\u0130ngiltere GSYH\u2019si May\u0131s\u2019ta ayl\u0131k bazda %0,1 artarak TD Securities\u2019in tahminiyle uyumlu gelirken, piyasan\u0131n %0,0 beklentisini de a\u015ft\u0131; Nisan\u2019daki hafif negatif veriyi takip etti. \u00dc\u00e7 ayl\u0131k b\u00fcy\u00fcme %0,7\u2019de sabit kald\u0131; ONS bunu tercih etti\u011fi g\u00f6sterge olarak ele al\u0131yor. Hizmetler ve imalat daha g\u00fc\u00e7l\u00fc seyrederken, in\u015faat genel rakam\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekti.<\/p>\n\n
TD Securities, ekonominin 2\u00c7\u2019de \u00e7eyreklik bazda %0,2 b\u00fcy\u00fcmesini ve 1\u00c7\u2019deki %0,6\u2019dan yava\u015flamas\u0131n\u0131 bekliyor. Banka, art\u0131k (residual) mevsimselli\u011fin verilerde sapma yaratabilece\u011fine ve y\u0131l\u0131n ilk yar\u0131s\u0131ndaki okumalar\u0131 \u015fi\u015firmi\u015f olabilece\u011fine dikkat \u00e7ekiyor; bu \u00e7er\u00e7evede 2\u00c7\u2019nin temel (underlying) b\u00fcy\u00fcmesinin s\u0131f\u0131ra daha yak\u0131n olabilece\u011fini tahmin ediyor.<\/p>\n\n
May\u0131s\u2019taki %0,1\u2019lik g\u00f6r\u00fcn\u00fcrde olumlu GSYH art\u0131\u015f\u0131na ra\u011fmen, t\u00fcrev i\u015flemcilerinin \u0130ngiltere ekonomisinde olas\u0131 bir yava\u015flamaya haz\u0131rlanmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. \u00dc\u00e7 ayl\u0131k b\u00fcy\u00fcme oran\u0131 %0,7 ile g\u00fc\u00e7l\u00fc g\u00f6r\u00fcnse de, bu ivmenin \u00f6nemli k\u0131sm\u0131n\u0131n mevsimsel etkilerle \u015fi\u015fmi\u015f olmas\u0131 muhtemel. Temel b\u00fcy\u00fcmenin s\u0131f\u0131ra yak\u0131n seyredebilme ihtimaliyle birlikte, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Sterlin\u2019in d\u00fczeltmeye a\u00e7\u0131k oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Tarihsel olarak \u00e7eyreklik b\u00fcy\u00fcmenin sert bi\u00e7imde yava\u015flad\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemlerde\u20141\u00c7\u2019de %0,6\u2019dan 2\u00c7\u2019de \u00f6ng\u00f6r\u00fclen %0,2\u2019ye benzer \u015fekilde\u2014\u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131 (BoE) daha temkinli bir duru\u015fa y\u00f6nelme e\u011filiminde oluyor. G\u00fcncel finansal fiyatlamalara bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, SONIA faiz swaplar\u0131 yakla\u015fan bir faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %40\u2019\u0131n alt\u0131nda fiyatl\u0131yor. Bu uyumsuzluk, opsiyon i\u015flemcileri i\u00e7in piyasay\u0131 haz\u0131rl\u0131ks\u0131z yakalayabilecek g\u00fcvercin (dovish) bir kaymaya pozisyon almak ad\u0131na elveri\u015fli bir zemin olu\u015fturuyor.<\/p>\n\n
Ani bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in vadesi bir ila iki ay olan \u201cout-of-the-money\u201d GBP\/USD put opsiyonlar\u0131n\u0131n al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Alternatif olarak yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, zay\u0131f temel GSYH nedeniyle piyasan\u0131n daha derin faiz indirimlerini fiyatlamaya ba\u015flamas\u0131 halinde de\u011fer kazanacak SONIA vadeli kontratlar\u0131na y\u00f6nelebilir. Hizmetler ve imalat \u015fu anda in\u015faat\u0131n yaratt\u0131\u011f\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131y\u0131 maskeledi\u011finden, bu g\u00fc\u00e7l\u00fc sekt\u00f6rlerde olas\u0131 bir t\u00f6kezleme, uzun Sterlin pozisyonlar\u0131nda h\u0131zl\u0131 bir sat\u0131\u015f dalgas\u0131n\u0131 tetikleyebilir.<\/p>\n\n
Ge\u00e7mi\u015f piyasa verileri, \u0130ngiltere\u2019de \u00e7eyreklik GSYH b\u00fcy\u00fcmesi %0,3\u2019\u00fcn alt\u0131na indi\u011finde Sterlin\u2019in izleyen ayda ABD dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda tarihsel olarak ortalama %1,8 de\u011fer kaybetti\u011fini g\u00f6steriyor. Ayr\u0131ca, son CFTC \u201ccommitment of traders\u201d raporlar\u0131 sterlinde spek\u00fclatif net uzun pozisyonlar\u0131n \u00e7ok ayl\u0131k zirvelere yak\u0131n seyretti\u011fini ortaya koyuyor; bu da kalabal\u0131k i\u015flem (crowded trade) kaynakl\u0131 bir tersine d\u00f6n\u00fc\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131r\u0131yor. A\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc korumay\u0131 \u015fimdiden devreye almak, daha geni\u015f piyasa zay\u0131flayan ekonomik ger\u00e7ekli\u011fe uyum sa\u011flamadan \u00f6nce bu asimetriden faydalanmam\u0131z\u0131 sa\u011flar.<\/p>\n\n\n\n