BNY, IMF\u2019nin 2026 k\u00fcresel b\u00fcy\u00fcme tahminini %3,0\u2019a d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc ve bunun enerji ihracat\u00e7\u0131lar\u0131, teknoloji a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 ekonomiler ve d\u00fc\u015f\u00fck gelirli ithalat\u00e7\u0131lar genelinde e\u015fitsiz etkiler yaratarak hisse performans\u0131n\u0131 \u015fekillendirebilece\u011fini belirtti. B\u00fcy\u00fcmenin 2027\u2019de %3,4\u2019e y\u00fckselmesi bekleniyor; ancak bu seviye yine de 2024 ve 2025\u2019te kaydedilen %3,5 ortalaman\u0131n alt\u0131nda kal\u0131yor. Bu arka planda piyasalar, y\u00fcksek de\u011ferlemeler, \u0131l\u0131mlayan momentum ve h\u0131zlanmadan konsolidasyona ge\u00e7i\u015f ba\u011flam\u0131nda de\u011ferlendiriliyor.<\/p>\n
Fiyatlar taraf\u0131nda IMF, k\u00fcresel man\u015fet enflasyonun 2025\u2019te %4,1\u2019den 2026\u2019da %4,7\u2019ye y\u00fckselmesini, ard\u0131ndan 2027\u2019de %3,9\u2019a gerilemesini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor; bu da dezenflasyon e\u011filiminin duraksad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. De\u011ferlendirmede, BoJ ve New York Fed\u2019in daha y\u00fcksek enerji fiyatlar\u0131 ve tarifelerin enflasyona ge\u00e7i\u015fkenli\u011finin s\u00fcrebilece\u011fi uyar\u0131lar\u0131na, daha geni\u015f stagflasyon riskleriyle birlikte at\u0131f yap\u0131ld\u0131. Ayr\u0131ca, yeniden alevlenebilecek \u00e7at\u0131\u015fmalar, ticarette par\u00e7alanma ve teknoloji \u00f6nc\u00fcl\u00fc\u011f\u00fcnde bir d\u00fczeltme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na ba\u011fl\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskler de vurguland\u0131.<\/p>\n
2026 k\u00fcresel b\u00fcy\u00fcme tahmininin %3,0 gibi zay\u0131f bir seviyeye indirilmesi, hisseler i\u00e7in \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemin zorlu ge\u00e7ece\u011fine i\u015faret ediyor. K\u00fcresel man\u015fet enflasyonun 2026\u2019da %4,7\u2019ye do\u011fru yeniden h\u0131zlanmas\u0131n\u0131n \u00f6ng\u00f6r\u00fclmesiyle, ekonomik ortam stagflasyonist risklere i\u015faret ediyor. B\u00fcy\u00fcmenin yava\u015flamas\u0131 ve enflasyonun yap\u0131\u015fkan seyretmesi bile\u015fiminin, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda daha defansif bir i\u015flem duru\u015funu gerekli k\u0131ld\u0131\u011f\u0131 kanaatindeyiz.<\/p>\n
Piyasan\u0131n, bilan\u00e7o sezonu \u00f6ncesinde gerileyen momentum ve \u015fi\u015fkin de\u011ferlemelerle bo\u011fu\u015ftu\u011funu g\u00f6r\u00fcyoruz. Son veriler, S&P 500\u2019\u00fcn ileriye d\u00f6n\u00fck F\/K oran\u0131n\u0131n 27 civar\u0131nda seyretti\u011fini; bunun tarihsel ortalama olan 16\u2019n\u0131n belirgin \u015fekilde \u00fczerinde oldu\u011funu g\u00f6steriyor. Bu da hisselerin, ger\u00e7ekle\u015fmeyebilecek bir b\u00fcy\u00fcme d\u00fczeyini fiyatlad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor ve piyasay\u0131 olas\u0131 olumsuz s\u00fcrprizlere kar\u015f\u0131 \u00f6zellikle k\u0131r\u0131lgan hale getiriyor.<\/p>\n
Bu kar\u015f\u0131 r\u00fczgarlar nedeniyle, olas\u0131 bir geri \u00e7ekilmeye kar\u015f\u0131 korunmak amac\u0131yla Nasdaq 100 gibi ana endekslerde koruyucu put opsiyonlar\u0131 ekliyoruz. Haziran 2026\u2019ya ili\u015fkin son T\u00dcFE verisinin beklentilerin \u00fczerinde %4,5 ile gelmesi, enflasyonun hen\u00fcz kontrol alt\u0131na al\u0131nmad\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor. Bu do\u011frultuda, VIX al\u0131m opsiyonlar\u0131 gibi artan oynakl\u0131ktan fayda sa\u011flayan pozisyonlar da de\u011ferlendirilmeli.<\/p>\n
Teknoloji d\u00fczeltmesi, bu sekt\u00f6r\u00fcn daha y\u00fcksek faiz oranlar\u0131na ve yava\u015flayan b\u00fcy\u00fcmeye \u00f6zellikle hassas olmas\u0131 nedeniyle ba\u015fl\u0131ca tehditlerden biri olmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. A\u015f\u0131r\u0131 de\u011ferlenmi\u015f b\u00fcy\u00fcme hisselerinden \u00e7\u0131k\u0131\u015f ve daha defansif sekt\u00f6rlere rotasyon i\u00e7in pozisyon al\u0131yoruz. Bu ortam, y\u00fcksek enflasyon ve zay\u0131f b\u00fcy\u00fcmenin uzun s\u00fcreli bir ay\u0131 piyasas\u0131na yol a\u00e7t\u0131\u011f\u0131 1970\u2019lerin sonundaki stagflasyon d\u00f6nemini hat\u0131rlat\u0131yor.<\/p>\n\n\n\n