Kore Merkez Bankas\u0131 (BoK), 16 Temmuz toplant\u0131s\u0131nda politika faizini %2,50\u2019den %2,75\u2019e y\u00fckseltti. Bu, Ocak 2023\u2019ten bu yana ilk art\u0131\u015f olurken, banka ileti\u015fiminde \u015fahin bir ton benimsedi ancak sonraki ad\u0131mlara ili\u015fkin bir takvim vermedi. DBS, daha h\u0131zl\u0131 bir s\u0131k\u0131la\u015fma patikas\u0131 bekliyor; daha \u00f6nce 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda 50 baz puan art\u0131\u015f varsay\u0131m\u0131ndan, ayn\u0131 d\u00f6nemde k\u00fcm\u00fclatif 75 baz puana revize etti. Bu da y\u0131l\u0131n kalan \u00fc\u00e7 PPK toplant\u0131s\u0131nda\u2014A\u011fustos, Ekim ve Kas\u0131m\u2014iki adet ilave 25 baz puan art\u0131\u015f anlam\u0131na geliyor ve politika faizinin 2026 y\u0131l sonuna kadar %3,25\u2019e \u00e7\u0131kabilece\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
B\u00fcy\u00fcme taraf\u0131nda DBS, 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda reel GSYH art\u0131\u015f\u0131nda belirgin bir yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcrpriz beklemiyor. Kurum, yapay zek\u00e2 odakl\u0131 d\u00f6ng\u00fcn\u00fcn yar\u0131 iletken ihracat fiyatlar\u0131n\u0131 ve \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131, ihracat hacimleri veya sanayi \u00fcretiminden daha fazla yukar\u0131 \u00e7ekece\u011fini savunuyor. Enflasyonun ise y\u00fckselmeyi s\u00fcrd\u00fcrerek BoK hedefinin \u00fczerine \u00e7\u0131kmas\u0131 bekleniyor; enerji maliyetlerindeki ge\u00e7i\u015fkenli\u011fin devam etmesiyle 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda T\u00dcFE\u2019nin y\u0131ll\u0131k yakla\u015f\u0131k %3,5 seviyesinde g\u00f6r\u00fclmesi \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Daha g\u00fc\u00e7l\u00fc ihracat gelirleri ve artan \u015firket k\u00e2rlar\u0131n\u0131n da \u00fccretler ve talep kaynakl\u0131 fiyat bask\u0131lar\u0131 \u00fczerinden enflasyonu beslemesi bekleniyor.<\/p>\n
Kore Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n 16 Temmuz\u2019da faizi %2,75\u2019e y\u00fckseltmesinin ard\u0131ndan, t\u00fcrev piyasa yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n \u00e7ok daha h\u0131zl\u0131 bir s\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne h\u0131zla haz\u0131rlanmas\u0131 gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Merkez bankas\u0131n\u0131n 2026 sonuna kadar politika faizini %3,25\u2019e ta\u015f\u0131mas\u0131n\u0131n beklenmesiyle, piyasa beklentilerinin yeniden \u00e7\u0131palanmas\u0131 gerekiyor. \u00d6zellikle faiz swaplar\u0131 ve tahvil vadeli i\u015flemlerinde, yak\u0131n vadede \u015fahin hamlelere y\u00f6nelik pozisyon al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Tarihsel olarak, merkez bankas\u0131n\u0131n \u015fahinle\u015fti\u011fi d\u00f6nemlerde \u00fc\u00e7 y\u0131ll\u0131k Kore Devlet Tahvili (KTB) getirileri h\u0131zla y\u00fckselir; bu durum, 2021 sonundaki s\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde g\u00f6r\u00fclen piyasa davran\u0131\u015f\u0131na benzer. K\u0131sa vadeli getirilerin yakla\u015fan faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 fiyatlamak \u00fczere sert y\u00fckselmesiyle KTB getiri e\u011frisinin belirgin \u015fekilde yatayla\u015fmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Yak\u0131n vadeli KTB vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyon almak, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda olduk\u00e7a cazip bir strateji sunuyor.<\/p>\n
Yapay zek\u00e2 kaynakl\u0131 yar\u0131 iletken patlamas\u0131, \u00e7ip ihracat\u0131nda son d\u00f6nemde g\u00f6r\u00fclen g\u00fc\u00e7l\u00fc \u00e7ift haneli b\u00fcy\u00fcme ile G\u00fcney Kore\u2019nin d\u0131\u015f ticaret dengesini destekliyor. Daha y\u00fcksek faiz oranlar\u0131 ile g\u00fc\u00e7l\u00fc ihracat gelirlerinin birle\u015fimi yerel para birimi a\u00e7\u0131s\u0131ndan olduk\u00e7a destekleyici. Para birimindeki de\u011ferlenmeden faydalanmak i\u00e7in Kore Wonu (KRW) al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131n (call) veya KRW uzun forward kontratlar\u0131n\u0131n kullan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda T\u00dcFE enflasyonunun hedefi a\u015farak %3,5\u2019e ula\u015fmas\u0131 beklenirken, mevcut piyasa fiyatlamas\u0131 enflasyon risklerini oldu\u011fundan d\u00fc\u015f\u00fck yans\u0131t\u0131yor. Kal\u0131c\u0131 talep kaynakl\u0131 enflasyona kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in Kore faiz swaplar\u0131nda sabit \u00f6demeyi (pay fixed) tavsiye ediyoruz. Bu pozisyonlara \u015fimdi girmek, piyasa kalan 50 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f\u0131 tamamen fiyatlamadan \u00f6nce spreadi yakalamaya imk\u00e2n tan\u0131yacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n