Sterlinin son rallisi ivme kaybetti ve EUR\/GBP daha \u00f6nce a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc k\u0131r\u0131lman\u0131n ard\u0131ndan tepki verdi; \u00e7apraz yeniden 0,850 seviyesine d\u00f6nd\u00fc. ING\u2019nin k\u0131sa vadeli \u201cadil de\u011fer\u201d modeline g\u00f6re bu seviye, toparlanmaya ra\u011fmen euronun sterline kar\u015f\u0131 yakla\u015f\u0131k %1,5 iskontolu oldu\u011funu ima ediyor.<\/p>\n
Piyasa fiyatlamas\u0131, y\u0131l sonuna kadar \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoE) 35 baz puan s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma yapaca\u011f\u0131n\u0131 h\u00e2l\u00e2 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor. Bu da, Andy Burnham\u2019\u0131n gelecek hafta Ba\u015fbakan olmaya haz\u0131rlanmas\u0131yla birlikte Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019ta yakla\u015fan h\u00fck\u00fcmet de\u011fi\u015fimi \u00f6ncesinde, k\u0131sa vadeli GBP faizleri etraf\u0131ndaki tart\u0131\u015fman\u0131n \u00e7er\u00e7evesini \u00e7iziyor. Bu arka planda, ING\u2019nin baz senaryosu EUR\/GBP\u2019nin yaz sonuna kadar yeniden 0,870\u2019e do\u011fru kademeli y\u00fckselmesine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flem yapan yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n, h\u00e2lihaz\u0131rda 0,850 civar\u0131nda seyreden EUR\/GBP paritesinde istikrarl\u0131 bir toparlanmaya pozisyon almas\u0131 gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Paritenin k\u0131sa vadeli adil de\u011ferinin yakla\u015f\u0131k %1,5 alt\u0131nda i\u015flem g\u00f6rmesi dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, Eyl\u00fcl 2026 vadeli EUR\/GBP al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almak cazip bir risk-getiri profili sunuyor. Bu strateji, yaz sonuna do\u011fru \u00e7apraz\u0131n 0,870 e\u015fi\u011fine yeniden t\u0131rmanaca\u011f\u0131 beklentisiyle uyumlu.<\/p>\n
Sterlinin son d\u00f6nemdeki g\u00fcc\u00fc b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde carry trade\u2019ler taraf\u0131ndan desteklendi; ancak Westminster\u2019daki siyasi de\u011fi\u015fim s\u00fcreci ilerledik\u00e7e belirgin a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskler g\u00f6r\u00fcyoruz. Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019ta gelecek hafta ger\u00e7ekle\u015fecek liderlik ge\u00e7i\u015fiyle birlikte, sterlinin k\u0131sa vadeli a\u015f\u0131r\u0131 de\u011ferli g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc onu geri \u00e7ekilmeye kar\u015f\u0131 olduk\u00e7a k\u0131r\u0131lgan h\u00e2le getiriyor. Tarihsel olarak bu t\u00fcr siyasi ge\u00e7i\u015fler GBP ima edilen volatiliteyi y\u00fckseltme e\u011filiminde oldu\u011fundan, volatilite uzun (long vol) stratejileri veya sterlin \u00fczerinde basit sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n
Ayr\u0131ca, BoE\u2019nin politika patikas\u0131n\u0131n piyasa taraf\u0131ndan a\u015f\u0131r\u0131 agresif fiyatlanmas\u0131ndan yararlanmak i\u00e7in faiz t\u00fcrevlerine odaklan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Piyasa, y\u0131l sonuna kadar yakla\u015f\u0131k 35 baz puan ek faiz art\u0131\u015f\u0131 fiyatl\u0131yor; bunun \u00f6nemli bir yanl\u0131\u015f fiyatlama oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar bu ayr\u0131\u015fmay\u0131, faizlerin asl\u0131nda sabit kalaca\u011f\u0131na oynayarak Sonia vadeli i\u015flemlerinde uzun (long) pozisyon alarak de\u011ferlendirebilir.<\/p>\n
Bunu destekleyen \u015fekilde, son veriler Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019ta \u00e7ekirdek enflasyonun %3,5\u2019e geriledi\u011fini g\u00f6steriyor; bu da merkez bankas\u0131na s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne ara vermek i\u00e7in geni\u015f bir alan sa\u011fl\u0131yor. Ayn\u0131 zamanda spek\u00fclatif piyasada net-uzun sterlin pozisyonlar\u0131 rekor seviyelere yak\u0131n; bu durum, d\u00f6vizi kalabal\u0131k bir i\u015fleme d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcrerek sert bir ters hareket riskini art\u0131r\u0131yor. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda, bu a\u015f\u0131r\u0131 gerilmi\u015f g\u00f6stergelerden yap\u0131land\u0131r\u0131lm\u0131\u015f opsiyonlar ve faiz vadeli i\u015flemleri arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla yararlanman\u0131n en iyi getiriyi sa\u011flamas\u0131 muhtemel.<\/p>\n\n\n\n