00c7in\u2019in AB ithalat\u0131ndaki pay\u0131 iki y\u0131l \u00f6nceki %21\u2019den yakla\u015f\u0131k %23\u2019e y\u00fckselmi\u015f durumda; buna kar\u015f\u0131n STOXX 600 temmuz ortas\u0131na kadar yakla\u015f\u0131k %8 artarken, \u00c7in\u2019in CSI 300 endeksi yakla\u015f\u0131k %1,5 y\u00fckseldi. Daha y\u00fcksek petrol fiyatlar\u0131 enflasyon endi\u015felerini yeniden canland\u0131rd\u0131; ancak yorumlar, ABD\u2019de \u00e7ekirdek enflasyonun so\u011fudu\u011funa ve i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131n\u0131n yumu\u015fad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Daha ucuz \u00c7in alternatifleri (Moonshot\u2019\u0131n Kimi K3\u2019\u00fc gibi) piyasaya girdik\u00e7e, a\u015f\u0131lmaz g\u00f6r\u00fclen ABD teknoloji hendekleri d\u00f6neminin \u00e7at\u0131rdad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Moonshot, 30 milyar dolarl\u0131k de\u011ferleme ile Hong Kong\u2019da halka arz\u0131 hedeflerken, ABD hiperskalay\u0131c\u0131lar\u0131n\u0131n primli fiyatlamas\u0131 do\u011frudan bask\u0131 alt\u0131nda. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, yapay zek\u00e2 altyap\u0131s\u0131 getirilerinin ani bir yeniden fiyatlamas\u0131na kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in ABD\u2019li yar\u0131 iletken ve donan\u0131m devlerinde para d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) put opsiyonlar\u0131 sat\u0131n almal\u0131.<\/p>\n
Kurumsal capex ve birle\u015fme-devralma faaliyeti k\u00fcresel \u00f6l\u00e7ekte h\u0131zlan\u0131rken, piyasa d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn gidecek yolu olmakla birlikte giderek daha sertle\u015fece\u011fi bir faza giriyoruz. Bu ortamda, prim toplamak i\u00e7in volatilite satmak yerine opsiyon volatilitesi sat\u0131n alarak gamma\u2019y\u0131 theta\u2019n\u0131n \u00f6n\u00fcne koymay\u0131 \u00f6neriyoruz. \u00d6zellikle, merkez bankalar\u0131n\u0131n makro \u015foklar\u0131 y\u00f6netmek i\u00e7in daha az manevra alan\u0131 kald\u0131\u011f\u0131ndan, faiz ve d\u00f6viz opsiyonlar\u0131nda uzun volatilite pozisyonlar\u0131 olu\u015fturulmal\u0131.<\/p>\n
Avrupa\u2019n\u0131n \u00c7in\u2019den ithalat\u0131 %23\u2019e t\u0131rmanm\u0131\u015f olsa da, daha geni\u015f Avrupa hisse piyasas\u0131 \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 bi\u00e7imde diren\u00e7li; STOXX 600 bu y\u0131l yakla\u015f\u0131k %8 yukar\u0131da. Ancak bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, \u00c7in\u2019e kar\u015f\u0131 fiyat sava\u015f\u0131n\u0131 kaybeden imalat ve otomotiv sekt\u00f6rlerindeki belirgin bask\u0131y\u0131 maskeliyor. Ayr\u0131\u015fma (dispersion) stratejileri kullanmay\u0131; Avrupa yar\u0131 iletken ekipman\u0131 gibi daha korunakl\u0131 sekt\u00f6rlerde al\u0131m (call) al\u0131rken, k\u0131r\u0131lgan otomotiv ve kimya ihracat\u00e7\u0131lar\u0131na sat\u0131m (put) almay\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Brent petrol\u00fc tekrar varil ba\u015f\u0131na 85 dolara yakla\u015ft\u0131ran ham petrol fiyatlar\u0131ndaki son toparlanma, hanehalk\u0131 b\u00fct\u00e7elerini s\u0131k\u0131\u015ft\u0131rarak enflasyonu yap\u0131\u015fkan tutma riski ta\u015f\u0131yor. Bu riski oynamak i\u00e7in enerji emtialar\u0131nda yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc call opsiyonlar\u0131 ve tarihi taban\u0131na yak\u0131n 13 seviyesinde seyreden VIX gibi volatilite endekslerinde pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Bu, yap\u0131\u015fkan enflasyonun \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda merkez bankalar\u0131n\u0131 faizleri daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek tutmaya zorlamas\u0131 durumunda ucuz bir korunma sa\u011flar.<\/p>\n\n\n\n