Avro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek uyumla\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f HICP enflasyonu haziranda de\u011fi\u015fmedi; ayl\u0131k art\u0131\u015f oran\u0131 %0,2\u2019de sabit kald\u0131. Veriler, enerji ve g\u0131da gibi oynak kalemleri d\u0131\u015flayan \u00e7ekirdek g\u00f6stergelerin may\u0131sa k\u0131yasla temel fiyat bask\u0131lar\u0131nda istikrar\u0131 i\u015faret etti\u011fini g\u00f6steriyor.<\/p>\n
Haziran verisi, \u00e7ekirdek enflasyonda ayl\u0131k seyrin h\u0131zlanmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ya da yava\u015flamad\u0131\u011f\u0131n\u0131; ard\u0131\u015f\u0131k tempo a\u00e7\u0131s\u0131ndan de\u011fi\u015fim olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ortaya koyuyor. \u00c7ekirdek HICP\u2019in ay baz\u0131nda %0,2 artmas\u0131, para birli\u011fi genelinde temel t\u00fcketici fiyatlar\u0131ndaki k\u0131sa vadeli e\u011filimde bir de\u011fi\u015fiklik sunmuyor.<\/p>\n
Avro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek HICP\u2019in haziranda ay baz\u0131nda %0,2 ile yatay kalmas\u0131, temel enflasyonda belirgin bir istikrar sinyali veriyor. Bu tutarl\u0131l\u0131k, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) y\u0131ll\u0131k %2 hedefi do\u011frultusundaki ilerleyi\u015fiyle uyumlu; dolay\u0131s\u0131yla agresif faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n g\u00fcndemde olmad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. T\u00fcrev i\u015flem yapanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilir makro zemin, enflasyon s\u0131\u00e7ramalar\u0131na kar\u015f\u0131 korunmaktan ziyade getiri yakalamaya odaklanmay\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n
Opsiyon yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131na, avro cinsi varl\u0131klarda s\u0131k\u0131\u015fan z\u0131mni oynakl\u0131ktan (implied volatility) faydalanmalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Enflasyon belirsizli\u011fi azald\u0131k\u00e7a, Euribor vadeli i\u015flemleri ve EUR\/USD opsiyonlar\u0131ndaki z\u0131mni oynakl\u0131\u011f\u0131n daha da gerileme alan\u0131 bulunuyor. Euro Stoxx 50 \u00fczerinde iron condor ya da k\u0131sa straddle ile prim sat\u0131\u015f\u0131, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda olduk\u00e7a k\u00e2rl\u0131 bir strateji olabilir.<\/p>\n
Sabit getirili menkul k\u0131ymet t\u00fcrevleri taraf\u0131nda, Avro getiri e\u011frisinde kademeli bir dikle\u015fme (steepening) \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz. Haziranda \u00e7ekirdek enflasyonun %0,2\u2019de kalmas\u0131, ECB\u2019nin kademeli faiz indirimlerine gitme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendirerek k\u0131sa vadeli avro cinsi bor\u00e7lanma ara\u00e7lar\u0131n\u0131 destekleyebilir. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, getiri fark\u0131ndaki geni\u015flemeden yararlanmak i\u00e7in iki y\u0131ll\u0131k Schatz vadeli i\u015flemlerinde uzun, daha uzun vadeli Bund vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyon d\u00fc\u015f\u00fcnebilir.<\/p>\n
Tarihsel olarak, ayl\u0131k \u00e7ekirdek Avro B\u00f6lgesi enflasyonu %0,2 veya alt\u0131nda istikrar kazand\u0131\u011f\u0131nda, ABD ile faiz farklar\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131lmas\u0131 nedeniyle EUR\/USD \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 g\u00f6r\u00fclme e\u011filimi artar. ABD\u2019de yakla\u015fan perakende sat\u0131\u015flar veya enflasyon verileri g\u00fc\u00e7l\u00fc kal\u0131rsa, avronun 1,0700 seviyesine do\u011fru zay\u0131flamas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Avroda zay\u0131flama senaryosuna \u201cout-of-the-money\u201d sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131yla pozisyon almak, bu ayr\u0131\u015fmay\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck risk-y\u00fcksek getiri profiliyle de\u011ferlendirme imk\u00e2n\u0131 sunuyor.<\/p>\n\n\n\n