Meksika\u2019n\u0131n 12 ayl\u0131k enflasyon oran\u0131 haziranda %3,37\u2019ye gerileyerek %3,52\u2019lik tahminin alt\u0131nda kald\u0131. Veri, ay boyunca y\u0131ll\u0131k fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n daha \u0131l\u0131ml\u0131 seyretti\u011fine i\u015faret ediyor. <\/p>\n
Ger\u00e7ekle\u015fen oran ile beklentiler aras\u0131ndaki fark, y\u0131ll\u0131k enflasyonu tahminlerin 0,15 y\u00fczde puan alt\u0131nda b\u0131rak\u0131yor. Piyasalar, enflasyon patikas\u0131 ve para politikas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcne etkilerini de\u011ferlendirmek i\u00e7in veriyi yak\u0131ndan izleyecek.<\/p>\n
Haziran enflasyonunun %3,37 ile beklentilerin belirgin \u015fekilde alt\u0131nda gelmesiyle, Meksika Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Banxico) daha g\u00fcvercin bir duru\u015fa ge\u00e7mesi i\u00e7in art\u0131k net bir gerek\u00e7eye sahip oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Piyasa bu de\u011fi\u015fimi fiyatlamaya ba\u015flad\u0131; a\u011fustos toplant\u0131s\u0131nda 25 baz puanl\u0131k faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 ge\u00e7en hafta %20 seviyesindeyken %50\u2019nin \u00fczerine s\u0131\u00e7rad\u0131. Banxico\u2019nun bir sonraki a\u00e7\u0131klamas\u0131nda politika y\u00f6n\u00fcndeki bu de\u011fi\u015fime i\u015faret etmesini bekliyoruz.<\/p>\n
Bu durum faiz swap e\u011frisi g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcm\u00fcz\u00fc do\u011frudan etkiliyor. K\u0131sa vadeli faizlerde d\u00fc\u015f\u00fc\u015f beklentisiyle, \u00f6zellikle 3 ila 6 ay vadeli TIIE swaplar\u0131nda sabit faiz alma (receive fixed) y\u00f6n\u00fcnde pozisyonlanmay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. E\u011frinin k\u0131sa ucu halihaz\u0131rda hafif\u00e7e tersine d\u00f6nm\u00fc\u015f durumda; bu yap\u0131 tarihsel olarak Meksika\u2019da bir faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn \u00f6nc\u00fcs\u00fc olabiliyor. 2020\u2019deki faiz indirimleri \u00f6ncesinde de benzer bir d\u00f6nem g\u00f6r\u00fclm\u00fc\u015ft\u00fc.<\/p>\n
Kur taraf\u0131nda, Meksika Pezosu\u2019nun temel cazibesi, carry trade\u2019i besleyen y\u00fcksek faiz fark\u0131yd\u0131. Bu fark\u0131n daralmas\u0131n\u0131n beklenmesiyle, Pezo\u2019nun ABD dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda zay\u0131flama riski g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu nedenle USD\/MXN al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeyi d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz; spot kur 17,20 seviyesini test ederek son d\u00f6nemdeki dar bant hareketini k\u0131rm\u0131\u015f durumda.<\/p>\n
Daha d\u00fc\u015f\u00fck enflasyon verisi, Meksika varl\u0131klar\u0131na ili\u015fkin risk primini de azaltarak hisse piyasas\u0131 i\u00e7in destekleyici olabilir. Bile\u015fen \u015firketlerin finansman maliyetlerinin d\u00fc\u015febilece\u011fi beklentisiyle IPC hisse endeksinin olumlu tepki verme potansiyeli g\u00f6r\u00fcyoruz. Endekste vadesi d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) sat\u0131m (put) opsiyonu sat\u0131\u015f\u0131, olas\u0131 yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc senaryoya pozisyon al\u0131rken prim toplamak i\u00e7in temkinli bir yakla\u015f\u0131m olabilir.<\/p>\n\n\n\n