Fed\u2019in B\u00f6l\u00fcnm\u00fc\u015f Duru\u015fu ve De\u011fi\u015fen Piyasa Fiyatlamas\u0131<\/p>\n\n
ABD Dolar Endeksi, 16\u201317 Haziran FOMC Tutanaklar\u0131\u2019n\u0131n 18:00 GMT\u2019de yay\u0131mlanmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc 101,00 civar\u0131nda seyretti. Toplant\u0131, hedef aral\u0131\u011f\u0131n %3,50\u2013%3,75 seviyesinde korunmas\u0131na y\u00f6nelik oybirli\u011fiyle 12-0 kararla sonu\u00e7land\u0131; ancak tutanaklar y\u00fczeyin alt\u0131nda g\u00f6r\u00fc\u015f ayr\u0131l\u0131\u011f\u0131na i\u015faret etti: baz\u0131 kat\u0131l\u0131mc\u0131lar, zamanlama gerek\u00e7eleriyle \u201cbekle-g\u00f6r\u201de raz\u0131 olmakla birlikte, derhal art\u0131\u015ftan yana arg\u00fcmanlar sundu. Y\u0131l sonu faiz g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc b\u00f6l\u00fcnm\u00fc\u015f kald\u0131: Haziran \u201cdot plot\u201du, 18 kat\u0131l\u0131mdan 9\u2019unun bu y\u0131l en az bir art\u0131\u015f\u0131 destekledi\u011fini; 8\u2019inin faizlerin sabit tutulmas\u0131n\u0131 ve 1\u2019inin indirim \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc g\u00f6sterdi. Ayr\u0131ca baz\u0131 kat\u0131l\u0131mc\u0131lar, politikan\u0131n k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 olmad\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc dile getirdi. Komite, gev\u015femeye meyilli ifadeleri de metinden \u00e7\u0131kard\u0131 ve Ba\u015fkan, politika \u00e7er\u00e7evesi i\u00e7in be\u015f ba\u011f\u0131ms\u0131z g\u00f6rev g\u00fcc\u00fc duyurdu.<\/p>\n\n
Personel tahminleri, May\u0131s man\u015fet PCE enflasyonunu %4,1; \u00e7ekirde\u011fi ise %3,4 civar\u0131nda g\u00f6sterdi. S\u00fcr\u00fcc\u00fcler aras\u0131nda tarifelerin fiyatlara yans\u0131mas\u0131, H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019n\u0131n kapanmas\u0131n\u0131n yaratt\u0131\u011f\u0131 arz kesintisi ve yapay zek\u00e2 kaynakl\u0131 talep yer ald\u0131. 2026 i\u00e7in man\u015fet enflasyon tahmini, Mart\u2019taki %2,7\u2019den %3,6\u2019ya yukar\u0131 revize edildi. Piyasa fiyatlamas\u0131 de\u011fi\u015fti: Haziran \u00f6ncesinde dealer\u2019lar, faizlerin 2027 ba\u015f\u0131na kadar sabit kalaca\u011f\u0131n\u0131 ve 2\u00c7\u2019de indirim gelece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcrken; piyasalar 2027 ortas\u0131na kadar bir art\u0131\u015f\u0131 fiyatl\u0131yordu. Mevcut fiyatlama, Temmuz\u2019da art\u0131\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 yakla\u015f\u0131k \u00fc\u00e7te bir seviyesine i\u015faret ediyor, Eyl\u00fcl\u2019\u00fc daha olas\u0131 g\u00f6r\u00fcyor ve y\u0131l sonuna do\u011fru %4\u2019e y\u00f6nelimi g\u00f6steriyor. \u0130ki y\u0131ll\u0131k ABD tahvil getirisi, piyasalar\u0131n ECB ve BoE\u2019den de en az birer art\u0131\u015f fiyatlamas\u0131na ra\u011fmen, geli\u015fmi\u015f \u00fclke benzerlerine k\u0131yasla y\u00fckseldi. Temmuz 28\u201329 FOMC \u00f6ncesinde, T\u00dcFE 14 Temmuz 12:30 GMT\u2019de a\u00e7\u0131klanacak. Teknik seviyeler olarak 101,27 ve 101,50 diren\u00e7; 101,00 ard\u0131ndan 100,95 ve 100,50 destek olarak not edildi; be\u015f dakikal\u0131k Stokastik RSI ise 25 civar\u0131ndayd\u0131.<\/p>\n\n
