Moody\u2019s, Meksika\u2019n\u0131n notunu \u00e7\u00f6p seviyesinin bir kademe \u00fczeri olan Baa3\u2019e indirdi; buna kar\u015f\u0131n 10 y\u0131ll\u0131k MBono getirileri, not indirimi \u00f6ncesine k\u0131yasla 36 baz puan daha d\u00fc\u015f\u00fck. Piyasalar, Meksika\u2019n\u0131n yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir notunu korumas\u0131 konusunda sakin kal\u0131rken, S&P \u00fclkeyi h\u00e2l\u00e2 \u00e7\u00f6p seviyesinin \u00fc\u00e7 kademe \u00fczerinde derecelendiriyor. Meksika\u2019n\u0131n reel getirileri %5\u2019in \u00fczerinde ve yaln\u0131zca Brezilya\u2019n\u0131n gerisinde; bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, bor\u00e7lanma maliyetleri gerilerken MBonos ve Cetes\u2019e talebi destekledi.<\/p>\n
Rabobank, Banxico\u2019nun politika faizini %6,50\u2019de sabit tutmas\u0131n\u0131 bekliyor ve 10 y\u0131ll\u0131k tahvil getirisinin mevcut seviyeler civar\u0131nda dengelenece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor. Jeopolitik risklerin ve petrol fiyatlar\u0131n\u0131n normalle\u015fmesiyle USD\/MXN volatilitesi geriledi; bu bask\u0131lar\u0131n azalmas\u0131yla korelasyonlar da zay\u0131flamaya ba\u015flad\u0131. B\u00fcy\u00fcmede zay\u0131flama olsa bile, yap\u0131\u015fkan \u00e7ekirdek enflasyonun politikay\u0131 y\u0131l sonuna kadar %6,50\u2019de tutmas\u0131 bekleniyor; ilave gev\u015feme i\u00e7in e\u015fik y\u00fcksek kal\u0131rken carry i\u015flemleri i\u00e7in istikrarl\u0131 bir zemin korunuyor.<\/p>\n
Mevcut ortam\u0131 pezo fonlamal\u0131 carry i\u015flemleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan elveri\u015fli g\u00f6r\u00fcyoruz. Meksika\u2019n\u0131n y\u00fcksek reel faizleri, ge\u00e7en ay MBono devlet tahvillerine ger\u00e7ekle\u015fen 2,1 milyar dolarl\u0131k net giri\u015fin de g\u00f6sterdi\u011fi \u00fczere, \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde sermaye \u00e7ekmeye devam ediyor. Bu g\u00fc\u00e7l\u00fc talebin \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda para birimi i\u00e7in sa\u011flam bir taban olu\u015fturmas\u0131 bekleniyor.<\/p>\n
Merkez bankas\u0131 Banxico\u2019nun, %6,50 politika faizini yak\u0131n vadede indirmesi olas\u0131 g\u00f6r\u00fcnm\u00fcyor; bu da pezonun getiri avantaj\u0131n\u0131 peki\u015ftiriyor. Haziran 2026 T\u00dcFE verisinin %4,7 gelmesiyle yap\u0131\u015fkan \u00e7ekirdek enflasyon, gev\u015feme ad\u0131m\u0131 i\u00e7in s\u0131n\u0131rl\u0131 alan b\u0131rak\u0131yor. Bu \u015fahin duru\u015fun yaz boyunca s\u00fcrmesini bekliyoruz.<\/p>\n
USD\/MXN 1 ayl\u0131k ima edilen volatilitenin %11\u2019in alt\u0131na gerilemesi, t\u00fcrev i\u015flem yapanlar i\u00e7in bir f\u0131rsat sunuyor. Prim geliri elde etmek amac\u0131yla kullan\u0131m fiyat\u0131 d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) USD call satman\u0131n veya e\u015fde\u011fer bi\u00e7imde MXN put satman\u0131n cazip bir strateji oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu yakla\u015f\u0131m, hem y\u00fcksek faiz fark\u0131ndan hem de parite taraf\u0131nda beklenen istikrardan fayda sa\u011flar.<\/p>\n
IGAE ekonomik aktivite endeksindeki ayl\u0131k bazda %0,2\u2019lik son d\u00fc\u015f\u00fc\u015f gibi yava\u015flayan ekonomiye i\u015faret eden sinyalleri g\u00f6z ard\u0131 etmiyoruz. Ancak piyasalar b\u00fcy\u00fcme endi\u015felerinden ziyade getiriyi \u00f6ncelemeye devam ediyor; bunu 2017-2018 d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde de g\u00f6zlemlemi\u015ftik. Kredi notu indirimlerine piyasan\u0131n s\u0131n\u0131rl\u0131 tepki vermesi, \u015fimdilik bask\u0131n teman\u0131n carry oldu\u011funu teyit ediyor.<\/p>\n\n\n\n