Japonya\u2019da y\u0131ll\u0131k banka kredisi b\u00fcy\u00fcmesi haziranda %5,7\u2019ye gerileyerek %5,8\u2019lik piyasa beklentisinin alt\u0131nda kald\u0131. Veri, kredi geni\u015flemesinin piyasalar\u0131n \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnden marjinal olarak daha yava\u015f seyretti\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Haziran verisi, y\u0131ll\u0131k bazda kredi b\u00fcy\u00fcmesindeki pozitif seyrin devam etti\u011fini g\u00f6sterirken, beklentilerin 0,1 puan alt\u0131nda kalmas\u0131 dikkat \u00e7ekti. Bu sapma, kredi ko\u015fullar\u0131 ve para politikas\u0131n\u0131n ekonomiye aktar\u0131m mekanizmas\u0131na dair ipu\u00e7lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan di\u011fer yurti\u00e7i g\u00f6stergelerle birlikte izlenecek.<\/p>\n
Haziran ay\u0131 Japonya banka kredileri verisindeki s\u0131n\u0131rl\u0131 sapma, yak\u0131ndan takip etti\u011fimiz bir detay. Y\u0131ll\u0131k bazda %5,7\u2019lik b\u00fcy\u00fcme h\u00e2l\u00e2 g\u00fc\u00e7l\u00fc bir seviyeye i\u015faret etse de, %5,8\u2019lik beklentinin alt\u0131nda kalmas\u0131 kredi talebinde olas\u0131 bir so\u011fumaya i\u015faret ediyor. Bu ince sinyal, i\u00e7 ekonominin baz\u0131 iyimserlerin d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fc kadar dayan\u0131kl\u0131 olmayabilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc destekliyor.<\/p>\n
Buna g\u00f6re Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) para politikas\u0131n\u0131 h\u0131zl\u0131 bi\u00e7imde s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma konusunda daha temkinli kalmas\u0131 i\u00e7in bir gerek\u00e7e daha olu\u015fuyor. BoJ ancak yak\u0131n d\u00f6nemde ultra gev\u015fek duru\u015fundan uzakla\u015fmaya ba\u015flad\u0131; ekonomide yumu\u015famaya i\u015faret eden sinyallerin devam\u0131, ilerideki faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131nda teredd\u00fct yaratabilir. Bu veri noktas\u0131 k\u00fc\u00e7\u00fck olsa da, politika normalle\u015fmesinin \u00e7ok kademeli ve yava\u015f ilerleyece\u011fi anlat\u0131s\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, Japon Yeni \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131y\u0131 canl\u0131 tutuyor; zira di\u011fer b\u00fcy\u00fck ekonomilerle faiz fark\u0131 belirgin seviyede. \u00d6rne\u011fin ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) politika faizini y\u00fcksek seviyelerde tutmas\u0131, getiri fark\u0131 nedeniyle Yen\u2019de \u201cshort\u201d pozisyonlar\u0131 cazip k\u0131l\u0131yor. ABD Emtia Vadeli \u0130\u015flemler Komisyonu (CFTC) verileri, Yen\u2019e kar\u015f\u0131 spek\u00fclatif net k\u0131sa pozisyonlar\u0131n \u00e7ok y\u0131ll\u0131 zirvelere yak\u0131n seyretti\u011fini g\u00f6steriyor; bu da i\u015flemin piyasada yayg\u0131n oldu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, Yen\u2019deki olas\u0131 ilave de\u011fer kayb\u0131ndan faydalanmak i\u00e7in USD\/JPY al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. B\u00f6ylece paritede beklenen yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc harekete kat\u0131l\u0131rken maksimum riskimizi de tan\u0131mlam\u0131\u015f oluyoruz. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 hafta i\u00e7in risk-getiri dengesini olumlu g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Zay\u0131f bir Yen, \u00f6zellikle Nikkei 225 endeksindeki b\u00fcy\u00fck ihracat\u00e7\u0131lar i\u00e7in genellikle g\u00fc\u00e7l\u00fc bir destek unsuru. Tarihsel olarak de\u011fer kaybeden para birimi, otomotiv ve elektronik \u00fcreticileri gibi \u015firketlerde yurtd\u0131\u015f\u0131 gelirlerin Yen cinsinden de\u011ferini art\u0131r\u0131yor. Bu kur \u00e7evrimi etkisi, raporlanan k\u00e2rl\u0131l\u0131\u011f\u0131 do\u011frudan iyile\u015ftirerek hisse fiyatlar\u0131n\u0131 yukar\u0131 ta\u015f\u0131yabiliyor.<\/p>\n
Bu nedenle, Nikkei 225 vadeli kontratlar\u0131 \u00fczerinden uzun pozisyon olu\u015fturmay\u0131 veya endeks \u00fczerinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almay\u0131 da de\u011ferlendirece\u011fiz. Bu yakla\u015f\u0131m kur g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fczle uyumlu olup, BoJ\u2019un g\u00f6rece \u201cg\u00fcvercin\u201d kalmas\u0131ndan faydalanan bir strateji seti olu\u015fturuyor. Yen\u2019de de\u011fer kayb\u0131 trendi s\u00fcrerse endeksin yak\u0131n d\u00f6nem zirvelerini yeniden test etme potansiyeli oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n