TD Securities, Haziran\u2019daki 25 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f\u0131n ard\u0131ndan Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) Temmuz\u2019da mevduat faizini %2,25\u2019te de\u011fi\u015ftirmeden b\u0131rakmas\u0131n\u0131 ve belirli bir faiz patikas\u0131na \u00f6nceden taahh\u00fct vermeden, veriye ba\u011fl\u0131 \u201ctoplant\u0131dan toplant\u0131ya\u201d yakla\u015f\u0131m\u0131n\u0131 s\u00fcrd\u00fcrmesini bekliyor. Kurum, Euro B\u00f6lgesi\u2019nde b\u00fcy\u00fcmenin zay\u0131flamas\u0131na, enflasyonun projeksiyonlara k\u0131yasla daha h\u0131zl\u0131 gev\u015femesine ve Eyl\u00fcl\u2019\u00fc \u201cmasada\u201d b\u0131rakan y\u00f6nlendirmeye dikkat \u00e7ekerken; bu haftaki karar\u0131n EUR\/USD \u00fczerinde yak\u0131n vadede s\u0131n\u0131rl\u0131 etki yarataca\u011f\u0131n\u0131 ima ediyor. Ba\u015fkan Christine Lagarde\u2019\u0131n da temkinli bir yakla\u015f\u0131m\u0131 yinelemesi; ko\u015fullar\u0131 Baz ve Daha Il\u0131ml\u0131 senaryolar aras\u0131nda seyrediyor \u015feklinde \u00e7er\u00e7evelemesi ve olas\u0131 y\u00f6n de\u011fi\u015fiminin gelen verilerle belirlenece\u011fi mesaj\u0131n\u0131 vermesi bekleniyor.<\/p>\n
TD Securities\u2019in %75 olas\u0131l\u0131k atfetti\u011fi baz senaryosunda ECB, faizi %2,25\u2019te sabit tutuyor ve ileriye d\u00f6n\u00fck politika tepkilerini, yeniden alevlenen Orta Do\u011fu \u00e7at\u0131\u015fmas\u0131n\u0131n s\u00fcresi ve \u015fiddeti ile buna e\u015flik edebilecek olas\u0131 bir enerji \u015fokuna ba\u011fl\u0131yor. Notta ayr\u0131ca \u00f6nceki toplant\u0131da tart\u0131\u015f\u0131lan ko\u015fullara i\u015faret ediliyor: y\u00fcksek enerji fiyatlar\u0131, y\u00fckselen enflasyon beklentileri ve personel tahminlerinin \u00f6ng\u00f6r\u00fc ufku sonunda enflasyonun h\u00e2l\u00e2 hedefin \u00fczerinde kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6stermesi. TD Securities, Eyl\u00fcl\u2019de bir ilave art\u0131\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 da masada tutuyor; bunun ger\u00e7ekle\u015fmesi halinde mevduat faizinin, kurumun n\u00f6tr faiz tahmini olan %2,25\u2019in \u00fczerine \u00e7\u0131kaca\u011f\u0131n\u0131 ve %2,00-%2,50 n\u00f6tr aral\u0131\u011f\u0131n\u0131n \u00fcst band\u0131na yak\u0131nsayaca\u011f\u0131n\u0131 belirtiyor.<\/p>\n
ECB\u2019nin Haziran\u2019daki 25 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f\u0131n ard\u0131ndan bu Temmuz\u2019da mevduat faizini %2,25\u2019te sabit tutmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Bu duraklama b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde fiyatland\u0131\u011f\u0131ndan, t\u00fcrev piyasas\u0131 i\u015flemcileri karar sonras\u0131nda EUR\/USD paritesinde hemen belirgin bir tepki beklememeli. Son ekonomik veriler de bu temkinli duraklamay\u0131 destekliyor; Euro B\u00f6lgesi GSYH b\u00fcy\u00fcmesi yaln\u0131zca %0,3 ile zay\u0131f seyrederken, genel enflasyon bask\u0131lar\u0131 da gev\u015femeye ba\u015flad\u0131.<\/p>\n
Sakin ge\u00e7mesi beklenen Temmuz toplant\u0131s\u0131 \u00f6ncesinde, k\u0131sa vadeli EUR\/USD opsiyonlar\u0131nda ima edilen oynakl\u0131\u011f\u0131n gerilemesi olduk\u00e7a muhtemel. Opsiyon primlerindeki bu d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften faydalanmak i\u00e7in t\u00fcrev i\u015flemcilerinin k\u0131sa vadeli straddle sat\u0131\u015f\u0131 veya call spread gibi stratejileri de\u011ferlendirmesini \u00f6neriyoruz. Tarihsel e\u011filimler, merkez bankalar\u0131n\u0131n gelece\u011fe d\u00f6n\u00fck ad\u0131mlara ili\u015fkin taahh\u00fctte bulunmadan kat\u0131 bir \u201ctoplant\u0131dan toplant\u0131ya\u201d yakla\u015f\u0131m\u0131 benimsedi\u011fi d\u00f6nemlerde, k\u0131sa vadeli kur oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131n genellikle sert bi\u00e7imde d\u00fc\u015ft\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc g\u00f6steriyor.<\/p>\n
Temmuz sakin g\u00f6r\u00fcnse de, Eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131 \u00f6nemini koruyor ve i\u015flemcilerin olas\u0131 \u201c\u015fahin\u201d s\u00fcrprizlere haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131 gerekiyor. Faiz swaplar\u0131 yeni bir art\u0131\u015f konusunda belirsizli\u011fe i\u015faret etse de, enflasyonun yeniden h\u0131zlanmas\u0131 halinde %2,50 \u00fcst banda do\u011fru bir ad\u0131m halen m\u00fcmk\u00fcn. Eyl\u00fcl vadeli daha uzun tarihli opsiyonlar veya takvim spread\u2019leri, yakla\u015fan bu faiz karar\u0131na y\u00f6nelik nispeten d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli pozisyon almay\u0131 sa\u011flayabilir.<\/p>\n
\u0130\u015flemcilerin ayr\u0131ca enerji t\u00fcrevlerini, \u00f6zellikle Brent petrol\u00fc ve do\u011fal gaz vadeli kontratlar\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izlemesi gerekiyor; zira bunlar ECB\u2019nin bir sonraki ad\u0131m\u0131nda belirleyici olabilir. Euro B\u00f6lgesi enflasyonu %2,5 civar\u0131nda seyretti\u011fi i\u00e7in, politika yap\u0131c\u0131lar olas\u0131 bir enerji \u015fokunu tetikleyebilecek yenilenen Orta Do\u011fu gerilimlerine kar\u015f\u0131 olduk\u00e7a hassas. Euro B\u00f6lgesi tahvil getirilerindeki ani s\u0131\u00e7ramalardan fayda sa\u011flayacak opsiyon kurgular\u0131, bu jeopolitik risklere kar\u015f\u0131 portf\u00f6yleri korumaya yard\u0131mc\u0131 olacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n