Yenilenen jeopolitik risk, Asya genelinde tahvil getirilerini yukar\u0131 iterken, DBS Group Research bu b\u00f6lgesel harekette Hindistan devlet tahvillerini (G-Sec) taktiksel bir vade (duration) f\u0131rsat\u0131 olarak konumland\u0131rd\u0131. Banka, son d\u00f6nemdeki yeniden fiyatlaman\u0131n daha iyi bir giri\u015f noktas\u0131 yaratt\u0131\u011f\u0131 piyasalar ile mevcut endi\u015feleri daha da art\u0131rd\u0131\u011f\u0131 piyasalar\u0131 ayr\u0131\u015ft\u0131r\u0131rken, Hindistan\u2019\u0131 ilk gruba yerle\u015ftiriyor.<\/p>\n\n
DBS, Hindistan\u2019daki sat\u0131\u015f dalgas\u0131n\u0131 yurti\u00e7i temellerde bozulmadan ziyade geni\u015f tabanl\u0131 bir makro yeniden fiyatlama olarak nitelendiriyor. Kurum, s\u00fcregelen yap\u0131sal talebe ve devam eden yabanc\u0131 ilgisine de dikkat \u00e7ekerek, risk i\u015ftah\u0131 istikrar kazand\u0131\u011f\u0131nda getiri s\u0131\u00e7ramas\u0131n\u0131n s\u00f6n\u00fcmlenmesini bekliyor. Bu \u00e7er\u00e7evede DBS, daha cazip giri\u015f seviyelerinde vade riskine ekleme yapmak i\u00e7in tercih edilen nokta olarak 10 y\u0131ll\u0131k vadeyi \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n\n
Hindistan devlet tahvili getirilerinde son d\u00f6nemde bir s\u0131\u00e7rama g\u00f6rd\u00fck; 10 y\u0131ll\u0131k G-Sec, yayg\u0131n jeopolitik tedirginliklerin etkisiyle %7,15 seviyesine dokundu. Ancak bize g\u00f6re bu yeniden fiyatlama makro dinamiklerin tetikledi\u011fi bir a\u015f\u0131r\u0131 tepki. Hindistan\u2019da yurti\u00e7i temeller g\u00fc\u00e7l\u00fc kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor ve bozulma g\u00f6stermedi.<\/p>\n\n
Hindistan\u2019\u0131n i\u00e7 hik\u00e2yesi h\u00e2l\u00e2 b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde sa\u011flam; haziran T\u00dcFE enflasyonu y\u00f6netilebilir bir seviye olan %4,5 olarak ger\u00e7ekle\u015fti. Hindistan Merkez Bankas\u0131 (RBI), k\u00fcresel g\u00fcr\u00fclt\u00fcye ra\u011fmen istikrarl\u0131 duru\u015f sergileyerek politika faizini %6,25\u2019te tutuyor. Ayr\u0131ca, tahvil endekslerine dahil edilme s\u00fcrecinin etkisiyle bu y\u0131l \u015fimdiye kadar bor\u00e7lanma piyasas\u0131na 8 milyar dolar\u0131n \u00fczerinde yeni giri\u015f ger\u00e7ekle\u015fmesiyle yabanc\u0131 kat\u0131l\u0131m g\u00fc\u00e7l\u00fc seyrini koruyor.<\/p>\n\n
Bunu, \u00f6zellikle 10 y\u0131ll\u0131k vadede vade (duration) pozisyonu art\u0131rmak i\u00e7in taktiksel bir f\u0131rsat olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. T\u00fcrev i\u015flem yapanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu, getirilerde olas\u0131 bir gerilemeden faydalanmak \u00fczere 10 y\u0131ll\u0131k devlet tahvili vadeli i\u015flem s\u00f6zle\u015fmelerinde uzun pozisyonlara bakmak anlam\u0131na geliyor. Risk i\u015ftah\u0131 istikrar kazanmadan \u00f6nce, daha y\u00fcksek seviyelere \u00e7\u0131kan bu giri\u015f noktalar\u0131nda s\u00f6z konusu hamle cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n\n
Bir di\u011fer yakla\u015f\u0131m ise tahvil fiyatlar\u0131nda y\u00fckseli\u015f beklentisini yap\u0131land\u0131rmak i\u00e7in faiz vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki opsiyonlar\u0131 kullanmak. Al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 sat\u0131n almak, getirilerin ge\u00e7en ay g\u00f6r\u00fclen %6,9 seviyesine do\u011fru geri \u00e7ekilmesine pozisyon almak i\u00e7in kald\u0131ra\u00e7l\u0131 bir y\u00f6ntem sunabilir. Bu strateji, k\u00fcresel riskten ka\u00e7\u0131\u015f havas\u0131n\u0131n beklenenden uzun s\u00fcrmesi halinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131n\u0131rlayacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n