Yenilenen Orta Do\u011fu gerilimleri ve daha g\u00fc\u00e7l\u00fc seyreden petrol fiyatlar\u0131, daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ABD Dolar\u0131 ve y\u00fckselen k\u00fcresel tahvil getirileriyle ayn\u0131 d\u00f6neme denk geldi. OCBC, USD\u2019nin 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda euro, Japon yeni ve \u0130svi\u00e7re frang\u0131 gibi daha d\u00fc\u015f\u00fck getirili para birimlerine kar\u015f\u0131 %2\u20133 g\u00fc\u00e7lenece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcrken, daha geni\u015f \u00e7apl\u0131 bir y\u00fckseli\u015fin baz senaryodan ziyade enerji ve makro tetikleyicilere ba\u011fl\u0131 oldu\u011funu vurguluyor. %5\u2019in \u00fczerinde bir hareket ise kuyruk risk olarak tan\u0131mlan\u0131yor; bunun ger\u00e7ekle\u015fmesi i\u00e7in ya petrol\u00fcn varil ba\u015f\u0131na 100 ABD dolar\u0131n\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kmas\u0131 ya da i\u015fsizli\u011fin d\u00fc\u015fmesi ve orta vadeli enflasyon beklentilerinin g\u00fc\u00e7lenmesi dahil ABD ekonomisinde a\u015f\u0131r\u0131 \u0131s\u0131nmaya dair kan\u0131tlar\u0131n olu\u015fmas\u0131 gerekecek.<\/p>\n\n
Brent petrol\u00fcn varil ba\u015f\u0131na yakla\u015f\u0131k 78 ABD dolar\u0131nda seyretmesi, \u00f6nceki \u00e7eyrekteki enerji \u015fokunun etkisinin azald\u0131\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcndeki g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc zorlayacak seviyenin alt\u0131nda olarak de\u011ferlendiriliyor; ancak ilave y\u00fckseli\u015flerin USD\u2019de daha yayg\u0131n bir g\u00fc\u00e7lenme i\u00e7in potansiyel kataliz\u00f6r olabilece\u011fi not ediliyor. Ayr\u0131 olarak, son FOMC tutanaklar\u0131n\u0131n fazla s\u00fcrpriz i\u00e7ermedi\u011fi ve toplant\u0131 sonras\u0131 \u015fahin tonla uyumlu oldu\u011fu belirtilirken, ana mesaj\u0131n politika g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcnde senaryo-temelli yakla\u015f\u0131mlara do\u011fru bir kay\u0131\u015f oldu\u011fu ifade ediliyor.<\/p>\n\n
ABD Dolar\u0131\u2019n\u0131n 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda, \u00f6zellikle Euro ve Japon Yeni kar\u015f\u0131s\u0131nda %2-3 g\u00fc\u00e7lenmesini bekliyoruz. Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, Orta Do\u011fu\u2019da artan jeopolitik risklerin enerji fiyatlar\u0131n\u0131 yukar\u0131 itmesiyle \u015fekilleniyor. Brent petrol vadeli i\u015flemleri bu hafta varil ba\u015f\u0131na 81 dolara kadar y\u00fckseldi; bu da s\u00f6z konusu e\u011filimin ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor.<\/p>\n\n
Buna g\u00f6re pozisyon almak i\u00e7in, vadesi 3. \u00e7eyrek sonuna denk gelen ABD Dolar Endeksi (DXY) al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeyi planl\u0131yoruz. Bu strateji, beklenen harekete s\u0131n\u0131rl\u0131 riskle kat\u0131lmay\u0131 sa\u011fl\u0131yor. Ayr\u0131ca, faiz farklar\u0131n\u0131n dolar lehine olmas\u0131 nedeniyle EUR\/USD paritesinde k\u0131sa (short) vadeli i\u015flem pozisyonlar\u0131n\u0131 da de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n\n
Daha d\u00fc\u015f\u00fck olas\u0131l\u0131kla, dolar\u0131n %5\u2019in \u00fczerinde \u00e7ok daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ralli yapmas\u0131 senaryosu da bulunuyor; bunun b\u00fcy\u00fck olas\u0131l\u0131kla petrol fiyatlar\u0131n\u0131n varil ba\u015f\u0131na 100 dolar\u0131n \u00fczerine s\u0131\u00e7ramas\u0131 halinde ger\u00e7ekle\u015fece\u011fi d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcl\u00fcyor. Bu senaryo i\u00e7in, kuyruk riskine kar\u015f\u0131 korunma amac\u0131yla d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli, kullan\u0131m fiyat\u0131 spotun \u00fczerinde (out-of-the-money) baz\u0131 al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 kademeli olarak ekliyoruz. Bu, g\u00f6rece s\u0131n\u0131rl\u0131 bir ba\u015flang\u0131\u00e7 maliyetiyle anlaml\u0131 bir yukar\u0131 y\u00f6n potansiyel sunuyor.<\/p>\n\n
Bu g\u00f6r\u00fc\u015f, ABD ekonomisinin diren\u00e7li kalmaya devam etti\u011fini ve bunun da Fed\u2019i \u015fahin bir duru\u015fta tuttu\u011funu g\u00f6steren son verilerle destekleniyor. Ge\u00e7en haftaki Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam (Non-Farm Payrolls) raporu, 215 bin ki\u015filik istihdam art\u0131\u015f\u0131na i\u015faret ederken, Michigan \u00dcniversitesi anketi 5 y\u0131ll\u0131k enflasyon beklentilerinin %3,1\u2019e y\u00fckseldi\u011fini g\u00f6sterdi. ABD 10 y\u0131ll\u0131k Hazine tahvili faizi de yeniden %4,50\u2019nin \u00fczerine \u00e7\u0131karak dolar\u0131n cazibesini daha da art\u0131rd\u0131.<\/p>\n\n
Bu dinami\u011fi daha \u00f6nce de g\u00f6rd\u00fck; \u00f6zellikle 2022 ba\u015f\u0131nda enerji \u015foku ile Fed\u2019in \u015fahin duru\u015funun birle\u015fimi, dolarda belirgin bir ralliye yol a\u00e7m\u0131\u015ft\u0131. Mevcut ortam bu kurguya benziyor ve para birimi i\u00e7in ilave g\u00fc\u00e7lenme patikas\u0131na i\u015faret ediyor. Bu da, merkez bankas\u0131 politika s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmas\u0131na daha az istekli olan para birimlerine kar\u015f\u0131 uzun dolar pozisyonlar\u0131n\u0131 cazip k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n\n\n\n