Deutsche Bank Research, Avrupa varl\u0131klar\u0131n\u0131n yenilenen bir enerji \u015fokuna tepki verdi\u011fini ve bunun ECB\u2019ye ili\u015fkin beklentilerin \u015fahin y\u00f6nde yeniden fiyatlanmas\u0131na yol a\u00e7t\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirtti. Aral\u0131k ay\u0131na kadar faiz art\u0131\u015flar\u0131na ili\u015fkin piyasa fiyatlamas\u0131 g\u00fcn i\u00e7inde 12,7 baz puan artarak 39,5 baz puana y\u00fckseldi; ECB\u2019nin haziranda zaten bir faiz art\u0131\u015f\u0131 yapm\u0131\u015f olmas\u0131yla birlikte getiri e\u011frisi, y\u0131l sonuna kadar \u00fc\u00e7 hamle olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n artt\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
B\u00f6lge genelinde getiriler y\u00fckselirken devlet tahvilleri sat\u0131ld\u0131. 10 y\u0131ll\u0131k Bund getirisi 9,9 baz puan art\u0131\u015fla %3,09\u2019a \u00e7\u0131karak may\u0131stan bu yana en b\u00fcy\u00fck g\u00fcnl\u00fck y\u00fckseli\u015fini kaydetti. Fransa\u2019n\u0131n 10 y\u0131ll\u0131k OAT getirisi ise 13,5 baz puan t\u0131rmanarak %3,93\u2019e y\u00fckseldi ve 2009\u2019dan bu yana en y\u00fcksek kapan\u0131\u015f seviyesine ula\u015ft\u0131.<\/p>\n
Yenilenen bir enerji \u015fokunun tetikledi\u011fi, Avrupa Merkez Bankas\u0131 i\u00e7in belirgin bir \u015fahin yeniden fiyatlama g\u00f6r\u00fcyoruz. Hollanda TTF do\u011fal gaz vadeli i\u015flemleri son iki haftada %20\u2019nin \u00fczerinde y\u00fckselerek megavat-saat ba\u015f\u0131na 55 \u20ac\u2019nun \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131 ve yeni enflasyon endi\u015felerini k\u00f6r\u00fckledi. Piyasa art\u0131k aral\u0131k ay\u0131na kadar toplam \u00fc\u00e7 ECB faiz art\u0131\u015f\u0131 ihtimalini g\u00fc\u00e7l\u00fc \u015fekilde fiyatl\u0131yor.<\/p>\n
Devlet tahvillerindeki sat\u0131\u015f dalgas\u0131 h\u0131zlan\u0131yor ve \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde daha fazla zay\u0131fl\u0131k g\u00f6r\u00fcyoruz. Almanya 10 y\u0131ll\u0131k Bund getirisinin %3,15\u2019in \u00fczerine \u00e7\u0131karak bu y\u0131l\u0131n en y\u00fcksek seviyesine y\u00f6nelmesiyle, Bund vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyonlar\u0131n bu momentumu i\u015flemeye do\u011frudan bir yol sundu\u011funa inan\u0131yoruz. Fransa OAT getirilerinin 2009\u2019dan bu yana en y\u00fcksek seviyelere ula\u015fmas\u0131, devlet borcundaki bask\u0131n\u0131n yayg\u0131n oldu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Bu ortam, Euro i\u00e7in destekleyici olmal\u0131; nitekim Euro\u2019nun ABD dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda 1,09 seviyesine do\u011fru y\u00fckseldi\u011fini g\u00f6rd\u00fck. Faiz farklar\u0131n\u0131n Euro lehine d\u00f6nmesiyle daha fazla y\u00fckseli\u015fe pozisyon almak isteyen yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n EUR\/USD paritesinde al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 kullanabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Ancak, 2022-2023 faiz art\u0131r\u0131m\u0131 d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde kal\u0131c\u0131 resesyon endi\u015felerinin sonunda paran\u0131n g\u00fcc\u00fcn\u00fc s\u0131n\u0131rlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 da g\u00f6z \u00f6n\u00fcnde bulunduruyoruz.<\/p>\n
Daha y\u00fcksek faiz oranlar\u0131, hisse de\u011ferlemeleri i\u00e7in do\u011frudan bir tehdit ve piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131n artmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Eurostat\u2019\u0131n son \u00f6nc\u00fc tahmininde man\u015fet enflasyonun %2,8\u2019e y\u00fckselmesi, hisse senetleri \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 daha da art\u0131racakt\u0131r. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda olas\u0131 bir piyasa d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne kar\u015f\u0131 korunmak i\u00e7in Euro Stoxx 50 endeksinde sat\u0131m opsiyonlar\u0131 alman\u0131n temkinli bir strateji oldu\u011funa inan\u0131yoruz.<\/p>\n\n\n\n