Euro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek HICP enflasyonu haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %2,4\u2019te sabit kald\u0131 ve piyasa beklentileriyle uyumlu ger\u00e7ekle\u015fti. Veri, blok genelinde dezenflasyon s\u00fcreci izlenmeye devam ederken, altta yatan fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n kal\u0131c\u0131 oldu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n
\u00c7ekirdek g\u00f6sterge olarak HICP; i\u00e7 enflasyon dinamiklerini daha iyi yakalamak amac\u0131yla enerji ve i\u015flenmemi\u015f g\u0131da gibi daha oynak kalemleri d\u0131\u015far\u0131da b\u0131rak\u0131yor. Haziran\u2019daki %2,4\u2019l\u00fck sonu\u00e7, \u00e7ekirdek oran\u0131 uzla\u015f\u0131 tahminine k\u0131yasla de\u011fi\u015ftirmeyerek k\u0131sa vadeli politika beklentilerinin yeniden fiyatlanmas\u0131 i\u00e7in s\u0131n\u0131rl\u0131 bir kataliz\u00f6r sundu.<\/p>\n
Euro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek enflasyonunun haziranda %2,4 seviyesinde sabit kalmas\u0131yla birlikte, Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) faizleri agresif \u015fekilde indirme y\u00f6n\u00fcnde daha az acil bask\u0131 alt\u0131nda. Konsens\u00fcs tahminleriyle birebir \u00f6rt\u00fc\u015fen bu \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilir verinin, k\u0131sa vadede piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirgin bi\u00e7imde azaltt\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. T\u00fcrev i\u015flem yapanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu sakin makro ortam, \u00f6nceki y\u0131llarda g\u00f6r\u00fclen sert fiyat dalgalanmalar\u0131n\u0131n s\u00f6n\u00fcmlenmeye ba\u015flad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Piyasa art\u0131k olduk\u00e7a \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilir ve kademeli bir gev\u015feme d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fc fiyatlad\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in k\u0131sa vadeli Euribor vadeli i\u015flemlerine odaklan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Enflasyona ili\u015fkin ana belirsizli\u011fin \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde geride kalmas\u0131yla z\u0131mni oynakl\u0131\u011f\u0131n d\u00fc\u015fmesi beklendi\u011finden, Bund opsiyonlar\u0131nda prim sat\u0131\u015f\u0131 \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda olduk\u00e7a k\u00e2rl\u0131 olabilir. Tarihsel olarak \u00e7ekirdek enflasyon %2,0 hedefinin hemen \u00fczerinde seyretti\u011finde Euro B\u00f6lgesi tahvil getirileri yatay-konsolidasyon e\u011filimi g\u00f6sterir; bu da demir kondor gibi bant i\u00e7i stratejileri daha cazip k\u0131lar.<\/p>\n
D\u00f6viz opsiyonlar\u0131 piyasas\u0131nda Euro\u2019nun ABD Dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda g\u00f6rece istikrarl\u0131 kalarak dar bir bantta i\u015flem g\u00f6rmesini bekliyoruz. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli bir a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc k\u0131r\u0131lma beklentisinden ziyade, d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli bir korunma amac\u0131yla k\u0131sa vadeli EUR\/USD sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeli. Euro B\u00f6lgesi enflasyonunun 2022 sonlar\u0131nda g\u00f6r\u00fclen %10,6\u2019l\u0131k tarih\u00ee \u00e7ift haneli zirveden belirgin \u015fekilde gerilemesi, politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n uzun vadeli istikrar\u0131 ba\u015far\u0131yla \u00e7\u0131palad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor.<\/p>\n
Yakla\u015fan ECB politika toplant\u0131s\u0131 \u00f6ncesinde, t\u00fcrev fiyatlamalar\u0131 s\u00fcrpriz bir faiz ad\u0131m\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n s\u0131n\u0131rl\u0131 oldu\u011funa i\u015faret ediyor. Bu istikrardan faydalanmak i\u00e7in portf\u00f6ylerimizi, Euro Stoxx 50 gibi Avrupa hisse endeksleri \u00fczerindeki opsiyonlarda zaman de\u011fer kayb\u0131n\u0131 (theta) de\u011ferlendirecek \u015fekilde konumland\u0131rmal\u0131y\u0131z. Merkez bankas\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilirli\u011finin artt\u0131\u011f\u0131 bu d\u00f6nemde kald\u0131ra\u00e7 seviyesini makul tutmak, gereksiz riski azalt\u0131rken daha istikrarl\u0131 getiri yakalamam\u0131za yard\u0131mc\u0131 olacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n