ABD i\u00e7in Philadelphia Fed\u2019in imalat anketi Temmuz ay\u0131nda beklentilerin \u00fczerinde ger\u00e7ekle\u015fti. Endeks 41,4\u2019e y\u00fckseldi; piyasa beklentisi 13 seviyesindeydi.<\/p>\n
Sonu\u00e7, Fed b\u00f6lgesinin ayl\u0131k yay\u0131l\u0131m endeksiyle \u00f6l\u00e7\u00fclen fabrika faaliyetlerinde h\u0131zlanmaya i\u015faret ediyor. Anket, b\u00f6lgesel imalat ko\u015fullar\u0131nda k\u0131sa vadeli momentumu takip etmek i\u00e7in yak\u0131ndan izleniyor ve ABD ekonomisinin geneline ili\u015fkin beklentileri etkileyebiliyor.<\/p>\n
Temmuz Philadelphia Fed \u0130malat Endeksi\u2019nde adeta \u201cs\u00fcrpriz \u00fcst\u00fcne s\u00fcrpriz\u201d bir tablo g\u00f6rd\u00fck: Endeks 13\u2019l\u00fck beklentiye kar\u015f\u0131 41,4\u2019e f\u0131rlad\u0131. \u0130malat faaliyetindeki bu sert ivmelenme, ABD ekonomisinin piyasan\u0131n \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnden \u00e7ok daha s\u0131cak seyretti\u011fine i\u015faret ediyor. Bizce bu veri, faiz piyasalar\u0131 ve Fed\u2019in bir sonraki ad\u0131mlar\u0131na ili\u015fkin hesaplamalar\u0131 an\u0131nda de\u011fi\u015ftiriyor.<\/p>\n
Opsiyon piyasas\u0131nda Fed faiz patikas\u0131na y\u00f6nelik beklentilerin h\u0131zl\u0131 bir \u015fekilde yeniden fiyatlanmas\u0131 beklenmeli; bu da k\u0131sa vadeli Hazine tahvillerinde (Treasury) put pozisyonlar\u0131n\u0131 olduk\u00e7a cazip k\u0131labilir. Tarihsel olarak Philly Fed endeksinin 40\u2019\u0131n \u00fczerine s\u0131\u00e7rad\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemler\u2014Nisan 2021\u2019de 50,2\u2019ye ula\u015fmas\u0131 gibi\u2014tahvil getirilerinde belirgin yukar\u0131 hareketlerin \u00f6ncesinde g\u00f6r\u00fcld\u00fc. T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131, SOFR vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyon alarak veya uzun vadeli Hazine tahvili ETF\u2019lerinde put opsiyonu alarak daha dik bir getiri e\u011frisine (steepening) pozisyonlanabilir.<\/p>\n
Hisse senedi t\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n, pahal\u0131 teknoloji hisselerinden \u00e7\u0131k\u0131\u015f ve d\u00f6ng\u00fcsel sekt\u00f6rlere ge\u00e7i\u015f ihtimaline haz\u0131rl\u0131kl\u0131 olmas\u0131 gerekiyor. Bu ani ekonomik momentumu yakalamak i\u00e7in sanayi ve temel malzeme ETF\u2019lerinde paraya yak\u0131n (near-the-money) al\u0131m opsiyonlar\u0131 (call) al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Ayn\u0131 zamanda, y\u00fckselen iskonto oranlar\u0131 riskine kar\u015f\u0131 y\u00fcksek de\u011ferlemeli teknoloji endekslerinde koruyucu sat\u0131m opsiyonlar\u0131 (protective put) almak bir hedge sa\u011flayacakt\u0131r.<\/p>\n
D\u00f6viz piyasas\u0131nda ise bu g\u00fc\u00e7l\u00fc veri s\u00fcrprizinin ABD Dolar\u0131\u2019n\u0131 belirgin \u015fekilde desteklemesi y\u00fcksek olas\u0131l\u0131k. Ge\u00e7mi\u015f veriler, imalat sekt\u00f6r\u00fcndeki g\u00fc\u00e7lenmenin faiz indirimi beklentileri zay\u0131flad\u0131k\u00e7a ABD Dolar Endeksi\u2019ni (DXY) yukar\u0131 ta\u015f\u0131d\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda geni\u015fleyen getiri fark\u0131ndan faydalanmak i\u00e7in Euro ve Japon Yeni kar\u015f\u0131s\u0131nda USD al\u0131m opsiyonlar\u0131 (USD call) al\u0131nmas\u0131n\u0131 tavsiye ediyoruz.<\/p>\n\n\n\n