Fed\u2019in Haziran toplant\u0131s\u0131na ait tutanaklar, \u015f\u00fcphelendi\u011fimiz tabloyu teyit ediyor: Komite, faizleri sabit tutmaktan ziyade art\u0131rmaya daha yatk\u0131n. Her ne kadar sabit tutma karar\u0131 oybirli\u011fiyle al\u0131nm\u0131\u015f olsa da tart\u0131\u015fmalar belirgin bir ayr\u0131\u015fmaya i\u015faret etti; \u00e7ok say\u0131da yetkili, mevcut politika duru\u015funun yeterince k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 olmad\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcnde. Bu i\u00e7 tart\u0131\u015fma, yeni verilerle birlikte, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6neme ili\u015fkin beklentiler i\u00e7in zemin olu\u015fturuyor.<\/p>\n\n
Enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc de bu \u015fahin e\u011filimi desteklemeyi s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. May\u0131s ay\u0131na ait en g\u00fcncel T\u00dcFE verisi, man\u015fet enflasyonun y\u0131ll\u0131k bazda %4,5 seviyesinde inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve Fed hedefinin belirgin \u00fczerinde seyretti\u011fini g\u00f6sterdi. Ge\u00e7en hafta a\u00e7\u0131klanan Haziran istihdam raporunda 250 binlik g\u00fc\u00e7l\u00fc istihdam art\u0131\u015f\u0131 ve istikrarl\u0131 \u00fccret art\u0131\u015flar\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcrken, talebi so\u011futmak i\u00e7in bir faiz art\u0131\u015f\u0131 daha yap\u0131lmas\u0131 arg\u00fcman\u0131 g\u00fc\u00e7leniyor.<\/p>\n\n
Bu de\u011fi\u015fimi t\u00fcrev piyasa fiyatlamas\u0131nda do\u011frudan g\u00f6r\u00fcyoruz. Yakla\u015fan 29 Temmuz FOMC toplant\u0131s\u0131nda 25 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 %60\u2019\u0131n \u00fczerine s\u0131\u00e7rad\u0131; bu, yaln\u0131zca birka\u00e7 hafta \u00f6ncesine k\u0131yasla kayda de\u011fer bir art\u0131\u015f. Bu durum, opsiyon ve vadeli i\u015flem piyasalar\u0131n\u0131n ay sonuna kadar federal fon oran\u0131n\u0131n %4,25\u2013%4,50 band\u0131na \u00e7\u0131kmas\u0131na aktif bi\u00e7imde haz\u0131rland\u0131\u011f\u0131 anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n\n
Bu yeniden fiyatlama, di\u011fer maj\u00f6r para birimlerine kar\u015f\u0131 faiz farklar\u0131 a\u00e7\u0131ld\u0131k\u00e7a ABD Dolar\u0131\u2019na g\u00fc\u00e7l\u00fc destek veriyor. ABD Dolar Endeksi (DXY) h\u00e2lihaz\u0131rda 105,50 civar\u0131nda sa\u011flam seyrediyor; bu seviye, artan Hazine tahvili getirilerinin sermaye \u00e7ekmesiyle ge\u00e7en y\u0131l\u0131n sonlar\u0131ndan bu yana g\u00f6r\u00fclmemi\u015fti. Tarihsel olarak, bug\u00fcn g\u00f6zledi\u011fimize benzer \u015fekilde Fed politikas\u0131nda ayr\u0131\u015fma d\u00f6nemleri, tutarl\u0131 bi\u00e7imde dolar g\u00fcc\u00fcne yol a\u00e7m\u0131\u015ft\u0131r.<\/p>\n\n
Bu arka planla birlikte, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda dolar de\u011ferlenmesinin s\u00fcrmesine y\u00f6nelik pozisyon al\u0131yoruz. DXY\u2019deki olas\u0131 geri \u00e7ekilmeleri, \u00f6zellikle 14 Temmuz\u2019da a\u00e7\u0131klanacak Haziran T\u00dcFE verisi \u00f6ncesinde, al\u0131m f\u0131rsat\u0131 olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. DXY \u00fczerinde al\u0131m opsiyonu (call) almak veya y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc spread\u2019ler kullanmak gibi t\u00fcrev stratejiler, enflasyonun yeniden y\u00fcksek gelmesi halinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc potansiyel harekete s\u0131n\u0131rl\u0131 riskle kat\u0131lman\u0131n bir yolu olarak \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor.<\/p>\n\n\n\n