ABD dolar\u0131 zay\u0131flad\u0131; ABD Dolar Endeksi\u2019nin (DXY) haziran ay\u0131 T\u00dcFE ve \u00dcFE verilerinin daha yumu\u015fak gelmesinin, ayl\u0131k \u00e7ekirdek PCE okumas\u0131n\u0131n daha d\u00fc\u015f\u00fck olaca\u011f\u0131na ve Fed\u2019in para politikas\u0131n\u0131 daha da s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma bask\u0131s\u0131n\u0131n azalaca\u011f\u0131na i\u015faret etmesiyle 100,00 seviyesine do\u011fru yeniden geri \u00e7ekildi. T\u00dcFE ve \u00dcFE a\u00e7\u0131klamalar\u0131, \u00e7ekirdek PCE deflat\u00f6r\u00fcn\u00fcn haziranda yakla\u015f\u0131k %0,2 artmas\u0131n\u0131n muhtemel oldu\u011funa; bunun da y\u0131ll\u0131k oran\u0131 %3,3\u2019e indirece\u011fine i\u015faret ediyor. Piyasalar\u0131n oda\u011f\u0131 \u015fimdi, \u00e7ekirdek enflasyondaki bu so\u011fuman\u0131n Fed\u2019i bu y\u0131l pas ge\u00e7meye devam ettirip ettirmeyece\u011fine \u00e7evrilmi\u015f durumda; bu arka plan da dolarda yenilenen zay\u0131fl\u0131kla \u00f6rt\u00fc\u015f\u00fcyor.<\/p>\n
Politika sinyalleri kar\u0131\u015f\u0131kt\u0131. Fed Ba\u015fkan\u0131 Kevin Warsh\u2019tan gelen yorumlar, yapay zek\u00e2yla ba\u011flant\u0131l\u0131 sermaye yat\u0131r\u0131mlar\u0131ndaki s\u0131\u00e7raman\u0131n yak\u0131n vadeli enflasyon riskleri ba\u011flam\u0131nda g\u00fcvercin olarak yorumlan\u0131rken; Fed Y\u00f6netim Kurulu \u00dcyesi Lisa Cook, dezenflasyonun yeniden ba\u015flamamas\u0131 halinde harekete ge\u00e7meye haz\u0131r oldu\u011funu s\u00f6yledi ancak FOMC\u2019nin gelen verileri ve politikan\u0131n ne \u00f6l\u00e7\u00fcde k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 oldu\u011funu de\u011ferlendirmek i\u00e7in zamana sahip oldu\u011funu da ekledi. Ayr\u0131 olarak Warsh, orta-uzun vadede yapay zek\u00e2n\u0131n arz\u0131 art\u0131rarak dezenflasyonist olabilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcne de i\u015faret etti.<\/p>\n
T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n, ABD Dolar Endeksi\u2019nin (DXY) kritik 100,00 destek seviyesini test etti\u011fi bu d\u00f6nemde ABD dolar\u0131nda kal\u0131c\u0131 bir zay\u0131fl\u0131k evresine haz\u0131rlanmas\u0131 gerekti\u011fine inan\u0131yoruz. Son haziran T\u00dcFE ve \u00dcFE verileri, Fed\u2019in tercih etti\u011fi enflasyon g\u00f6stergesi olan \u00e7ekirdek PCE\u2019nin y\u0131ll\u0131k %3,3 seviyesine gerileyece\u011fine i\u015faret ediyor. Buna kar\u015f\u0131l\u0131k, DXY \u00fczerinde yak\u0131n vadeli put opsiyonlar\u0131 sat\u0131n al\u0131nmas\u0131n\u0131 veya maj\u00f6r d\u00f6viz paritelerinde uzun pozisyonlar olu\u015fturulmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz.<\/p>\n
Politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n, devasa yapay zek\u00e2 yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n enflasyonist etkisini a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc vurgulamas\u0131 nedeniyle, ilave faiz art\u0131\u015f\u0131 riski son derece d\u00fc\u015f\u00fck g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Faizlerin sabit kalmas\u0131 veya gerilemesi senaryosuna pozisyon almak i\u00e7in SOFR (Secured Overnight Financing Rate) vadeli i\u015flemlerinin i\u015flem konusu edilmesini \u00f6neriyoruz. Tarihsel olarak ayl\u0131k enflasyon g\u00f6stergeleri yaln\u0131zca %0,2 artt\u0131\u011f\u0131nda, getiri e\u011frileri dikle\u015fir ve k\u0131sa vadeli Hazine tahvili vadeli i\u015flemlerinde uzun pozisyonlar\u0131 destekler.<\/p>\n
Kur t\u00fcrevlerinde, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda 1,1100\u20131,1200 hedefleriyle EUR\/USD call opsiyonlar\u0131n\u0131n sat\u0131n al\u0131nmas\u0131n\u0131 tercih ediyoruz. Ge\u00e7mi\u015f piyasa d\u00f6ng\u00fcleri\u2014\u00f6rne\u011fin 2023 sonlar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015fte DXY\u2019nin 100,60\u2019a gerilemesi\u2014bu t\u00fcr psikolojik desteklerin k\u0131r\u0131lmas\u0131n\u0131n h\u0131zl\u0131 sat\u0131\u015flar\u0131 tetikleyebilece\u011fini g\u00f6steriyor. Ayr\u0131ca a\u015f\u0131r\u0131 oynakl\u0131ktan ziyade kademeli ve istikrarl\u0131 bir gerilemeden faydalanmak i\u00e7in FX opsiyonlar\u0131nda butterfly (kelebek) spread yap\u0131lar\u0131n\u0131n kullan\u0131lmas\u0131nda de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bununla birlikte, dezenflasyon durursa harekete ge\u00e7ecekleri uyar\u0131s\u0131n\u0131 yapan Fed \u00fcyelerini de g\u00f6z ard\u0131 etmemek gerekiyor. Yakla\u015fan makro verilerde beklenmedik yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcrprizlere kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in portf\u00f6y\u00fcn k\u00fc\u00e7\u00fck bir b\u00f6l\u00fcm\u00fcn\u00fcn ucuz, kullan\u0131m d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) USD call opsiyonlar\u0131nda tutulmas\u0131 uygun olacakt\u0131r. Bu strateji, bask\u0131n zay\u0131f-dolar trendinden faydalan\u0131rken ani politika de\u011fi\u015fimlerine kar\u015f\u0131 sermayeyi korumay\u0131 sa\u011flar.<\/p>\n\n\n\n