Meksika\u2019da man\u015fet enflasyon Haziran\u2019da beklentilerin alt\u0131nda geldi. Piyasalar ayl\u0131k bazda %0,13\u2019l\u00fck bir gerileme beklerken, ger\u00e7ekle\u015fme daha derin bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe i\u015faret etti. Endeks ay i\u00e7inde %0,27 gerileyerek, \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden daha zay\u0131f fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131 ortaya koydu.<\/p>\n
Konsens\u00fcse g\u00f6re sapma belirgindi; ger\u00e7ekle\u015fen veri beklentilerin 0,14 y\u00fczde puan alt\u0131nda kald\u0131. Haziran\u2019daki negatif veri, man\u015fet g\u00f6stergede ayl\u0131k bazda daralmaya i\u015faret ederken, son veri seti marjda dezenflasyon y\u00f6n\u00fcnde bir e\u011filime i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Haziran enflasyon verisinin beklenen -%0,13 yerine -%0,27 gelmesini, Banxico\u2019dan politika de\u011fi\u015fimine y\u00f6nelik net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu belirgin a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcrpriz, merkez bankas\u0131na faiz indirimini beklenenden daha erken de\u011ferlendirmesi i\u00e7in alan a\u00e7\u0131yor. Piyasan\u0131n art\u0131k Meksika para politikas\u0131n\u0131n t\u00fcm ileriye d\u00f6n\u00fck patikas\u0131n\u0131 yeniden fiyatlamas\u0131 gerekecek.<\/p>\n
Faiz swap piyasas\u0131 halihaz\u0131rda tepki veriyor ve bu hareketi izlemeliyiz. Bu sabah itibar\u0131yla, gecelik endeks swaplar\u0131 (OIS) Banxico\u2019nun A\u011fustos\u2019taki bir sonraki toplant\u0131s\u0131nda 25 baz puanl\u0131k indirim olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %85 olarak fiyatl\u0131yor. Bu nedenle, k\u0131sa vadeli faizlerdeki d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften yararlanmak i\u00e7in TIIE vadeli i\u015flemlerinde pozisyon almay\u0131 veya faiz swaplar\u0131nda sabit faiz al\u0131c\u0131s\u0131 (receive fixed) olmay\u0131 de\u011ferlendirmeliyiz.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm Meksika Pesosu \u00fczerinde k\u0131sa vadede bask\u0131 yarat\u0131yor. ABD ile faiz fark\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131lmas\u0131 muhtemelen para birimini zay\u0131flatacak; \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda USD\/MXN\u2019in 18,75 seviyesine do\u011fru hareketini izliyoruz. Bu potansiyel de\u011fer kayb\u0131na pozisyon almak i\u00e7in yak\u0131n vadeli USD\/MXN al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131n (call) al\u0131nmas\u0131n\u0131n etkili bir y\u00f6ntem oldu\u011funa inan\u0131yoruz.<\/p>\n
Tarihsel olarak Banxico agresif hareket etti; \u00f6nceki y\u0131llar\u0131n enflasyonuyla m\u00fccadele kapsam\u0131nda politika faizini d\u00f6ng\u00fc zirvesi olan %11,25\u2019e kadar y\u00fckseltmi\u015fti. Bu yeni deflasyonist okuma, ge\u00e7en hafta fiyatlanana k\u0131yasla s\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn \u00e7ok daha h\u0131zl\u0131 \u00e7\u00f6z\u00fclmesine (gev\u015feme) ba\u015flamak i\u00e7in g\u00fc\u00e7l\u00fc bir kataliz\u00f6r niteli\u011finde. Bu olas\u0131 pivotun h\u0131z\u0131 f\u0131rsat yarat\u0131yor.<\/p>\n
Hisse t\u00fcrevleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan, daha d\u00fc\u015f\u00fck bor\u00e7lanma maliyetleri Meksika hisse senedi piyasas\u0131 i\u00e7in destekleyici olmal\u0131. IPC endeksi \u00fczerinde al\u0131m opsiyonlar\u0131nda (call) f\u0131rsat arayaca\u011f\u0131z. Yurti\u00e7i gelir pay\u0131 y\u00fcksek \u015firketlerin, finansal ko\u015fullar\u0131n gev\u015femesinden en fazla fayda sa\u011flamas\u0131 beklenir.<\/p>\n\n\n\n