ABD\u2019nin son d\u00f6rt haftal\u0131k Hazine bonosu (T-bill) ihalesi %3,66 seviyesinde sonu\u00e7land\u0131; bu oran bir \u00f6nceki sat\u0131\u015ftaki %3,63\u2019\u00fcn \u00fczerinde. Bu hareket, s\u00f6z konusu vadede h\u00fck\u00fcmetin k\u0131sa vadeli bor\u00e7lanma maliyetinde s\u0131n\u0131rl\u0131 bir art\u0131\u015fa i\u015faret ediyor.<\/p>\n
D\u00f6rt haftal\u0131k bonolar, genellikle yak\u0131n vadeli fonlama ko\u015fullar\u0131n\u0131 ve politika faizine ili\u015fkin beklentileri \u00f6l\u00e7mek i\u00e7in kullan\u0131l\u0131r. 0,03 puanl\u0131k art\u0131\u015f, talebin ge\u00e7en sefere k\u0131yasla biraz daha y\u00fcksek bir getiri gerektirdi\u011fini g\u00f6steriyor.<\/p>\n
ABD 4 haftal\u0131k Hazine bonosu getirisinin Temmuz 2026 boyunca beklenen %3,63\u2019ten %3,66\u2019ya y\u00fckselmesi, k\u0131sa vadeli likiditenin hafif\u00e7e s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Bu s\u0131n\u0131rl\u0131 getiri art\u0131\u015f\u0131, piyasan\u0131n yak\u0131n vadeli Fed politikas\u0131 beklentilerini yeniden fiyatlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor; \u00f6zellikle 2024\u2019teki %5,25 zirvesinden bug\u00fcn orta-%3 band\u0131na kadar uzanan uzun bir faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn ard\u0131ndan. T\u00fcrev i\u015flemler taraf\u0131ndaki yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 hafta i\u00e7inde k\u0131sa vadeli faiz fiyatlamas\u0131nda ani kaymalara haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131 gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu trendden yararlanmak i\u00e7in, ihale kaynakl\u0131 k\u00fc\u00e7\u00fck dalgalanmalara olduk\u00e7a duyarl\u0131 olan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) vadeli i\u015flemleri ve k\u0131sa vadeli opsiyonlara odaklan\u0131lmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Tarihsel olarak k\u0131sa vadeli devlet bor\u00e7lanma getirilerindeki k\u00fc\u00e7\u00fck bir y\u00fckseli\u015f bile ta\u015f\u0131ma maliyetini art\u0131r\u0131r; bu da y\u00fcksek kald\u0131ra\u00e7l\u0131 opsiyon pozisyonlar\u0131 \u00fczerinde bask\u0131 yaratabilir. Artan bor\u00e7lanma maliyetlerini dikkate alacak \u015fekilde delta-hedging stratejilerimizi g\u00fcncellemeliyiz.<\/p>\n
Ge\u00e7mi\u015f \u00f6r\u00fcnt\u00fclere bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, k\u0131sa vadeli bono getirileri beklenmedik bi\u00e7imde yukar\u0131 k\u0131p\u0131rdad\u0131\u011f\u0131nda, hisse endeksi volatilitesi de \u00e7o\u011fu zaman buna paralel bir art\u0131\u015f g\u00f6steriyor. Buna kar\u015f\u0131 pozisyon almak i\u00e7in k\u0131sa vadeli VIX al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 sat\u0131n al\u0131nabilir veya olas\u0131 hisse geri \u00e7ekilmelerine kar\u015f\u0131 maj\u00f6r endekslerde ay\u0131 (bear) put spread stratejileriyle korunma sa\u011flanabilir. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda, bu i\u015flemlerin do\u011fru zamanlanmas\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan yakla\u015fan Hazine ihalesi getirilerinin yak\u0131ndan izlenmesi kritik olacak.<\/p>\n\n\n\n